2018年我国钴产品市场行情：钴价先涨后跌，波动较大

历年钴价波动共出现三个周期。三次波峰分别出现在2004 年初、2008 年上半年，以及2018 年6 月。2004 年出现波峰是由于2003 年初俄罗斯、加拿大企业罢工，供给减少，叠加DLA 抛售接近尾声，以及需求端手机销量快速增加导致钴需求大幅攀升。2008 年上半年是由于刚果（金）限制钴矿出口以及嘉能可有意控制出货节奏，叠加3C 产品需求爆发性增长，需求放大导致钴市场严重供不应求。而TFM 项目投产后，2008-2011 年期间，市场库存量不断积累，供给过剩。

本次钴价上涨是由新能源汽车发展带动。由于发展空间大，市场预期高，新能源电池厂商迅速扩大库存，导致钴现货市场供需格局紧张，钴价迅速走高。本轮价格下跌是由于全球供给量大幅上涨。据外媒披露，2018 年1-9 月，刚果民主共和国钴产量大幅上升92.5%至115116 吨，供给急剧上升，使得钴产品价格难以上行，而国内下游需求疲软，受新能源汽车补贴政策影响，电池厂商资金链紧张，将库存降至较低水平，仅按需采购，供过于求导致价格持续下行。

2003-2018国际MB钴价

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

钴价大幅上涨至44.45 美元/磅后，回落至17.7 美元/磅。2017 年1 月至今，MB钴价由14.3 上涨44.45 美元/磅，2018 年6 月后开始下滑，近期MB 低等级钴价格在17.7 -19.75 美元/磅。由于低等级钴品牌较少，贸易商控制力较强，短期市场价格得以持稳。国内金属钴由2018 年4 月份680 元/公斤下降至315 元/公斤，降幅达到53.68%。

2017-2019 国际MB 钴价

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

国内外价格持续扩大主要由于国内钴产品下游需求疲软。今年，由于新能源汽车补贴政策提高了对电池能量密度的要求，致使部分厂商失去了享受补贴资格，补贴退坡后资金偏紧，下游厂商很难像往年一样储备3-4 个月库存，仅按采购所需，生产商库存多为1 个月左右，下游压低采购价意愿强烈，现金流压力不断向上传到，拖累上游企业。另外，今年动力电池厂商并没有明显扩展，增速不达预期。双重因素向上传导影响了上游钴盐的价格和销量。部分钴盐，如硫酸钴的价格持续低于成本线，使部分小型企业被迫停产、退出。而作为龙头企业的华友钴业将逐步吞噬退出企业的份额，进一步扩大市场占有率。

国内期现价差逐步恢复理性区间。前期无锡不锈钢交易中心的钴价指数、钴1811、钴1901、钴1903 大幅下挫，并于10 月16 日和29 日出现跌停。我们认为，未来国际MB 钴价将进入下行区间，国内价格逐步企稳，长期价差将会持续缩小。

国内外价差

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

长江现货交易市场钴价指数跌幅较小，期现价差持续扩大，并已严重偏离历史平均值。我们认为，目前期货下跌情况受非理性因素影响较大，无锡盘炒作气氛较重，未来期现价差将回归历史平均值，钴价将逐步稳定。

金属钴期现价差

资料来源：wind，立鼎产业研究中心