产品品类扩张+渠道红利，双轮驱动我国小家电行业高速增长

过去的近10 年里，伴随着人均消费水平的不断提高，小家电行业经历了高速增长，需求端对生活品质的要求越来越高。供给端体现高速增长主要源于两个层面，首先是小家电品类的大幅提高，其次是渠道端的双重红利。

品类稳步扩张，不断满足消费者日益增长的品质需求

小家电品类扩张情况我们以龙头公司苏泊尔和九阳为例来简要陈述：苏泊尔2010 年年报中主营业务提到了10个品类，2018 年年报品类提高到23 个，年均增加1.63 个品类；九阳2010 年年报主营业务涉及8 个品类，2018 年年报品类提高到15 个，年均增加0.88 个品类。新增品类以榨汁机、电炖锅、电蒸锅、电火锅、料理机、煎烤机、面包机、面条机、电炸锅、蒸烤箱等厨房小家电为主，以及净水机、空气净化器、挂烫机、吸尘器等生活小家电。

伴随着品类扩张，主要产品的营收占比有明显下滑：苏泊尔小家电领域以电饭煲和电压力锅为主打产品，2010 年电锅类收入占苏泊尔小家电收入50%，2018 年下滑到36%，此期间还经历了IH 智能电饭煲产品升级的过程，大幅延缓了单品占比下滑幅度；九阳股份以豆浆机起家，2010 年豆浆机占收入比重76%，2018 年下滑到42%。对比大家电，小家电有以下特点：品类多，单价低，非刚需品，使用频率低等。以上特点导致小家电单品所能承载的空间有限，所以行业整体依靠品类的不断扩张来实现滚动式发展。

苏泊尔营收及主要品类占比

资料来源：WIND

九阳股份营收及主要品类占比

资料来源：WIND

电商+渠道下沉，多元化渠道发展助力行业增长

过去近10 年，尤其是2012 年以来，随着移动互联网的蓬勃发展，线上购物成为了一种方便快捷的消费方式。我们统计了百家大型零售企业的电商占比，从2012 年的14.5%提升到了2015年的41.7%，同比方面，2012-2015 年均保持60%以上的超高速增长。小家电行业亦如此，2013 年苏泊尔、九阳线上收入占比不到15%，2019H1 线上占内销比例均超过40%。

渠道下沉是指厂商针对三四级市场需求，布局三四级市场线下渠道。2010 年小家电头部公司一二线城市覆盖率已经达到80%以上，开始布局渠道下沉。2010 年苏泊尔2 万家终端、九阳2.4万家终端，到了2018 年，终端数量苏泊尔6 万家、九阳4 万家，过去9 年大幅提高的终端数主要依靠三四级市场的大力布局。

苏泊尔、九阳线下终端和线上收入占比

资料来源：WIND