钢铁产能置换浪潮已起，产能优化持续，未来产能整体维持平稳

2018 年以来钢铁产业链投资建设需求明显改善：一方面，供给侧改革背景下，钢铁产能实现结构性优化调整，大批量产能置换项目顺势落地，带动钢厂新建等工程快速崛起；另一方面，近年环保限产趋严格局下，钢铁行业超低排放改造方案快速出台，以京津冀为首的地区钢铁生产环节改造拉动相关工程项目增多。

本次产能置换政策力度相比之前更为严格

资料来源：工信部，《钢铁行业产能置换实施办法》

全国、主要地区或公司超低排放限值标准相关说明一览

资料来源：《钢铁工业大气污染物超低排放标准（征求意见稿）编制说明》，《钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿）》

注：烧结工序超低排放限值标准三个数字分别为污染物颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放限值，单位均为毫克/立方米。

钢铁产能置换主要起始于2017 年末，在近年钢铁盈利大幅快速好转的催化下，2018年产能置换浪潮快速起势，钢厂从城市搬迁至沿海、淘汰升级低效落后产能等纷纷而起。与此对应的是，2018 年黑色金属冶炼及压延加工行业固定资产投资同比增长13.80%，相比2017 年增速-7.10%明显抬升。

后期来看，尽管钢铁行业盈利下滑一定程度掣肘钢厂建设投资意愿和节奏，但是随着钢铁行业供给侧改革重点从前期去产能切换至重组优化，预计产能置换项目仍有望稳步推进。经统计，钢铁产能置换项目合计淘汰1.92 亿吨产能，考虑地条钢淘汰对应新增电弧炉，置换项目总共对应新建2.03 亿吨产能。考虑2017 年和2018 年置换项目后，未来五年将淘汰约1.47 亿吨产能，新建约1.50 亿吨钢铁产能项目，新增量占目前全国产能比重约14%，且统计2019 和2020 年是工程落地密集期，由此支撑中期工程订单需求企稳。

2016 年以来钢铁盈利和固定资产投资增速均大幅好转

资料来源：Wind

未来两年钢铁行业发展重点从去产能切换至兼并重组等结构性优化

资料来源：中钢协

产能置换项目未来新建约1.50 亿吨钢铁产能（单位：万吨）

资料来源：中国冶金报，Mysteel

注：高炉产能已按照废钢比18%折算成粗钢产能

产能置换项目合计已经淘汰约0.45 亿吨产能，新建约0.27 万吨产能（单位：万吨）

资料来源：中国冶金报，Mysteel

注：高炉产能已按照废钢比18%折算成粗钢产能

产能置换计划年度明细（单位：万吨）

资料来源：中国冶金报，Mysteel

注：高炉产能已按照废钢比18%折算成粗钢产能

历年钢铁产能置换新增高炉和电炉统计

资料来源：中国冶金报，Mysteel

注：高炉产能已按照废钢比18%折算成粗钢产能

未来国内粗钢产能整体维持平稳

资料来源：中国冶金报，Mysteel

注：高炉产能已按照废钢比18%折算成粗钢产能