2018-2020年我国甲醇行业市场供需形势及趋势预测分析

甲醇产业链结构

资料来源：公开资料

2015-2018 年，甲醇开工率呈现逐年上行态势，并超过了70%。2018 年底，随着开工率的提高和库存的增加，供给增加；10 月中旬开始，因为甲醇价格较高，同期油价回落拖累烯烃价格，从而抑制了MTO 的利润空间，导致MTO 开工率下降，甲醇需求下滑，引发甲醇价格下跌，煤制甲醇利润下滑。

煤制甲醇利润情况

资料来源：卓创资讯

从供给的角度看， 2018 年净新增产能约210 万吨，相比2017 年甲醇4445 万吨产量增长4.7%；2019 年净新增产能为305 万吨，但由于是年底投产，预计新产能贡献将在2020年发生作用。我们推算，2019 年净产能增加大约在230 万吨左右，相比2018 年增长约5%左右。由于国内对新建产能有约束，未来的增量更多的应该关注海外。2018 年，美国和伊朗有两套装置，合计340 万吨，在全球范围内，增长6.5%，这也是近5 年来产能增速最大的年份。2019 年关注伊朗Kaveh 的230 万吨装置的情况，该装置计划在Q2 开车，主要外销到印度和中国。

2018-2019 年的甲醇产能投放

资料来源：立鼎产业研究中心整理

海外甲醇的投放情况

资料来源：立鼎产业研究中心整理

从需求端看，传统下游不佳。2018 年，传统下游甲醛受制于地产销售下滑影响，景气度下行。二甲醚主要需求是掺烧液化气，由于产业缺乏政策引导，并且二甲醚具有毒性，受制于环保压力，行业持续低迷。醋酸受益于PTA 以及聚酯行业，期间表现不错，但在一定程度上透支了未来需求，出现库存积压情况，预计2019 年需求偏弱。MTBE 需求来源于汽油调油，由于油品升级，MTBE 需求受到抑制，并且跟随原油价格在年底大跌，部分MTBE被其他油品替代，预计MTBE 后市不容乐观。

甲醇表观消费量及同比数据（截止到2018 年11 月份）

资料来源：Wind

甲醇主要下游是新兴需求，如甲醇制烯烃、甲醇燃料和甲醇制氢气等，尤其是MTO 甲醇制烯烃，占总需求接近50%。MTO 的盈利情况决定行业开工率，而烯烃价格受国际油价影响较大，只是其供求状况好于原油，因此甲醇制烯烃仍然有一定的生存空间。考虑到OPEC 减产持续，中美贸易战缓和有利于全球经济走好，预计国际油价维持震荡上行的概率大。OPEC 预计2019年原油需求增量为129 万桶/天，IEA 预测为140 万桶/天；同时IEA 预计，如果OPEC 严格执行减产协议，2019 年将出现供不应求的局面，或推升国际油价。

如果原油价格上涨，将带动大部分化工品涨价，烯烃价格也将上涨，甲醇价格将受到双重迭加上涨。相反，如果国际油价持续下跌，化工品价格也将受到影响。