国内外光伏政策持续支持，带动光伏银浆市场共同成长

光伏银浆行业的成长逻辑主要包括以下三方面：① 外生因素：内外政策支持，光伏行业存在成长空间，银浆整体消耗量或将上升；②内生因素：光伏发电渗透率提升，产业链降价，带来装机成本下降、平价区域扩大，光伏行业规模提升，拉动银奖需求：③HIT 电池渗透率提高，单片电池低温银浆消耗量是Perc电池高温银浆消耗量的2.63倍。

——从内外政策来看，光伏行业在财政补贴、税收优惠 等方面均有一定的扶持政策，有望力挺光伏行业全面扩容 。2025 年全球新增装机量或达到287GW，较2019年增长 145%，年复合增长率为 6.5%：在产业链降价带来的装机成本下降、平价区域扩大等因素的助推之下，内外光伏需求有望持续稳定增长。叠加 HIT 电池渗透率的逐步提高，全球光伏市场有望迎来黄金期。

财政补贴、税收优惠等扶持政策，有望力挺光伏行业全面扩容

资料来源：政府网站

——欧洲的绿色复苏计划与海外的可再生能源政策，有望加速光伏行业壮大，带动银浆市场同步 扩张。从目前梳理的海外的光伏行业政策性补贴来看，2025年全球光伏新增装机量将达到 287GW，海外多国渗透率的目标提升空间均超4倍以上，光伏行业的逐步扩大，将拉动银浆需求的兑现。

海外光伏市场政策驱动市场成长

资料来源：SEM

国内平价周期开启，内生因素助力光伏行业发展，拉动光伏银浆需求。随着光伏发电渗透率的提升，产业链逐步降价，2019 年以来单晶 PERC 组件的价格持续下跌，至今已累积跌幅超 30%，降至 3.5-3.8 元/W，基本实现国内平价。并且随着单片光伏银奖消耗量的下降，平价区域的扩大，装机成本有望逐步下降，光伏行业扩容或进一步提升，内生成长拉动光伏银浆需求释放。