2022-2023年全球及中国磷肥供给分析：国内严控磷铵新增产能

磷肥属于农作物的基础用肥之一，主要作用在干促进植物根部发育，施用季节较为固定，一般是以春秋两季为主，种植玉米、小麦、棉花等大田作物初期使用，其他季节用量相对较少。磷肥按五氧化二磷（P2O5）含量可以分为低浓度磷肥和高浓度磷肥，高浓度磷肥是指P2O5含量在20%以上的磷肥，包括磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）、重钙（TSP）、硝酸磷肥（NP）等，其中磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）市场占比达到85%以上，是主流磷肥产品。磷酸一铵（NH4H2PO4）、磷酸二铵（(NH4)2HPO4）主要用于补充磷元素，氮元素贡献量较少，两者的区别在于：（1）氮磷比，磷酸一铵的氮磷比为1：4.5，磷酸二铵氮磷比为1：2；（2）酸碱性，磷酸一铵溶解到水后呈酸性，而磷酸二铵呈碱性，用在不同的土壤中；（3）使用方式，在我国磷酸一铵为直接施用，磷酸二铵需要制作成复合肥才能被作物吸收。

磷肥产业资源依赖性强，全球磷肥产业集中度高，中国是全球重要的磷肥生产国和出口国。受磷矿石资源限制，磷肥的供应主要来自于亚洲、北非和北美地区，其中非洲（摩洛哥）磷肥供给增长较快，发挥磷矿资源优势，磷肥产量逐步释放。需求方面，磷肥主要需求地区为亚洲、拉美、北美，其中亚洲市场需求占比最大，尤其是东亚、南亚地区。根据Nutrien数据，2021年中国、摩洛哥、美国磷肥产量占比分别达到35.8%、12.6%、12.2%；巴西、印度、美国磷肥进口占比分别达到20.1%、14.9%、8.7%；中国、摩洛哥、沙特阿拉伯磷肥出口占比分别达到32.1%、20.9%、14.3%。

2021年中国磷肥产量占比 35.8%

来源：Nutrien

国内磷肥行业集中度稳步提升，当前国内外磷铵价格已经自高位震荡回落至同一水平。据卓创资讯数据，2016年以来，国内磷酸一铵、磷酸二铵行业产能整体均呈现收缩趋势，2022年行业产能分别为1,945、2,112万吨，同比分别+0.52%、+1.44%；2022年，国内一铵、二铵产量分别为928、1297万吨，同比分别-12.75%、-11.73%；出口量分别为201、358元/吨，同比分别-46.88%、-42.78%，产量和出口同比降幅较大，主要是因为2022H1国内外磷矿石、硫磺、硫酸、天然气等上游原材料及能源价格上涨推动海外化肥价格大幅上行，与国内价格倒挂，而“法检”政策下国内磷铵出口放缓，行业盈利持续承压，致行业开工率震荡下行。

国际方面，据Mosaic公布的5月展望报告，由于中国供应缩减等影响，2022年全球磷肥需求低于7,000万吨，同比下降10%左右，预计2023年需求将提升至7,200-7,500万吨；2023Q1，巴西、印度磷肥库存均呈现逐月提升趋势，但均低于2018-2022年同期库存水平。据Wind数据，2022H2以来，国内外化肥价格震荡回落，截至2023年6月末，国内一铵、二铵价格分别为2,850、3,300元/吨，与海外磷铵价格差异不大。

国内磷化工行业产能出清将持续进行。2022 年 2 月，发改委《磷铵行业节能降碳改造升级实施指南》提出，到 2025 年，磷铵行业能效标杆水平以上产能比例达到30%，能效基准水平以下产能低于30%；2022 年 4 月，工信部、发改委等六部门发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，《意见》指出要严控磷铵、黄磷等产品新增产能，加快落后产能清退。政策驱动下，“十四五”期间，国内黄磷、磷铵等磷化工产品的供需结构将持续改善，行业集中度有望持续提升，磷矿资源稀缺性将进一步凸显，拥有磷矿资源储备的企业有望在竞争中取得先机。

国内磷铵产能整体均呈现收缩趋势

来源：卓创资讯

2021H2-2022H1，磷铵出口、内销价格倒挂

来源：Wind

2022年供给缩减导致全球磷铵需求下降10%

资料来源：Mosaic

2023年6月末，国内磷铵库存处于近5年低位

来源：百川盈孚