受益于绿色轮胎渗透率提升和汽车电动化，高分散二氧化硅是未来白炭黑重要增量市场

绿色轮胎是指以白炭黑替代传统炭黑为胎面胶填料的低滚阻、低油耗的轮胎，其中高分散二氧化硅填充的轮胎性能最为优异。据怡维怡橡胶研究院，添加了二氧化硅的轮胎在滚动阻力、抗湿滑指数方面性能显著优于添加传统炭黑的轮胎，其滚动阻力可减少 30%，节油 5-7%。

绿色轮胎与传统轮胎性能比较

来源：怡维怡橡胶研究院

政策驱动绿色轮胎渗透率提高。轮胎标签法要求轮胎制造商对燃油效率、湿地性能和滚动噪音等方面进行严格的控制，目前世界上包括欧盟、美国、日本和韩国等在内的国家和组织已经推行了绿色轮胎标签法规，绿色轮胎已成为轮胎发展的主流产品。中国橡胶工业协会于 2014 年 2 月 24 日发布《绿色轮胎技术规范》，将原材料的应用放在重要位置，对原材料的使用提出要求，列出 2015 年 1 月起所有子午胎配方中不应使用、所有进口轮胎中不应含有的原材料，推荐使用发布后的《绿色轮胎环保原材料指南》认定的主要原材料品种。中国《轮胎标签分级标准》、《轮胎标签管理规定》2016 年 6 月 15 日由中国橡胶工业协会正式发布，2016年 9 月 15 日，中国轮胎企业可以正式申报中国轮胎标签分级。我国绿色轮胎推行工作充分借鉴欧美等国经验，鼓励绿色轮胎推广的行业标准和政策法规陆续出台。当前我国驱动绿色轮胎普及的政策趋势已经形成，轮胎标签法的出台，将对绿色轮胎在乘用车中的普及起到决定性的推动作用，可以预计绿色轮胎及其上游原材料市场将会迎来增长。

考虑到内资轮胎企业的出口订单占比高，因此即便国内没有强制推行类似欧盟的绿色轮胎法规，但在生产环节仍然向国际接轨，逐步提高绿色轮胎的占比。未来随着国内绿色轮胎渗透率的提升，高分散二氧化硅需求有望得到进一步提升。

全球绿色轮胎政策梳理

来源：公开资料整理

轮胎市场主要包括替换市场和配套市场，由于存量车基数大，替换市场占轮胎市场份额 70%以上。一般来说，轿车有 4条配套胎，轮胎寿命 2-3 年，一般 6-8 万公里要更换，替换市场受经济周期的影响远小于配套和出口市场。

根据美国《轮胎商业》统计，二十一世纪以来轮胎市场首先经历 2000-2011 年的快速发展期，期间 CAGR 为 9.7%，近十年来总体市场规模略有下降。

全球汽车轮胎销售额（亿美元）

来源：《橡胶与塑料》

全球汽车轮胎销量及增速（亿条）

来源：米其林年报

替换市场： 汽车保有量稳定增长，替换系数有望上行。根据公安部的统计数据，2022年我国汽车保有量为 3.19 亿辆，同比增长 5.63%，2010-2022 年 CAGR 为 11%。但是根据世界银行的数据，相较于发达国家，我国目前千人汽车保有量仅为 225 辆，汽车市场仍有较大增长空间。此外，车辆年检新增花纹检测、新能源汽车（替换系数高）保有量提升以及车主安全意识提升将驱动替换系数上行，替换市场有望进一步扩容。

中国汽车保有量（亿辆）及增速（%）

来源：公安部

配套市场：受益于我国政策的大力扶持和电池技术的快速发展，我国新能源汽车近年来实现高速增长，根据中汽协的数据，2022 年我国新能源汽车产销量分别为 705.8万辆和 688.7 万辆，同比增长 99.1%和 96.5%。2023 年以来全国多地出台相关政策刺激车市购买力和活跃度，新增汽车产销有望提振轮胎配套市场需求。

中国新能源汽车产量（万辆）及增速（%）

来源：中汽协

高分散二氧化硅市场是未来重要的白炭黑增量市场，主要受益于绿色轮胎渗透率提升和汽车电动化率提升。轮胎市场对高分散白炭黑的需求主要取决于轮胎市场容量及增速、绿色轮胎渗透率和高分散白炭黑的单胎使用量。从市场容量来看，根据全球龙头轮胎生产商米其林测算，2025 年全球半钢胎及全钢胎市场容量有望分别达到16.22亿条和2.17亿条；从轮胎绿色渗透率来看，欧盟由于绿色轮胎强制法案实施，绿色轮胎渗透率较高，根据中国橡胶工业协会数据，2022 年中国轮胎的绿色化率约为 30%，根据 Research and Markets 分析，2022 年美国占全球绿色轮胎市场份额超过 29.6%，全球绿色轮胎 2020-2027 年复合增长率约为 9.3%，判断 2022 年全球绿色轮胎渗透率约为 30%，到 2025 年全球绿色轮胎渗透率有望提升至 37.3%，按绿色轮胎高分散二氧化硅单胎添加量 3kg 测算，2025 年全球市场高分散二氧化硅需求量有望达到 206 万吨。

全球轮胎市场高分散白炭黑需求（万吨）

来源：OICA，Research and Markets，中国橡胶工业协会，米其林等