中欣氟材：一体化氟精细化工龙头，公司营收净利润稳步增长
浙江中欣氟材股份有限公司创办于2000年8 月，是一家专业从事氟精细化学品的研发、生产、销售的国家重点高新技术企业，2017 年公司于深交所上市。公司围绕氟化工产业链双向延伸布局，积极通过外延式并购的方式快速切入新业务领域，2019 年 8 月公司收购福建高宝矿业有限公司，涉足氢氟酸、硫酸产品的生产和销售；2019 年 12 月公司全资子公司高宝矿业收购明溪县长兴萤石矿业有限公司，战略布局具有“第二稀土”之称的萤石资源，为矿产资源的供应和储备奠定了基础；2022 年 7 月以受让股权并增资的方式收购江西埃克盛化工材料有限公司 51%股权，布局第四代新型制冷剂及其下游含氟新能源材料和高分子材料领域。公司业务范围已从传统含氟医药、农药中间体，拓展到萤石矿资源开采、含氟新能源材料、含氟高分子材料、氟电子化学品、新型环保制冷剂等领域，已基本完成萤石-氟化氢-精细化学品全产业链布局。
中欣氟材发展历程
来源：公司资料
目前公司已经具备年产8万吨萤石矿的采掘能力和20万吨硫酸、7万吨氟化氢的产能。在此基础上，公司依托共性技术，构建五大产品树体系：
1）以2,3,4,5-四氟苯甲酰氯技术和产能为基础，重点开发和培育喹诺酮类含氟高端医药中间体，主要产品包括左旋氧氟沙星、莫西沙星、西他沙星等原料药的高级中间体。
2）以现有2,3,5,6-四氟苯甲醇技术和产能为基础，重点开发和培育含氟农药、医药、新材料领域的产品树，主要产品包括拟除虫菊酯中间体、西格列汀中间体、氟派瑞林材料、含氟吸附材料等。
3）以现有的氟苯产品技术和产能为基础，重点开发和培育新能源材料、含氟高端新材料、农药/医药中间体应用领域的产品树，主要产品包括氟苯（含电子级）、对氟苯、二氟二苯甲酮（DFBP）等。
4）以电子级氢氟酸、氟化钠产品的技术和产能为基础，重点开发和培育新能源应用材料领域的产品树，主要产品包括电子级氢氟酸、氟化钠、六氟磷酸钠、双氟磺酷亚胺鲤等。
5）以现有的第三代制冷剂（R245fa）的技术和产能为基础，重点开发和培育四代新型制冷剂主枝产品。同时，充分利用技术和工艺的延展性，开发三氟系列侧枝产品，以把握新能源材料、农药/医药中间体的市场机会形成产品树，主要产品包括R245fa、R1233zd、R1234ze、三氟系列产品等。
公司产能梳理
来源：公司资料
截至 2023 年 3 月 21日，公司实控人及现任公司董事长徐建国合计持股 21.6%。技术带头人之一陈寅镐直接持股 5.97%。中玮投资为公司员工持股平台，公司在 2021 年 3 月实施了首次股权激励，高级管理人员、中层管理人员和核心技术人员均有直接或间接持股。公司下辖全资子公司 3 家、控股子公司 1 家、全资孙公司 1 家，已形成“1 个总部管控中心+4 个生产基地”的发展格局，经营地和产能布局横跨浙江、江西、福建。
中欣氟材股权结构（截至2023年3月31日）
来源：公司资料
公司 2017 上市以来，公司业绩保持快速增长态势。2022 年实现营业收入 16.02亿元，同比增长 5.00%，2017-2022 年复合增速 41.42%。2022 年实现归母净利润 1.85 亿元，同比增长 6.47%，2017-2022年复合增速 40.80%。2019 年亏损 0.55 亿元，主要因被收购方未达到当年业绩承诺，计提商誉减值2.53亿元。
公司营收及同比增速
来源：公司资料
公司归母净利润及同比增速
来源：公司资料
公司主营业务分为基础化工、医药、农药、新材料四大板块，2019 年并表高宝矿业变更披露口径，新增基础化工板块及新材料板块。2022 年基础氟化工产品生产量下降 8.37%，销售下降 6.24%，主要系氢氟酸技改，氢氟酸生产量下降，领用硫酸减少。医药化工产品生产量增加 37.68%，主要系四氟系列和甲哌系列生产量增加，销售量基本保持不变。农药化工产品销售增加 1.79%，主要系 2.3.5.6-系列客户需求增加。新材料和电子化学品产品销售下降 62.27%，生产量下降 59.04%，主要系 BPEF 系列终端需求量减少，订单洽谈中。贸易销售量下降 81.73%，主要系左氧氟羧酸贸易销售减少。随着新业务发展，传统含氟医药、农药中间体营业收入占比由 2018 年 97.65%下降至 2022 年 59.03%。
公司营收结构
来源：公司资料
公司各版块毛利率
来源：公司资料
综合毛利率、净利率变化
来源：公司资料
受益于不断完善的产品产业链，先进的管理理念和方法，优质的核心客户资源以及良好的市场品牌形象，公司整体期间费用率大幅下降。公司期间费用率从2017年的16.09%下降至2022年的11.8%。公司重视新产品的研发、产品性能的加强及应用领域的扩张，2022 年公司继续加大技术开发力度，增加研发投入，研发费用为0.40亿元，同比增长3.41%，近 5 年复合增速为12.72%。
