元利科技：一体化发展的精细化学品龙头，2019-2022年业绩保持快速增长

元利科技公司主要从事高品质精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品包括二元酸二甲酯、二元醇及特种增塑剂三个系列。公司现已形成山东、重庆两个生产基地。公司拥有10万吨/年二元酸二甲酯产能，4.5万吨/年脂肪醇产能、4.3万吨/年增塑剂产能，其混合二元酸二甲酯产能全球领先，二元醇系列产品及邻苯二甲酸二仲辛酯产能国内领先，我们认为其规模经营优势明显。公司通过不断完善产品线，形成了一体化的发展趋势，进一步强化了公司供应链稳定的优势和成本优势。

公司主要产品及上游产品示意图

资料来源：公司资料

根据公司官网，公司成立于 2003 年，2005 年公司建成邻苯类增塑剂和混合二元酸二甲酯装置；2012 年脂肪醇装置建成；2016 年公司成立重庆元利；2019 年公司上市，2023 年预计将有光稳定剂等一系列募投项目投产。

公司发展历程

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公司在山东昌邑下营化工产业园计划投资建设受阻胺类光稳定剂、二元醇等项目，项目总投资约为人民币 30 亿元，其中固定资产投资预计 21 亿元，分两期建设。公司目前在建/规划项目有 6 万吨/年环保溶剂（混合二元酸二甲酯）项目、3 万吨/年脂肪醇项目、6 万吨/年多功能环保增塑剂项目、3.5 万吨/年受阻胺类光稳定剂项目、0.2 万吨/年聚碳酸酯二元醇项目和 0.1 万吨/年银粉项目。

公司现有产能及在建/规划项目

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——公司2019-2021年归母净利润复合增速62.7%。2019-2021年，公司营业收入从11.7亿元增长到23.4亿元，年复合增速41.7%；归母净利润从1.36亿元增长到3.60亿元，年复合增速62.7%。2022年公司实现营业收入26.83亿元，同比增长14.49%；实现归母扣非净利润4.41亿元，同比上升29.09%。

2022年利润同比上升主要源于脂肪醇系列产品销量和价格上升。1）分产品营业收入来看，二元酸二甲酯系列、增塑剂系列、脂肪醇系列累计收入分别变动-8.01%、-6.81%、72.76%至10.27、5.47、10.90亿元，累计销量分别同比变动-4.88%、3.85%、36.63%至9.14、5.44、4.04万吨。2）分产品产能利用率来看，二元酸二甲酯系列、增塑剂系列、脂肪醇系列2022年产能利用率分别为89.20%、124.73%、90.85%。3）三项费用率同比下降0.70个百分点至7.09%。其中销售、管理（包括研发）费用率、财务费用率同比变化0.02、1.7、-1.02个百分点至0.56%、7.43%、-0.9%，2022年公司研发费用占收入比例为4.30%，同比上涨0.55个百分点。

元利科技业绩结构

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