我国供应链金融主要商业模式分析

——传统模式：银行+核心企业

-核心企业是关键。(1)商业银行通过核心企业，将服务对象拓展到核心企业上下游的中小企业，拓展了客户数量，打开了业务空间，优化信贷结构和盈利模式，并解决了一部分中小企业信贷难的问题。(2)核心企业要有完善的供应链管理体系。对上下游企业建立准入和退出机制，完善奖惩制度，强化与上下游企业的合作关系和信任感。

-对商业银行的业务能力要求：(1)风控能力。从对核心企业的信用评估到对供应链交易风险和动产质押的把握。(2)综合金融服务能力。从单一的信贷业务拓展到围绕企业的综合性金融服务，如现金管理等。

商业银行的供应链金融产品

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

-股份制银行积极探索供应链金融。(1)行业标准的建立。国内的供应链金融起源于原深圳发展银行，深发展在2016年正式推出了供应链金融服务，建立了供应链金融的服务体系，奠定了产品系列划分、准入评级办法、授信后操作规范、物流监管办法及协议文本、“1十N”营销模式等业务规范。(2)股份制银行开展供应链金融业务有其必然性，相对于国有大行，缺少大客户资源；相对于城商行、农商行有跨区域经营的优势，供应链金融成为差异化竞争的重要抓手。目前开展供应链金融业务的银行包括平安银行（原深发展银行）、中信银行、民生银行、光大银行、浦发银行、广发银行、华夏银行、招商银行等。(3)股份行一般将供应链金融放在交易银行部门下。2015年，招行合并现金管理部和贸易金融部，在国内率先成立交易银行部。此后，浦发、中信、民生、平安、广发等股份行也相继跟进。

-两个案例。(1)招商银行。在供应链金融方面的目标定位是“核心客户的核心银行”，2017年上半年推出了投商行一体化下的产业互联网“智慧供应链金融4.0”版本，加快产业互联网布局，深耕供应链客户。截止2016年末，供应链有效核心客户达到1，249户，有效上下游客户达到12，880户。截止2017年6月，供应链融资余额1，207.95亿元，不良资产率仅为0.17%。(2)平安银行。通过中小企业逐步渗透至核心企业，再从核心企业向上下游拓展。2016年，橙e平台交易量1.48万亿。截止2017年6月，橙e网已向950个行业电商平台项目输送了行业金融服务体系，数字化的供应链金融体系行业标准正在形成。

-商业银行+物流公司模式。商业银行对物流公司的业务规模和经营能力进行评估，对资质较好的物流公司直接进行授信，由物流公司直接负责贷款运营和风险管理。物流公司在货物的验收、评估和监管方面具有明显优势，降低商业银行的贷款风险。

主要上市银行的小微企业贷款规模和供应链金融产品

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

——综合电商平台

-真实的交易数据是核心。(1)电商平台开展供应链金融有其天然的数据    优势。企业的真实交易活动在电商平台上完成，平台累积大量、连续的历史交易数据，包括交易对手的履约情况。(2)贷款发放和还款形成资金闭环。贷款资金流向与交易行为一致，还款来源明确。支付结算都通过互联网第三方支付完成。(3)可对接多种资金方。电商模式的资金可以来自于商业银行、P2P平台或者自有资金。

-京东的供应链金融。京东的优势在于电子商务平台和物流网络体系，供应链金融业务包括订单融资、入库单融资、应收账款融资、委托贷款以及京保贝。其中“京保贝”是一种新型的业务模式，资金来自于京东自有资金，随借随贷，无须抵押担保，贷款额度基于长期贸易往来及物流活动产生的大数据。前提是长期合作，交易质量稳定。该产品门槛低、效率高，京东的供应商凭采购、销售等数据，3分钟内即可完成从申请到放款的全过程，能有效地提高企业资金周转能力。

京保贝的供应链金融模式

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

-阿里巴巴的供应链金融。阿里巴巴具有最全面的电子商务布局，包括阿里巴巴网站、1688网站、淘宝、天猫、全球速卖通、阿里云计算、阿里妈妈和支付宝。从2007年开始，阿里巴巴就开始尝试供应链金融业务，大致可分为三个发展阶段：首先是采用与银行合作的联保贷款，解决规模较大的商户融资，由银行提供资金；第二阶段阿里巴巴分别在浙江杭州和重庆注册了两家资本金分别为6亿元和10亿元的小贷公司，向其平台上的商家发放贷款；目前阿里巴巴已经向金融机构开放平台合作。产品模式有“阿里小贷”、“淘宝小贷”和“合营贷款”，分别针对不同的客户类型，采取不同的贷款方式。

阿里巴巴的供应链金融产品

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

——P2P网贷平台

-供应链金融的网贷规模保持增长。平台数量减少，交易量上升。据网贷之家不完全统计，截止2017年底，涉及供应链金融的平台数为126家，占P2P网贷行业正常运营平台数6.53%。2017年全年，P2P网贷平台供庄链金融成交量近千亿，为964.15亿元，占同期P2P网贷行业总成交量的3.44%。

-供应链金融是P2P平台转型的重点方向。网贷监管要求中的借款上限促使平台转向小额高频的融资需求。由于核心企业上下游企业的融资期限较短且不确定，金额大小不一，特别适合P2P平台提供灵活中小金额贷款的特点。虽然P2P的资金成本高于金融机构，但贷款申请流程便捷，资金到账快，灵活的产品设计能提升资金效率，提高流动性，降低中小企业的综合融资成本。

-业务模式及发展趋势。网贷平台开展供应链金融的模式包括和核心企业合作、核心企业自建平台、大宗商品服务商自建平台以及与保理、小贷公司合作等。在监管要求下，资金端和资产端有相互独立的趋势；平台向垂直一体化、专业化、精细化、个性化发展。

-P2P平台开展供应链金融的难度高于消费金融。(1)权属的确认。纯信用贷在业务操作方面更加简单，质押权一般通过法人代表个人、小贷公司或保理公司等进行确认。(2)行业壁垒。供应链金融与实业紧密相关，切入一个行业的供应链金融业务需要大量的前期市场调研和准备，了解行业规则才能防范风险，在行业选择上需要更加谨慎。

-风控手段。(1)对核心企业进行全方位的尽职调查。(2)对上下游客户进行真实性及融资需求核实、并进行涉诉检查。(3)进一步要求核心企业款缴纳保证金，并承诺承担连带担保责任。(4)建立完善的风控体系，对市场中存在的系统性风险、非系统性风险的持续关注和应对，不断优化自身产品以适应市场发展的需求。

-P2P平台+电商模式案例：俊拓金融为多家电商平台上的商户提供供应链金融产品，包括电商贷、垫资代采、应收账款与仓储金融。风控要点：(1)客户授权店铺账号，从第三方平台获取经营数据，欺诈风险较低。(2)大数据风控系统，多维度数据交叉验证，实时监控店铺运营情况。

P2P平台俊拓金融的供应链金融产品

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

-业务流程：提交资料、风控审核、授信额度、用款申请、放款等步骤。(1)贷前。电商客户注册，提交营业执照、经营场地证明、法人身份证明、个人征信报告、银行流水等；授权店铺账号，将店铺运营情况等相关数据单次单向导入风控系统；系统自动进行审核，必要时结合人工核实。(2)贷中。监测客户还款情况和用款情况，建立客户信用数据，对客户进行分类管理，对优质客户提额降息，实现差异化服务。(3)贷后。实时监控电商的运营情况，监测到异常，自动预警。

——第三方供应链金融服务平台

通过搭建第三方平台，将核心企业、商业银行、保理公司、担保公司、征信机构、保理机构、增信机构连接在一起，横向一体化，形成供应链金融的生态圈。优质的应收账款资产通过第三方平台对接各资金方，包括商业银行、资产证券化通道和互联网金融平台等。采用增信手段将应收账款资产标准化，从而获得更好的流动性。

第三方服务平台的优势：(1)数据共享的技术支持。系统对接需要解决数据接口、传输协议、数据类型、商品编码等标准问题。第三方平台模式有助于行业数据标准的建立，实现供应链金融参与各方的数据共享。(2)数据安全。目前主要通过签署保密协议的方式来确保企业信息不外泄，数据脱敏之后再进行大数据分析。(3)第三方平台的社交功能，除了满足中小企业的融资需求，还能对接更多的合作伙伴。

风控手段：(1)核心企业上传历史交易数据，平台建立动态分析模型，综合评价外部宏观经济和金融市场风险，企业的信用风险和资产的流动性风险等。(2)将部分定价权给到核心企业，核心企业能更好地评估向下游企业的重要程度和强弱关系，权衡当期收益和战略价值，使整个供应链的竞争力更强。

-核心企业的选择：(1)中端企业。大型企业一般会自建供应链管理体系，并切入供应链金融业务；而规模太小的企业在供应链上缺乏话语权，上下游合作公司数量少，营销的性价比不高。(2)民营企业。企业的决策链条相对简单、灵活。(3)核心企业的上下游企业体量小、数量大，可批量获取中小贷款客户。(4)获客方式：刚开始以线下为主，通过行业沙龙、行业会议进行本地化营销。线上化趋势明显，达到一定客户规模之后，线上流量的获取更快。