我国LiFSI建设规划频出，上游核心原料氯化亚砜发展迎来市场新机遇

国内外已有企业生产并销售LiFSI，但整体规模不大，产能合计约2.26万吨。行业集中度高，CR3=80%。根据各公司环评公示统计，大部分产能采用以氯化亚砜为核心原料的氯磺酸法；；同时多家企业规划产能，预计2025年前可投产，规划总产能约27万吨，全部投产后CR3=68%，天赐材料将成为最大供应商，行业集中度略有下降。但我们认为对于技术要求较高的LiFSI，未来龙头将扩大领先优势，保持“一超多强”的竞争格局。

2022年LiFSI产能格局（单位：万吨/年）

来源：；立鼎产业研究中心

2025年LiFSI产能格局（单位：万吨/年）

来源：；立鼎产业研究中心

下游传统应用领域涨幅稳定，新兴应用增速较快。氯化亚砜下游主要用于生产染料（活性翠K-GL等）、食品添加剂（三氯蔗糖）、医药中间体（脑复新等）、农药（抗倒胺等）、新型锂盐（LiFSI）等产品，其中农药、医药、染料领域属于氯化亚砜传统应用领域，未来增速有限；而ILiFSI和三氯蔗糖属于新兴应用领域，未来有望保持高速增长。

氯化亚砜下游消费结构

来源：百川盈孚

LiFSI和三氯蔗糖的核心原料，长期来看或将趋向于供应偏紧。在氯化亚砜下游产品中，三氯蔗糖作为一种高质量、高安全性、非营养型高效甜味剂，是肥胖症、心血管疾病和糖尿病患者食品的最佳理想甜味替代品，预计到2025年需求量可达2.5万吨。以目前三氯蔗糖生产工艺计算，氯化亚砜总需求量约18万吨。结合上述对ILiFSI的需求预测及原料单耗计算，综合预测氯化亚砜到2025年总需求有望达70万吨。结合当前及规划产能共65万吨以及新产能审批难度较大，预计氯化亚砜未来将供应偏紧。

氯化亚砜需求量及增速预测（单位：万吨）

来源：百川盈孚