新宙邦：精细化工龙头企业，四大化学品业务齐发力，业绩整体趋势向好

深圳新宙邦科技有限公司为全球领先的电子化学品和功能材料企业，成立于 2002 年，2010 年深交所创业板上市，主营业务为电池化学品、电容化学品、有机氟化学品和半导体化学品的研发、生产与销售，产品出口日本、韩国、美国等国家；总部位于深圳市，广东、江苏、福建、湖南、湖北、波兰、美国等均有生产基地，员工总数 3000 余人。

公司前身深圳市宙邦化工有限公司成立于1996年，2002年成立开始为客户提供铝电解电容器化学品。2003年开始布局锂离子电池电解液研发，2006年南通宙邦高纯化学品有限公司成立，新增生产规模1.5万吨/年，并推出超级电容器电解液；2010年成功登陆深交所，2014年收购瀚康化工，进入锂电池电解液添加剂方向，锂电池电解液销售数量升至全球第一；2015年收购三明市海斯福化工有限公司，进军特种氟化工品赛道，并成立半导体事业部，从事半导体及液晶面板领域化学品经营；2017年收购巴斯夫中国区电解液工厂和业务，开启全球化布局；2018年投建惠州三期、荆门新宙邦一期、波兰新宙邦等项目；2021年，公司宣布在荷兰建设锂离子电解液及材料项目。

公司发展历程

资料来源：公司资料

公司创始团队覃九三、周达文、钟美红、郑仲天、张桂文、邓永红为一致行动人，合计持有公司 37.6%股份，其中董事长覃九三持股 13.8%；全资子公司包含海斯福化工（上海）有限公司（有机氟化学品、锂离子电电解液的研发、生产、销售和服务）、惠州市宙邦化工有限公司（新型电子材料研发、生产和销售）、张家港瀚康化工有限公司（锂电添加剂研发、生产和服务）。

公司股权结构图

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营收方面：2018-2022年，公司营收维持快速上涨趋势，2020年后发展显著提速，2019-2022年营收CAGR为45%。2022年营收96.6亿元，同比增长39%，主要由于公司采取“产品+解决方案”商业模式，提高战略客户粘性，加大项目建设力度，加强供应链管理，通过提效降本全面管控供应链各个环节的成本，确保经营业绩稳中有升。2023Q1公司营收同比下降39%，主要系新能源下游需求疲软，以及碳酸锂价格回落所致。

归母净利润方面：2018-2022年，公司归母净利润量级增长明显，2019-2022年CAGR达53%，快于营收复合增速。2022年公司实现归母净利润17.6亿元，同比增长34.6%；2023Q1实现归母净利润2.5亿元，同比下滑52%，主要由于公司电池化学品业务受春节假期延长、下游客户开工不足影响，出货量不及预期，叠加新能源汽车产业链供给需求关系变化的影响，销售价格同比大幅下降，量价均出现下滑，阶段性影响利润水平；但公司有机氟化学品业务市场需求旺盛，销售较好。整体业务后续有望迎来回暖。

公司营业收入

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公司归母净利润及增速

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公司主营业务是新型电子化学品及功能材料的研发、生产、销售和服务，主要产品包括电池化学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品四大品类。

其中，电池化学品主要包含：锂离子电池化学品（包括锂离子电池电解液、添加剂、新型锂盐、碳酸酯溶剂）、超级电容器化学品、一次锂电池化学品；近年来，电池化学品业务始终是公司的主要收入来源，2022年收入占比为77%，为公司第一大业务，支撑业务基本盘。

有机氟化学品为公司第二大业务，主要为六氟丙烯下游的含氟精细化学品，主营产品包括含氟医药农药中间体、氟橡胶硫化剂、半导体与显示用氟溶剂清洗剂等十大系列，在建项目海德福高性能氟材料项目主要从事六氟丙烯、四氟型氢氟醚、改性聚四氟乙烯（PTFE）、可熔融聚四氟乙烯(PFA)、全氟磺酸树脂（PFSA）的生产，2022年该项业务收入占比达12.1%，主要应用于医药、农药、电子、半导体、通信等领域。

电容器化学品与半导体化学品2022年收入占比分别为7%、1%；其中半导体化学品为公司近年发展重点新业务，可分为超高纯化学品和功能性化学品，包括蚀刻液、剥离液、清洗液等，产业链上游为基础化工原料，下游应用领域主要有集成电路、显示面板、太阳能光伏制造行业。2022年实现营收3.2亿元，同比增长50.6%，处于快速成长期，有望形成业绩新增长曲线。

2018-2023Q1公司毛利率基本稳定在32%左右，2022年毛利率略有下滑至32%，2023Q1毛利率为31.5%。2022年，电池化学品贡献总毛利的62%，毛利水平相对较高的有机氯化学品业务毛利增长至7.7亿元，占比为25%。

公司主营业务结构情况

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公司主营业务毛利率情况

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