我国珠宝首饰行业集中度有望随市场渠道下沉持续提升
我国珠宝首饰行业集中度较低，行业有望进一步向龙头集中。从珠宝首饰行业市场结构来看，我国头部品牌集中度相对较低。目前全国拥有18000 家珠宝零售企业，共有64000 家门店，大多数企业规模较小并且品牌知名度较低。根据Euromonitor 数据，我国大陆地区珠宝首饰行业前五大品牌市占率总计为18.1%；香港地区前五大品牌市占率为42.7%；通过与香港地区珠宝首饰市场进行对比，我国珠宝品牌集中度仍有较大的提升空间。
我国大陆中高端珠宝品牌集中度Top5
资料来源：Euromonitor
香港地区高端珠宝品牌集中度Top5
资料来源：Euromonitor
我国珠宝首饰市场由大陆地区品牌、香港地区品牌、国外珠宝品牌企业三足鼎立。其中高端市场主要被国际知名珠宝首饰品牌所占领。中高端市场则竞争激烈，主要由老凤祥、周大生、明牌珠宝及港资品牌周大福、周生生等占据。
我国内地珠宝市场品牌划分
资料来源：公开资料整理
三四线城市空间开阔，消费升级推动行业发展。我国目前一、二线城市珠宝零售市场发展成熟，结构相对稳定，中外品牌布局基本定型。相比之下各大品牌在低线级城市渗透率相对较低，随着人均可支配收入持续提高以及相应消费意识转变，低线级城市发展空间更为广阔。我们认为珠宝行业已经进入品牌红利释放阶段，黄金珠宝龙头企业在渠道下沉趋势下竞争优势明显，行业集中度将逐步提升。一方面，具有较强品牌实力的企业在享受品牌溢价的同时具有更高的品牌认可度；另一反面，龙头企业在渠道下沉扩张时更容易与各区域加盟商合作进行市场拓展，同时依靠自身优秀的渠道运营管理能力也将带来经营效率的提升。2018 年我国人均GDP 达到64644 元，同比增加9.2%（实际增速6.6%）；人均可支配收入达到28228元，同比增加8.7%，两者均维持较高速度的增长且将对于我国珠宝首饰行业长期发展做出支撑。
