负极材料性能可通过负极包覆材料加以提升，硅碳产业化将加快包覆材料需求增长

锂离子电池负极材料主要分为碳材料和非碳材料。锂离子电池由正负极材料以及电解质构成，其中负极材料是锂离子和电子的载体，在电池在充电过程中起着能量储存与释放的作用。负极材料种类繁多，主要分为碳类材料和非碳类材料，其中非碳类材料在负极市场占比极小，多数仍在产业化初期阶段。

锂电池负极种类

资料来源：中信证券研究部

人造石墨在锂电池负极材料中的占比持续提升。受动力及储能市场需求带动，负极材料出货量不断增长，2021年中国负极材料出货72万吨，同比增长94.6%。从产品出货结构来看，人造石墨产品占比持续提升，2021年市场份额上升至84%，同比增长2.6pcts。人造石墨较天然石墨具有更好的一致性与循环性，受此影响，我国主要锂电池企业逐步转向使用人造石墨，带动人造石墨出货量占比不断提升。

2017-202中国负极材料出货情况

资料来源：GGII

负极材料性能可通过 负极包覆材料加以提升。目前，石墨类负极材料是市场上最主要的锂离子电池负极材料。石墨材料的高晶化度和取向度，易导致溶剂分子在充电过程中进入石墨层间，引起石墨层剥落，降低电池循环性能。大量科学研究发现采用包覆材料如沥青对石墨材料改性可以避免石墨与电解液直接触，阻止溶剂分子的共嵌入导致的石墨结构破坏，提高石墨材料的循环性能。

不同包覆量负极材料的电性能测试

资料来源：CNKI

负极材料未来演变趋势有望加快负极包覆材料的需求增长。锂离子电池发展需要更高能量密度的负极材料配套满足其需求。硅碳被视为下一代负极的理想材料，现阶段处于导入期。硅碳由于充放电过程中硅的体积变化较大，容易造成负极容量快速衰减。利用沥青对硅碳负极的强束缚作用及粘结力，可以将硅碳负极材料膨胀系数控制在合理水平，从而克服硅碳负极寿命短等问题。根据目前主要负极企业及大学科研申请的相关专利材料，硅碳中的沥青需求占比多为 30%左右，高于传统石墨负极材料中的用量。预计硅碳的产业化将带动负极包覆材料需求增长，利好沥青类负极包覆材料发展。

硅碳负极材料中沥青用量情况

资料来源：国家知识产权局

当下高能量密度锂离子电池发展策略

资料来源：Research and development of advanced battery materials in China