我国供应链金融的主要业务模式分析：围绕核心企业上下游创新发展

围绕核心企业上下游，银行供应链金融业务主要有为上游企业提供的应收账款质押贷款和保理融资，为核心企业自身提供的存货质押贷款和仓单质押贷款，为下游企业提供的预付款融资，以及应收账款清收、企业资信调查、货款结算等中间业务。

目前的供应链金融资产业务中，银行更关心的是上游卖方企业的相关业务，而核心企业更加强调于下游买方端的业务。

上游卖方业务中，作为银行来说，应收账款业务的债务人为信用等级较高的核心企业，且应收账款业务不牵扯到产成品的质押或权属转移，产品结构清晰，付款路径简单。但对于核心企业来说，当前普遍存在拖欠对上游的应付账款，核心企业可以通过其强势地位，在合同约定付款时间后继续违约拖欠一段时间且期间不支付违约利息，若通过供应链金融，则需要缴纳拖欠期间的利息成本。

下游买方业务中，（立鼎产业研究中心）对于核心企业来说，下游买方的预付款融资可以提升下游买方的进货能力和进货意愿，使核心企业提前锁定大笔订单并提前收到货款，改善自身现金流。但对于银行来说，仓单质押牵扯到产成品的仓储和管理问题，以及质押品价格波动造成的信用风险，产品和债务权属关系较为复杂。

供应链金融的主要模式

资料来源：公开资料

除传统供应链金融业务之外，随着金融科技的发展以及银行在供应链金融领域战略和打法上的优化提升，衍生出数字化、线上化、智能化的创新业务：线上供应链金融综合平台。通过对大数据、人工智能、互联网、物联网、区块链的应用和融合，将物流、资金、交易、信用等信息合为一体，提供授信、保理、担保、结算、理财等综合性金融服务。

——上游卖方业务：应收账款质押贷款和保理融资

截至2019 年上半年末，工业企业应收账款余额达16.61 万亿元，较去年同期增长20.99%，应收账款平均回收期长达54.40 天，较去年同期增加8.9 天。应收账款余额的快速增长给应收账款质押贷款业务带来了巨大的市场容量空间，而应收账款平均回收期的快速攀升表明核心企业对上游企业愈加强势，赊账行为更加严重，上游企业通过供应链金融进行融资来改善现金流状况的意愿也随之增强。

工业企业应收账款余额（万亿）和平均回收期（天）

资料来源：wind

银行为上游企业提供的供应链金融主要分为应收账款质押贷款和保理业务，其本质均是利用上游企业资产中核心企业尚未支付的应付账款为上游企业进行融资。从定义上，应收账款质押贷款指企业为补充生产经营中的流动资金需求，以其对债务人的应收账款进行质押，从银行获得一定金额信贷资金的授信业务。而保理业务指上游企业将其现在或将来的基于其与核心企业所产生的应收账款转让给保理商，（www.leadingir.com）由保理商向其提供资金融通、资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。

应收账款质押贷款和保理业务主要有3 点不同：

其一、根本区别在于应收账款债权是否转移。应收账款质押贷款和保理融资应收账款质押贷款仅质押应收账款不转移债券而保理融资业务中上游企业将应收账款债权转移给保理商。

其二、银行是否立刻获得质押物权益。在应收账款质押设立后，除非债务人偿还主债务发生违约，否则债权人不能通过执行质押而享有质押物的任何权益。但在保理交易中，银行有权立刻直接收取保理费用并获得所购应收账款项下的权益。

其三、是否具有对上游企业的追索权。如果设立质押担保，即使债权人不选择执行质押，其仍然有权向债务人主张关于主债务的权利。但在保理交易中，分为有追索权保理和无追索权保理，对于有追索权保理，银行有权在核心企业出现信用风险时要求上游企业对其应收账款进行回购；而对于无追索权保理，银行在核心企业出现信用风险时，除了获得所购应收账款的收益之外，不能对被上游企业主张任何索赔权利。

——核心企业业务：仓单质押和存货质押贷款

截至2019 年上半年末，工业企业产成品存货达4.18 万亿，较去年同期增长1.46%，产成品周转天数达17.20天，较去年同期增加0.80 天。相较于应收账款余额与平均回收期的快速攀升，产成品存货累计值和周转天数过去几年呈波动上升趋势，鉴于存货超过4 万亿的体量，仍给企业带来了更大的现金流压力，尤其是经营规模较大的核心企业，利用自身较高的信用等级可以将存货存入指定仓库转化为仓单，利用供应链金融产品进行融资，缓解存货对现金流的压占效应。

工业企业产成品存货（万亿）和产成品周转天数

资料来源：wind

银行针对存货主要提供的供应链金融产品为仓单质押和存货质押贷款，其本质均是利用借款人将所拥有的存货存放至指定仓储企业获得仓单，再通过仓单向银行申请融资。

仓单是仓储企业在接受借款人的委托后，将货物受存入库以后向借款人开具的说明存货情况的存单，然后借款人通过将仓单质押给银行以获得融资，而银行实质上获得了提取仓储物的权利。从具体操作上来说基本按照以下流程：

（1）借款人与银行签订《银企合作协议》、《帐户监管协议》；仓储企业、借款人和银行签订《仓储协议》；同时仓储企业与银行签订《不可撤销的协助行使质押权保证书》。

（2）借款人按照约定数量送货到指定的仓库，仓储企业接到通知后，经验货确认后开立专用仓单；借款人当场对专用仓单作质押背书，由仓库签章后，借款人交付银行提出仓单质押贷款申请。

（3）在银行审核后，签署贷款合同和仓单质押合同，按照仓单价值的一定比例放款至货主在银行开立的监管帐户。

（4）在存续期内，贷款实现正常销售时，货款全额划入监管帐户，银行按约定根据到帐金额开具分提单给货主，仓库按约定要求核实后发货；贷款到期归还后，余款可由借款人自行支配。

（5）银行或与借款人签订回购条约，在出现风险事件后要求借款人强制回购存货。

存货质押是指借款人以存货作为质物向信贷人借款，为实现对质物的转移占有，信贷人委托物流企业或资产管理公司等成为第三方企业，代为监管和存储作为质物的存货。从流程上，与仓单质押贷款流程类似，主要区别是在借款人将货物送到指定仓库后，仓储企业开具的进仓单是以金融机构为寄存人而非借款人，这也说明了存货质押实质上不再是仓单提货权利的质押而是完成了存货所有权从借款人到银行的转移。

——下游买方业务：预付款融资

在当前经济环境，核心企业更为强势的情况下，下游企业往往需要预付货款给核心企业才能从核心企业预定未来商品。预付款融资指下游中小企业为缓解预付货款压力，在核心企业将商品存入银行指定的仓储公司并由银行控制仓单和提货权的情况下，银行向核心企业支付货款，而下游企业后续获得销售回款后逐笔缴纳保证金并从银行获得新的货物提货权。

从交易形式上看,预付款融资与仓单质押融资类似，均是通过将货物存入指定仓储企业并将权益质押或转让给银行从而获得融资的行为，而存续期也均是通过向银行存入保证金的方式分批获得货物分提单并指令仓储企业向下游企业发货。不同的是仓单质押的借款人是核心企业，而预付款融资的主体是下游买方，且在存续期间由下游买方直接将销售回款打入银行指定保证金账户的方式。

——创新业务：线上供应链金融综合平台

在传统的供应链金融业务中，无论是上下游还是核心企业的融资，银行充当的最主要角色往往是资金提供方，需要消耗大量的资本金，利润的主要来源也来自于信贷利息。而在创新业务中，银行通过搭建与互联网相融合的供应链服务平台，集物流、资金、交易、信用等信息为一体，为供应链上下游中小微企业提供专业化和定制化的授信、保理、担保、结算、理财等综合性金融服务。

供应链金融综合平台在业务模式上与传统供应链业务有很大的不同，其主要优势在：

其一、供应链金融综合平台往往对接了核心企业、第三方机构和政务服务平台等数据平台，在数据底层实现数据的互联互通，将审批、合同签署、盖章、确权、应收账款转让全部线上化，增加安全性和效率，降低人工审核成本和物流费用，提升了业务竞争力。

其二、供应链金融综合平台使银行从资金提供方的角色中解放出来，利用平台综合化的融资能力，吸引合格投资机构和个人进行投资，通过应付账款资产支持票据和应收账款信托理财产品等资产证券化形式，将底层资产打包，在企业方和投资方双向均可赚取手续费、销售费等中间业务收入。通过业务的轻资产化减少资本金占用，提升收益率。

其三、供应链金融综合平台将原本一个上下游企业和一个核心企业之间的交易货款融资变为“N+N”的融资形式，且融资方式、时间和对象更加灵活，更贴合企业的真实资金需求。在综合平台上，核心企业可以将应付账款以信用形式支付给上游供应商，而上游供应商可以选择持有到期、向其更上游企业支付债务、或将应付账款抵押给银行获得融资，获得银行融资后又可以通过综合平台对闲置未用资金进行现金管理，提升资金使用率和回报率，降低信贷成本。而银行在赚取信贷利息的同时，又增加了结算、现金管理、理财等综合性金融服务的收入。

其四、一级供应商在以核心企业应付账款模式偿还二级供应商债务后，二级供应商同样可以按照一级供应商的模式向三级供应商偿还债务、质押应付债款去融资、或持有到期。在此过程中，因为使用的均是核心企业的信用，解决了信用难以向上下游穿透的问题，更上游的供应商也可以通过核心企业的信用进行融资，解决融资难融资贵的问题。

供应链金融综合平台核心企业应收账款信用传导方式

资料来源：公开资料