在广电行业大整合大建设的背景下，广电运营商资本支出呈现加速增长态势

《2018 年第二季度有线电视行业发展公报》数据显示：2017 年我国有线电视用户2.34 亿户，环比减少 503.1 万户，占全国家庭电视收视市场的份额降至 52.35%，同期 IPTV 和 OTT 收视份额提升明显，IPTV达到 31.77%， OTT TV 达到 30.87%。

我国家庭电视收视格局显示IPTV、OTT TV 竞争压力

资料来源：中国广电，立鼎产业研究中心

以 10 家广电网络上市公司 2013-2018Q1 财务数据为样本，在有线客户流失的情况下，即使宽带、智慧广电等业务有了乐观的增长，但整体收入增长仍然乏力，2017 年归母净利润出现负增长，同比下滑 20.44%，2018Q1 同比下滑25.03%。

广电网络运营商收入增长乏力

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

广电网络运营商利润现负增长

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

广电运营商资本支出呈现加速增长态势。面对来自电信运营商和互联网行业的竞争，广电运营商积极升级网络与平台建设，实施业务转型。2016 年、2017 年 10 家上市公司资本支出总额分别为100.32 亿元、127.04 亿元，同比增长24.12%、26.63%，远高于 2014 年的 7.63%、2015 年的 2.72%。

广电运营商资本支出呈加速增长态势

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

广电整合有望催生超千亿投资。2016年 11 月 25 日，中宣部、财政部、国家新闻出版广电总局联合印发《关于加快推进全国有线电视网络整合发展的意见》（以下简称《意见》），明确总体工作目标：（立鼎产业研究网）到“十三五”末期，基本完成全国有线电视网络整合，成立由中国广播电视网络有限公司控股主导、各省级有线电视网络公司共同参股、按母子公司制管理的全国性股份公司，实现全国一张网。

全国有线电视网络整合两步走

资料来源：《关于加快推进全国有线电视网络整合发展的意见》，立鼎产业研究中心

在广电整合大大背景下，广电筹划建设广电网络互联互通平台、六大信息基础设施项目、下一代广播电视无线网项目、应急广播项目等重要项目。其中互联互通平台的建设运营将加快广电网络宽带化、双向化、智能化改造进程，实现互联互通、共建共享，带动和促进全国广电网络整合与业务创新。在 2017 年 3 月的 CCBN 会议上，中国广电副总经理曾庆军表示：十三五期间中国广电将与各省网络公司将共同完成互联互通平台一、二期规划建设，项目规划总投资 1000 亿元，其中：一期投资 310 亿元，中央平台建设和八省（河北、湖南、海南、新疆、青海、宁夏、陕西、内蒙）省分平台（接入网与终端改造）建设、六地（陕西、上海、北京、江苏、海南、河北）的试点小区网络建设，完成 2 千万户宽带化改造；二期投资690 亿元，互联互通中央平台扩容升级、接入网双向化宽带化改造及终端智能化建设，完成 1 亿户宽带化改造。预计互联互通平台一、二期工程建设将于“十三五”期间基本完成。

在广电行业大整合大建设的背景下，预计未来几年运营商资本支出仍将保持 20%以上的增速。