对标国际市场，我国速冻食品行业市场人均消费还处在较低水平

千亿大市场，速冻面米/速冻火锅料为主要品类。1）近年来，消费者对于速冻食品的需求不断增加。根据Frost & Sullivan 的统计，我国速冻食品的市场规模在2016 年就已经突破千亿大关，2017年已经达到1235 亿元/+17.1%。2）在千亿大市场中，速冻面米和速冻火锅料（包括鱼糜制品+肉制品等）占据了主要的份额，其中速冻面米是最大的品类，17 年市场规模达到647 亿元，占到速冻食品的52.4%；速冻火锅料为第二大品类，占比约为33.3%；而其他速冻食品仅占到14.3%；3）从增速来看，随着市场需求的扩大+龙头企业产能的扩张，速冻火锅料行业正处发展黄金期，13-17 年CAGR 达到12.6%，超过速冻食品的整体增速；而速冻面米在我国发展较早，已经进入到稳定期，5 年CAGR 仅为2.5%。

2017 年我国速冻食品市场规模达到1235 亿元

数据来源：frost&sullivan

我国速冻食品的人均消费水平还处在较低水平。速冻食品凭借着其便捷性和工业化的特性，已经成为发达国家食品工业的重要组成部分，伴随着生活节奏加快+社会化分工更细化，速冻食品的需求也更旺盛：1）人均消费量上，美国速冻食品人均消费量达到60kg/年，欧洲35kg/年，日本也达到了20kg/年，但相比之下我国的人均消费量仅为9kg/年，较发达国家的差距较大；2）速冻食品的花色（品类）上，美、欧、日均保持在2500种以上，而我国仅600 种，较发达国家亦有差距。

我国速冻食品的人均消费量较发达国家差距较大

资料来源：公开资料

从供给和需求两端分析，我们认为冷链运输水平低+消费习惯尚未形成两大因素，是造成目前我国速冻食品人均消费低于其他国家的主因：

1）供给端，冷链运输水平较低。尽管目前我国冷链物流基本面持续向好，但在人均冷库保有量角度，我国仍低于主要的发达国家。14 年我国人均冷库保有量仅为0.116 立方米，仅为美国的四分之一，日本的二分之一，甚至低于印度等新兴国家。冷链运输网络尚不完善，在供给端制约了速冻食品的运输半径和普及范围；

2）需求端，消费习惯尚未形成。根据一些学者的调查，消费者对于速冻食品的接受度仍有待提高。每周购买一次速冻食品的消费者仅占到5%，每个月购买1-2 次的仅占25.2%。对比日本来看，每周购买1 次以上速冻食品的消费者达到32.7%，每个月购买2-3 次也达到25.5%，相比之下可以看出我国消费者还没有形成广泛的速冻食品饮食习惯，亦不足以支撑人均消费达到发达国家水平。（尽管日本食品的进口比例较高，对速冻技术的依赖性更强，购买速冻食品的需求天然大于我国居民，但购买频次上的巨大差距，依然能够说明我国消费者对于速冻食品的接受度仍有很大提升潜力）

每周购买1 次速冻食品的消费者仅占到5%

资料来源：公开资料

每周购买1 次以上速冻食品的消费者达到32.7%

资料来源：公开资料

营养、健康的“担忧”影响消费习惯，但速冻食品并不意味着“不健康”。传统的饮食观念是“新鲜=营养”，而速冻食品经过二次加工后，造成了绝大多数消费者存在“不新鲜、有添加、不营养”的观念，从而影响了速冻食品的消费习惯。然而根据学者的研究，速冻食品并不意味着“不健康”，相反我们认为对比外卖（对家庭烹饪的替代性高），速冻食品的营养还是有保证的：1）根据调查研究，常见的速冻调理制品的亚硝酸盐（潜在致癌物）含量普遍在10mg/kg-16mg/kg 的区间，远低于国家标准的30mg/kg，也低于国际标准20mg/kg，考虑到原料食材中即存在硝酸盐（微生物左右还原亚硝酸盐），速冻食品在加工中添加亚硝酸盐的程度实则非常低。2）315 曾对外卖食品做过统计，腌制样品中硝酸盐最高值可达27mg/kg，存在一定超标风险。可见外卖食品由于制作的不透明性，其食品安全是存在隐患的。相比之下，一方面速冻技术本身就是对新鲜食材最大限度的保鲜，另一方面速冻食品也有国家食品安全检验的背书，品质有保证。因此我们认为，速冻食品并不意味着“不健康”，且随着速冻技术的快速发展，未来速冻食品的保鲜程度会进一步提高，会更加迎合传统的饮食观念。

常见的速冻调理制品的亚硝酸盐（潜在致癌物）含量普遍在10mg/kg-16mg/kg 的区间

资料来源：公开资料