冠脉支架国采价格价格大幅下降，国产企业短期内存在较大压力

冠脉支架国产化率提升空间有限，国采价格降幅超90%，对国产企业造成一定短期压力。2020年11月，国家医保局公布冠脉支架国家集采中选结果，6家国产企业中标量占比约80%，中标金额占比77%，价格降幅约92%；两家中标进口企业价格降幅约95%。冠脉支架集采前国产化率已达70%以上，进一步提升空间有限，因此本轮集采竞争格局未发生显著变化，但中标价大幅下降影响到了产品出厂价，对相关企业经营业绩产生影响。2020年乐普医疗支架系统收入11.08亿元（-38.00%），21年介入创新产品组合营收增长827.36%，带动冠脉业务有所恢复；吉威医疗2020年收入3.98亿元（-51.77%），21年收入1.61亿元（-59.60%）；微创医疗20年心血管介入产品收入1.45亿美元（-44.6%，剔除汇率变动），21年收入1.40亿美元（-10.8%，剔除汇率变动）。

首轮冠脉集采中标量（万只）

来源：国家医保局

首轮冠脉集采中标金额（百万元）

来源：国家医保局

——虽然冠脉药物洗脱支架纳入国家集采对企业经营造成一定压制，但国内企业围绕冠脉介入已经储备了丰富的多梯度系列产品，例如乐普医疗围绕“介入无植入”理念开发了切割球囊、可降解支架、药物球囊等一系列临床产品，微创医疗也通过自主研发+投资并购实现了药球、旋切、影像等全方位布局，分析认为冠脉支架头部企业未来有望在众多创新产品的驱动下凭借集采契机进一步打开市场空间，中长期来看有望迎来快速发展。

国内冠脉支架企业加速冠脉领域创新产品开发

来源：乐普医疗、微创医疗等公司公告