中国财富管理偏重渠道业务，未来将与泛资管融合发展

财富管理有别于资产管理，更加贴近高净值客群、服务范围更加多元化。从海外成熟市场来看，财富管理与资产管理既存在区别，又有所融合。前者立足于客户资源（通常以高净值个人为主），以财富保障与传承为出发点，提供一揽子多元化服务（诸如资产配置、直接投资、财务及税务规划等）；后者则立足于投资管理能力，为更加广泛的客群（从普通个人投资者到主权基金、养老金等大型机构投资者）提供专业投资服务。同时，二者存在广泛的合作空间，财富管理机构可能直接提供资产管理服务（许多财富管理机构旗下设有资产管理平台），也可能为客户优选外部资产管理机构提供投资服务。

财富管理与资产管理的区别

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

全球财富管理以私人银行和独立第三方机构为主，金融巨头充分竞争。海外混业经营体系下，各类金融机构均可开展财富管理业务，私人银行及大型投资银行的财富管理部门领先优势鲜明。目前国内从事财富管理业务的机构包括银行、独立第三方财富管理机构、信托、券商财富管理部门、公募及私募基金、保险公司等，其中信托、券商、基金和保险公司虽然拥有部分高净值用户，但所能提供的产品较为单一，难以拓展其他类型的产品线，国内较活跃的财富管理机构仍以私人银行和独立财富管理机构为主。

2016年全球私人银行财富管理规模排名 TOP 20

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

我国财富管理机构偏重渠道业务，未来将进一步与泛资管行业融合发展。国内财富管理业务模式大致可分三大类：1）咨询顾问；2）产品代销；3）私募基金，而大部分机构目前偏重渠道类业务（以代销资产管理产品为主），因而实质上与资产管理机构形成上下游关系，以客户端和资产端的资源为核心竞争优势。与海外成熟的财富管理市场相比，国内目前的商业模式较为单一、综合服务能力有限，导致专业化程度不足、业务价值率较低（价格竞争激烈）、可替代性较高（客户粘性较差），难以满足愈发多元化、个性化的高净值人群财富管理需求。未来，我们预计财富管理机构将以主动管理为抓手，并深化与泛资产管理的融合发展。

我国财富管理的三大类业务模式

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心