致欧科技：定位“线上宜家”、深耕跨境家居十余年，23年公司业绩大增
致欧科技公司定位“线上宜家”，主要通过跨境电商渠道开展自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类，是全球知名的互联网家居品牌商。经营模式方面，主要采取自主研发或合作开发、外协生产的产品供应模式，通过“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的跨境仓储物流体系，以亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay等海外知名电商平台为主要销售渠道，销售范围覆盖欧洲、北美、日本等国家或地区。品牌建设方面，旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，2010年全面转型2C以来，已成功跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列。
致欧科技发展历程
资料来源：公司资料
——公司创始人及实际控制人宋川直接持有 49.3%股份；安克创新作为战略投资者持有 8.2%股份；此外科赢投资、沐桥投资、泽骞咨询和语昂咨询为公司高管及骨干的股权激励实施平台，合计持有 13.2%股份。公司股权结构集中，控制权较为稳定。
致欧科技股权结构图
资料来源：公司资料
——受益于海外家居用品需求稳健增长，海外家居消费线上化率提升，公司收入规模较快扩张，从2018年的15.9亿元上升至2022年的54.6亿元，复合增速为36.1%。其中公司2021年营收达59.7亿元，同比+50.3%，净利润为2.4亿元，同比-36.9%，营收增加主要受益于疫情下海外居家时间延长，海外消费者对家居品更新需求增加，利润端受海运价格大幅上涨影响而承压；2022年受海外高通胀及渠道库存压力影响，收入有所下滑，实现营收54.6亿元，同比-8.6%，净利润为2.5亿元，同比+4.3%。
——23年公司实现营收60.74亿元，同比+11.34%，实现归母净利润4.13亿元，同比+65.1%，扣非后净利润4.32亿元，同比+72%，受益于海运费下降&供应链梳理降低采购成本，利润增长突出。Q4实现收入19.4亿元，同比+45%，实现归母净利润1.26亿元，同比+61%，实现扣非归母净利润1.19亿元。
分产品：1）家具系列实现营收27.1亿，同比+4.79%。其中23H1同比-15.14%，23H2供应链梳理完成后同比+26.1%；2）家居系列实现营收22.9亿，同比+22.31%，其中23H1同比+4.47%，23H2+38.79%，部分品类在北美区域取得竞争优势；3）庭院系列实现营收4.66亿元，由于行业需求承压，同比-12.26%，其中23H1同比-11.37%，23H2同比-14.18%；4）宠物系列市场布局见成效，实现5.19亿元收入，同比+37.3%，其中23H1同比+21.8%，23H2同比+50.1%。
分地区：欧洲核心区域需求改善，公司优势地位稳固，23年实现营收37.29亿元，同比+21.6%，其中23H1同比+1.4%，23H2同比+43.5%，毛利率欧洲38.92%，同比+5.54pct。北美区域23H1受主动调整产品结构，削减SKU&新品延迟到货影响，同比-17.37%，23H2随着产能问题解决加速上新，美国区域边际改善明显，23H2同比+11.79%，其中Q4同比+36.4%，23年全年实现营收21.7亿元，同比-3.16%。
分渠道：B2C&B2B稳步增长，23年公司不断加强渠道布局，成功拓展了SHEIN、TikTokShop、MercadoLibre（美客多）、Fressnapf等线上零售平台。分渠道看B2C实现营收49.39亿元，同比+14%，值得注意的是欧洲平台OTTO增长迅速，实现营收2.5亿元，同比+81%；B2B实现营收10.45亿元，同比基本持平，由于公司加大了欧美线下业务拓展，线下B2B渠道23年实现营收4.2亿元，同比+22%。
——23年公司主营业务毛利率36.32%，同比+4.67%，随着海运费回落&公司供应链梳理成果释放大幅提升。23年销售费用率23.21%，其中广告费用率3.5%，同比提升1pct，主要系公司加速品牌本土化营销建设，23年管理与研发费用率5.01%，同比+1pct，财务费用率-0.37%，同比-0.12pct，费用管控稳健。23年净利率6.8%，同比+2.22pct。
