冠脉支架全国集采将加速头部集中，挤压渠道利润产品中标价格下降
2019年7月31日，国务院正式公布《治理高值医用耗材改革方案》，高值耗材控费正式拉开序幕。2019年和2020年，江苏省和山西省先后对冠脉支架进行集中采购。
江苏省及山西省冠脉集采政策
资料来源：医保局网站
产品布局丰富的国产龙头有望集采受益。2020年7月国家医保局下发《国家组织冠脉支架集中带量采购方案（征求意见稿）》，征求意见稿要求2019年冠脉支架使用量超过1000个的公立医疗机构、军队医疗机构均应参加，根据2019年采购量申报总采购基数和各产品采购基数（不含不锈钢支架）。按总采购基数的80%约定采购量。并对集采范围进一步限定为：支架材质为钴铬合金或铂铬合金，载药种类为雷帕霉素及衍生物，药物载体涂层性质为非聚四氟乙烯。钴铬合金和铂铬合金材质支架目前市场主要包括美敦力，雅培，波士顿科学三大进口厂家产品以及国产乐普、微创、吉威等厂家产品。参考目前已进行的各省试点结果来看，产品布局丰富的国产龙头可以通过差异化竞价策略等方案相对受益。
集采主要压缩流通渠道的利润空间。尽管目前各省集采中标价降幅较大，但其实集采主要意图是挤压耗材价格中虚高的销售流通费用，对公司的出厂价影响有限。集采将会重构流通渠道的费用格局，中标企业有望逐渐减少原有经销商的推广需求，转向国药等流通企业进行配送业务，而配送费的费率往往是较低的。考虑销售费用的影响后，中标企业甚至可以在享受销量增长的基础上进一步提升利润水平。
我国已上市主流支架
来源：NMPA、药智网
集采有望推进创新介入器械的发展。作为PCI手术中用量最高且技术尚未成熟的冠脉支架，集采降价已经是大势所趋。但是比照药物集采对创新药的推动，可以预测具备细分竞争优势的创新型器械有望加速放量。如目前介入无植入理念下的DCB和可降解支架等，未被纳入集采范围内且效能优异，渗透率有望快速增加。同理，如Biofreedom为代表的专门针对高出血风险患者这种集采范围内的现有支架无法良好解决的症状的细分领域支架也有望在不集采降价的情况下快速放量。
