中简科技：国内航空航天领域ZT7系列碳纤维产品供应商

中简科技公司ZT7 系列碳纤维产品率先实现国内航空航天高端领域八大型号产品的全面应用。公司产品包括碳纤维和碳纤维织物。碳纤维方面，公司现有一条150 吨/年(12K)或50 吨/年(3K)高性能碳纤维柔性生产线，碳纤维产品包括高强型ZT7 系列(高于T700 级)、ZT8 系列(T800 级)、ZT9 系列(T1000/T1100 级)和高模型ZM40J(M40J级)石墨纤维，其中规模化生产的产品为ZT7 系列。碳纤维织物方面，公司向客户提供的碳纤维织物按照编织方式分为平纹布和单向布，公司目前主要生产ZT7系列碳纤维对应的碳纤维织物。目前公司生产的ZT7系列碳纤维产品在经过验证后率先实现国内航空航天高端领域八大型号产品的全面应用。

——2016-2018 年公司营业收入分别为1.50 亿元、1.69 亿元、2.13 亿元，同比增长10.40%、12.4%、25.75%，归母净利润分别为0.57 亿元、1.10 亿元、1.21 亿元，同比增长21.46%、94.23%、9.15%。公司营业收入主要来自碳纤维及碳纤维织物，由于航空航天领域的应用领域不断拓展，订单不断增加助力业绩持续增长。毛利率方面，2016年至2018 年，公司毛利率逐年上升，主要原因是公司军品订单大幅增加，单位成本降低助力碳纤维及织物毛利率显著上升。

2014-2018 年公司营业收入与净利润持续增长

来源：公司公告，立鼎产业研究中心

2018 公司主营业务毛利占比

来源：公司公告，立鼎产业研究中心

——2015 年5 月起，公司股东杨永岗和温月芳直接持有以及通过华泰投资持有、中简投资持有公司股权，发行前共计持股公司30.355%股权。其中杨永岗为公司董事长、总经理，温月芳为公司董事、常务副总经理，二人共同控制公司，是公司的实际控制人。杨永岗、温月芳均为国内碳纤维行业领军人物，杨永岗现为科技部 863 主题专家组成员。

——公司团队先后获得“航空高性能碳纤维创新团队”和“江苏省双创团队”称号，技术优势明显。公司技术团队核心成员来自山西煤化所，先后承担和完成多项国家重大课题研发任务，团队先后获得“航空高性能碳纤维创新团队”和“江苏省双创团队”称号。实际控制人杨永岗、温月芳均为国内碳纤维行业领军人物，杨永岗现为科技部 863 主题专家组成员，2013 年12 月入选中组部第二批“万人计划”（国家科技创新领军人才）。目前公司拥有10 项发明专利、21 项实用新型专利，正在向国家知识产权局提交10 项专利申请。同时正在从事的研发项目共有12 项，其中独立研发项目有8 项，合作研发项目有4 项。

公司碳纤维产品发展迅速，在高性能碳纤维领域技术领先。碳纤维属于高技术密集型产品，行业壁垒高，对产品的稳定性要求苛刻。2008 年公司为承担科技部“863聚丙烯腈基碳纤维工程化”重点项目而成立。2011 年至2012 年，公司 ZT7 系列（高于 T700 级）碳纤维通过航空领域试验验证。2012 年至 2014 年，公司 ZT7 系列（高于 T700 级）碳纤维通过航空航天产品定型转入批量稳定供货。公司碳纤维ZT7 系列产品与东丽T700S 碳纤维、G0827 单向碳布、G0814 平纹碳布、T700-12K预浸料和T700-12K 经编织物相比，ZT7 系列碳纤维复丝拉伸强度、拉伸模量、断裂伸长率以及面密度等性能参数及其离散性的综合结果优于进口T700S。

目前公司ZT7 系列碳纤维实现稳定批量生产并应用于航空航天高端领域，在高于日本东丽T700 级碳纤维批量供应方面处于绝对领先地位，公司已迅速完成在八个型号的推广应用，成为国内诸多碳纤维企业中极少数能够依靠碳纤维产品盈利的企业之一。

公司碳纤维产品分类

资料来源：公司招股意向书

——公司本次拟公开发行不超过4001 万股，募集资金将全部投资于“1000 吨/年国产T700 碳纤维扩建项目”，项目投资总额5.52 亿元。公司目前仅有一条150 吨/年（12K）或50 吨/年（3K）高性能碳纤维生产线，由于产能所限，对新型号的拓展应用以及在风电设备、汽车制造、轨道交通等民用领域的推广应用受到极大的限制。我们认为随着1000 吨/年国产 T700 级碳纤维扩建项目投产，公司核心竞争力将进一步增强。