2018年铁路机车/货车行业：政策促增长，货运装备需求增加

——公转铁+新清算办法推行促增长

外部规划清晰，2020 年全国铁路货运量将达47.9 亿吨。2018 年来，我国多部委屡提“提升铁路运量”。中央经济工作会议要求“调整运输结构增加铁路运量”，2018 年全国环境保护工作会议也提出，推动大宗物流由公路运输转向铁路运输，为打赢蓝天保卫战取得突破性新进展。2018 年7 月3 日，国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，正式定下“公转铁”的战略方针。为贯彻落实中央部署，中国铁路总公司业已制定《2018-2020 年货运增量行动方案》，标志“公转铁”政策正式落地。《方案》指出，到2020 年，全国铁路货运量要达到47.9 亿吨，较2017年增长30%。

“公转铁”政策梳理

资料来源：公开资料整理，立鼎产业研究中心

内部改革发力，新清算办法带动路局揽货积极性。为积极适应铁路供给侧结构性改革发展需要，中国铁路总公司制定《铁路货物运输进款清算办法（试行）》并于2018 年1 月1 日起执行。《新清算办法》将铁路货物运输收入的清算由“分段计算、管内归已，直通清算”调整为“承运清算”模式。《新清算方法》规定，承运企业取得来自市场的全部货物运费进款，并按计费工作量和对应清算单价逐票向参与联合运输的提供服务企业付费。新清算方法的推出，将有效带动路局揽货积极性，从而刺激铁路货运装备的需求。

——乘货运新政东风，铁路货运装备需求增加

货车采购量与当年铁路货运量增速高度相关。从我们对2007-2017 这11 年间铁总货车采购量与当年铁路货运量增速的拟合结果来看，铁路货车的招标量与铁路货运量具备很强的正相关关系（2012 年出现货运量增速下降但货车采购量增加，这可能是由决策上存在的弱滞后性导致的）。因此可以看出，中铁总在制定招标计划时，需要重点参考当年的铁路货运量变化。

中铁总货车采购量与当年的铁路货运量增速高度吻合

资料来源：铁总公司，立鼎产业研究中心

机车与货车配比水平在1:50 上下。截至2017 年底，我国机车保有量2.1 万台，货车保有量79.9 万辆。一般来说，一台机车可拖60 节货车，大秦线最高可拖120 节货车。但是由于铁总的管理方式中货车是由铁总统一管理，而机车由各个路局分别管理，机车的拥有量要更高，配比大约在1:50。

公转铁政策落地将加速铁路货运量增长，年初至今机车货车招标已超预期。从铁路总公司《2018-2020 年货运增量行动方案》的规划中我们可以看到，到2020 年，我国铁路货运量要达到47.9 亿吨，较2017 年增长30%，即增加11 亿吨。根据铁总年初开的工作会议，2018 年下调投资数据至7320 亿，装备采购金额下调至800 亿（+200 亿），制定全年机车采购目标380 台，货车采购目标3 万辆低于市场预期。中铁投网站显示铁总2018 年上半年合计招标机车428 台，招标货车33338 辆，已超过年初计划。进入今年下半年，蓝天保卫战打响，国常会及政治局会议确定基建补短板方向，全年铁路投资有望重回8000 亿，以机车货车为代表的铁路货运装备采购将为重要着力点。

“公转铁”政策落地加速铁路货运量增长

资料来源：铁总公司，立鼎产业研究中心

年初至今机车招标信息

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

年初至今货车招标信息

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

预计2018-2020 年货车采购量超20 万辆，机车采购量超4000 台。2017 年，我国铁路货运量为36.9 亿吨，而铁路货车拥有量为79.9 万辆。根据推算结果，为完成2020 年新增11 亿吨的增量基本只能通过新增线路及货车机车装备得到满足。根据我们的初步估算，要达到2020 年铁路货运量47.9 亿吨的目标，在这2018-2020 年这三年期间，铁路货车市场将新增超过20 万辆的需求，机车超过4000台。假设一辆货车的价格为40 万元，则预计2018-2020货车业务对营业收入的贡献为160 亿元、312 亿元和392 亿元。假设一台机车价格为2000万元，则预计2018-2020机车业务对营业收入的贡献为123 亿元、313 亿元和401 亿元。

2018-2020 年铁路货车采购量预测

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

2018-2020 年铁路机车采购量预测

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心