2019年我国钢铁业发展趋势分析：北材南运量或下降、电炉钢占比提升、绿色环保发展等

——我国钢铁行业长期呈现北强南弱的产能分布格局，这使得北方钢铁企业面临的竞争更加激烈，在产能置换和转移的背景下，南方良好的竞争环境将成为钢企选址所考虑的重要因素之一，钢铁产能向南方转移也将持续进行。另外，出于内地环保标准的提高和对较低生产成本的追求，行业产能向沿海地区的转移也已经成为趋势。我们观察到，宝钢湛江基地和柳钢防城港基地的建设，正在逐渐改变钢铁行业北强南弱的供给格局。而随着钢铁产能南北差异的缩小，南北钢材价差也将压缩。我们观察到2019 年南北价差（广州与沈阳）低于往年，从广州地区库存情况来看，2019 年华南地区北材南运的到货量已经低于往年。而由于华东地区需求较好，2019 年华东地区北材南运的到货量较高，这也是杭州地区螺纹钢库存持续高位的原因。我们认为南北价差压缩的趋势仍将持续，北材南运的量将逐渐下降。

2019 年投产电弧炉中，西南占比较大

来源：wind

2019 年华南到货量下降

来源：亿海蓝

2019 年江浙到货量上升

来源：亿海蓝

——电炉钢逐渐发展，电炉粗钢占比提升，铁矿石对外依存度逐渐下降。2018及2019 年，我国新增电弧炉产能分别为2000 万吨、1948 万吨，目前我国独立电弧炉产能已接近1 亿吨。虽然短期中，废钢供给紧张带来的电弧炉成本偏高制约了电弧炉的发展。但根据我国再生资源回收利用协会的预测，我国废钢资源年均增加约2000 万吨，长期来看我国废钢资源将逐渐丰富，电弧炉也将逐渐发展，电炉钢的产量占比将稳步提升。另外，随着电炉钢占比的上升，我国铁矿石的进口或逐渐下降，对外依存度将逐渐回落。

——兼并重组将持续开展。虽然钢铁行业的并购重组持续推进，但行业集中度仍然较低，我们认为随着国家政策的不断推进和行业利润的回归正常，钢铁行业集中度上升的过程仍将持续。从美国、日本、韩国的经验来看，钢铁行业集中度在工业化后期将集中到少数几家钢企中，而我国距离这一行业集中度仍有较大距离，未来兼并重组仍将继续进行。

——绿色环保成为钢铁企业的“必修课”，智慧制造赋能发展。随着我国钢铁行业由粗放式转向精细化发展，钢铁行业的环保标准将逐渐抬升，“绿水青山就是金山银山”的政策取向将长期存在。回溯历史，我国钢铁行业的环保首先在产能比较集中的河北地区展开，在环保方式上由简单的“一刀切”限产发展为盯住天气指标动态限产。其次，位于城市的钢铁企业开始面临环保压力，宝钢南京梅山基地搬迁到盐城即为一例。同时，全国范围内的环保工作也在展开，超低排放标准或将成为行业未来的环保准则，绿色环保将成为钢铁企业的“必修课”。另外，处于成熟期的钢铁行业由于其产品价格高度市场化，企业对自身成本潜力的挖掘显得更加重要，我们认为钢铁行业或逐渐借助科技手段提高自身生产效率、勾连产业链上下游并降低生产成本，这或是行业精细化发展的必由之路。

——城镇化尚未结束，粗钢产量或仍有上升空间。我国城镇化过程尚未结束，而参考国外经验，一国城镇化率抬升的过程中粗钢产量仍有增长空间。对比来看，我国人均粗钢产量距离日本、韩国等国家仍有差距，在城镇化率继续抬升的过程中，我国粗钢产量或仍有上升空间。

——钢铁行业短期仍是充分竞争的行业，成本优势、细分领域定价权构成公司主要竞争优势。我们认为虽然钢铁行业的并购重组不断推进，但行业集中度仍然较低。在行业集中度未达到寡头垄断地位前，行业依然是充分竞争市场。从海外钢企发展和国内发展历史来看，低成本、管理优势是选股的一个最重要方向，推荐拥有成本优势的三钢闽光和方大特钢。另外，在某些领域具有垄断优势和一定的定价权，且具有高技术高附加值的公司，也能够创造稳定的盈利。从技术附加值角度推荐低成本、高管理效率且有技术优势的板材龙头企业，如鞍钢股份、华菱钢铁、新钢股份等。