潮宏基：主营珠宝首饰和时尚女包，2021H1公司业绩大幅提升
潮宏基是一家从事中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品的设计、研发、生产及“销售的企业，主要产品为珠宝首饰和时尚女包，旗下有“CHJ潮宏基”、“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大核心品牌。潮宏基卡位K金赛道，走上了继承传统工艺，推广原创设计的差异化竞争道路。
潮宏基于1996年在广东汕头成立，1997年创立“潮宏基”品牌，2000年明确品牌核心竞争力：以设计领先为主导理念组建自有设计团队，组建自主的珠宝首饰设计室，以原创推动差异化。2010年上市，成为国内第一家上市的时尚珠宝企业。潮宏基以337.55亿元的品牌价值连续十八年登榜中国500最具价值品牌，全渠道累积会员数超1000万。
2021H1公司业绩大幅提升，公司营收22.96亿元，同比增长62.82%，归母净利润为2.02亿元，同比增长1404.4%。截至2021年6月，潮宏基公司旗下各品牌线下渠道在全国以及亚太地区布局已超1300个网点，主力品牌潮宏基拥有397家直营店和567家加盟店。
——公司产品以时尚珠宝为主，传统黄金及皮具为辅，定位追求时尚、有一定消费能力的年轻现代都市女性。公司旗下“CHJ潮宏基”、“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌协同发展，在化妆品、美容等行业也做了战略投资，核心客户群不断壮大，为“她经济”战略格局不断拓宽奠定了良好的基础。
时尚珠宝首饰是公司业务支柱，贡献主要收入和利润。近年来时尚珠宝首饰收入贡献占比均超过60%，20全年、21H1分别实现收入22.12亿元、13.99亿，占比达68.79%，60.93%；传统黄金首饰营收占比稳定在20%以上，皮具营收占比约为10%。皮具毛利率约60%，时尚珠宝毛利率约40%，传统金饰毛利率则约10%。
收入按产品结构拆分
资料来源：公司资料
——CHJ潮宏基是公司的主力品牌。创立于1997年初，系国内首家以K金时尚珠宝首饰为核心产品的珠宝品牌，以“时尚近季·奢侈近人”的品牌理念，引领中国珠宝年轻时尚设计潮流，为更多注重生活品质、追求时尚品位的现代女性，打造设计感与性价比并重的珠宝首饰。
VENTI梵迪是培育探索中的年轻潮流珠宝品牌。始创于2003年，“VENTI”出自拉丁语，寓意“风之精灵的赐福”，象征自由、自信、自我。VENTI不仅拥有自己的独立设计师，还在世界范围内拥有敏锐的时尚买手团队，以法式浪漫风格为主线，通过精炼的线条和充满时尚灵感的精致创意珠宝呈现出来，定位于年轻化和张扬个性。
FION菲安妮是亚太地区知名女包品牌。1979年创立于香港，门店遍布香港澳门台湾地区以及日本、新加坡、马来西亚、印度尼西亚等国家。2014年公司收购菲安妮100%的股权，共计耗资13.96亿。近年来，FION从品牌形象、产品设计以及渠道进行了年轻化战略调整,通过艺术联乘与时尚潮流的碰撞，带给女性更多元的内容和更多样的商品。
公司主要品牌
资料来源：公司资料
——创始人廖木枝为公司实际控制人，与其一致行动人，其子廖创宾（董事长），女婿林有军平（董事），通过潮宏基投资持有18.99%的股权有，廖创宾另单独持有2.90%股权。早期投资机构仍持有潮宏基，东冠集团为第二大股东，持股8.5%，广发信德投资持股4.99%，汇光国际持股3.99%。
公司董事长、总经理廖创宾个人持股在增加。2017年7月19日公司增发上市，廖创宾个人直接持股1909万股增至2512万股，持股比例从2.26%增至2.77%；2018年中报廖创宾个人直接持股2512万股增持至2622万股，持股比例从2.77%增至2.90%。
——20年以来，公司业绩重回发展快车道。2020营收实现32.15亿元（yoy-9%），归母净利润实现1.40亿（yoy+72%），21H1营收实现22.96亿元（yoy+63%），归母净利润实现2.02亿（yoy+1404%），这与公司进行业务调整，重新回归主业，聚焦珠宝与女包市场有关。公司从产品设计生产、营销培训、门店数字化管理等多方面出发提升门店质量，疫情期间也淘汰了部分表现较差的店，单店店效有所提升。潮宏基加盟自2018年以来加速下沉，2020及21H1加盟店分别新增97家/34家，加盟店数量占比从2017年的29%提升至21H1的57%，预计3-5年内门店翻倍达2000家，打开新空间。另外积极布局线上渠道，21H1第三方平台电商收入占比达17.98%，同比增长31.79%；
18-19年业绩大幅下滑的主要原因是FION转型压力导致的商誉减值带来的影响，18年19年FION商誉分别计提减值2.09亿和1.52亿，这导致18年19年归母净利润仅实现0.71亿、0.81亿。目前公司8亿商誉超99%为女包FION品牌，随着公司完善线下购物中心布局和发力线上新渠道，女包业务恢复稳健发展，从21H1公司子公司潮宏基国际（含孙公司潮尚国际投资和菲安妮等）实现净利润2883万可以看出，女包业务发展良好。
2018 年以来毛利率略有下降，主要系加盟比例提升，从 2018 年到 2021 年上半年，公司的加盟店从 337 家扩张至 575 家。而加盟代理毛利率低于直营毛利率，2021 年上半年加盟代理毛利率为 22.07%，直营毛利率为 38.38%。
收入按销售模式拆分
资料来源：公司资料
各项财务指标表现健康。公司周转情况良好，应收账款控制在合理范围内波动，存货可控；在建工程数目大幅增加主要系2019年6月开始潮宏基总部基地项目的修建，该项目计划总投资6.3亿元，截至2021H1已投1.41亿，工程进度已完成约30%；ROA、ROE、ROIC等核心财务指标逐渐提升，表明公司财务状况呈向好趋势。
潮宏基核心数据（单位：百万元）
资料来源：公司资料
