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老凤祥:民族黄金珠宝品牌,市占率稳居第二,公司净利润稳健增长

发布时间:2022-08-30  来源:立鼎产业研究网  点击量: 301 

老凤祥是创始于1848年的中国民族黄金珠宝品牌,历史悠久,规模渠道和品牌价值领先。公司以黄金珠宝首饰为核心,主营业务覆盖三大产业,包括以“老凤祥”商标为代表的黄金珠宝首饰产业、以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品产业和以“中华”商标为代表的笔类文具用品产业。公司集“研发、设计、生产和销售”于一体,拥有完整的产业链,截止2020年末共计拥有营销网点达到4450家,包含以中国香港地区为主的海外银楼19家。

珠宝首饰是公司核心业务,以黄金产品为主,品类多元化。珠宝首饰占老凤祥收入比重约75%,拥有多元化产品线,以黄金为主要品类,覆盖黄金、白银、铂金、钻石、白玉、翡翠、珍珠、金镶玉、有色宝石、珐琅、红珊瑚等多品类首饰,凭借完整的产业链能力,从源头采购到设计、生产、销售层层把控,在传承传统工艺的同时积极开拓新品。

黄金交易业务近年来占比提升,2020年占比25.2%,主要目的是抵御黄金原料价格波动风险,包括黄金和铂金现货全额交易、黄金延期交收交易、黄金租赁交易和黄金远期交易等。

珠宝首饰是老凤祥收入占比最高的核心业务


资料来源:公司资料

珠宝首饰业务毛利率约10%


资料来源:公司资料

老凤祥市占率稳居第二,近年来渠道稳健拓展。公司凭借较高品牌知名度,以加盟模式快速拓展销售网络,截止2020年末,老凤祥共计拥有营销网点达到4450家(含海外银楼19家),全年净增557家,其中自营银楼180家,连锁加盟店4270家。

老凤祥市占率赶超周大福


来源:Euromonitor

公司营收及归母净利润稳健增长。公司2017-2020年营业总收入年复合增速为6.8%,归母净利润年复合增速为8.7%2021年前三季度,公司营业总收入497.86亿元,同比增长13.50%;归母净利润为14.98亿元,同比增长21.55%

公司营收稳健增长


资料来源:公司资料

公司归母净利润稳健增长


资料来源:公司资料

加盟占比较高的公司一般费用率较低。加盟模式下员工、水电费用及租金均由加盟商承担,因此销售及管理费用较低,期间费用率低于直营占比较高的公司。2021H1,老凤祥销售费用率为1.47%,管理费用率为0.78%

老凤祥毛利率稳定在8%左右


资料来源:公司资料

老凤祥期间费用率远低于同行


资料来源:公司资料


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