江苏雷利：家电微特电机领先厂商，积极拓展产品其他应用领域

江苏雷利公司于1993年品牌初创，以步进电机产品起家。2006年，江苏雷利电机股份有限公司在常州成立，注册资本为2.59亿元。公司自成立以来专注于家用电器微特电机及智能化组件的研发、生产与销售，逐步成为国内领先的家用电器微特电机及智能化组件整体解决方案商。近年来公司通过并购等方式先后进入汽车零部件、医疗健康仪器等领域。公司于2017年在深交所创业板上市，同年营业收入首次超过20亿元。

公司发展历程

资料来源：公司资料

公司是全球家用电器微特电机产品及智能化组件制造行业领先企业。公司目前主要从事家用电器、汽车微特电机、医疗仪器用智能化组件、工控电机及相关零部件的研发、生产与销售。其中，空调电机及组件业务主要产品为导风电机和导风机构组件，用于进风口导风板和出风口扫风叶片；洗衣机电机及组件业务主要产品为排水电机、排水泵和投放系统组件，应用于滚筒、波轮及搅拌式洗衣机；冰箱电机及组件业务产品包括分冰水器、冰水垫及碎冰机电机；小家电电机及组件主要为步进电机、无刷直流电机及组件，主要应用于吸尘器、厨房电器等；汽车方面业务主要产品为汽车水泵、汽车电机、精密冲压件及配套零部件等医疗仪器用智能化组件主要包括医疗仪器用丝杆电机及组件等；工控电机及组件产品主要为丝杆电机、无刷电机及组件，主要运用于工业设备的阀门电机等。

公司微特电机产品多样，涉及电力电子、机械制造、材料科学等多个学科，产品还融入了微电子、数字通信等技术。公司在稳定发展家用电器既有市场的基础上，优化现有产品的成本和质量，不断加强技术研发投入，拥有并保持较高技术实力，从而推动生产工艺流程的改善和产品特性的升级，并大力发展冰箱、洗衣机、空调、卫浴，以及小家电市场的全新型组件产品，培育和加大汽车零部件及电机市场投入，扩大市场份额。公司冰箱系列业务的制冰机、碎冰机、风机等无刷电机也处于样机和小批量产阶段。

公司家电业务主要产品介绍

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近年来，由于对成熟产品的不断优化以及对新产品应用领域的扩展，公司营业收入稳步增长。2016-2021年公司营收CAGR为12.5%。2021年起公司围绕产品“多应用领域”战略，弱化疫情对经营的影响，加速高端工控电机市场推广，同时通过并购太仓凯斯汀，开创了公司在新能源汽车轻量化方面的增长点，营收实现快速增长。2021年公司营业总收入共计29.19亿元，相比上一年增长20.52%，实现归母净利润2.44亿元，相较上一年下降10.62%。归母净利润下降的主要原因是公司生产所需铜漆包线、铝漆包线、钢材、磁芯等原材料成本上涨，受此影响2021年度公司营业成本较上一年增加25.10%。2022年上半年公司实现营收14.6亿元，同比增长0.75%，实现归母净利润1.44亿元，相较去年同期下降4.34%，主要缘于一季度上海疫情对供应链产生不利影响，随着二季度产品结构调整，公司经营情况明显好转。

2016-2021年公司营业总收入（单位：亿元）

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2016-2021年公司归母净利润（单位：亿元）

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家电业务占比逐步压缩，新增工业控制业务、汽车零部件业务增速明显。公司主营电机及相关制造，主要业务按所属行业分为空调电机及组件、洗衣机电机及组件、冰箱电机及组件、医疗及运动健康电机及组件、汽车零部件业务、工业控制电机及组件，其中家电微特电机及组件收入占比最高。2022年上半年，空调、洗衣机、冰箱相关产品营收占比分别为26.89%、15.45%和8.67%，合计51.0%，毛利占比分别为21.1%、9.1%和8.2%，合计38.5%。2017年以来公司汽车零部件业务收入较稳定，2022年上半年营收占比增至10.0%。2019年公司并购高端医疗仪器用丝杆电机公司鼎智机电，实现了高端医疗器械电机市场的突破，2020年到2022年上半年，公司在医疗及运动健康业务上的营收占比维持在10%左右，毛利占比在13%左右。2021年公司在工业控制行业取得快速发展，将其从其他类别划分出来，业务营收占比达10.1%，毛利占比达15.0%，2022中报数据基本保持稳定。

2017-2022H1年公司主营业务收入占比（%）

资料来源：公司资料

2017-2022H1年公司主营业务毛利占比（%）

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2017 年以来公司三大家电电机及配件业务毛利率较稳定。2021 年受原材料价格大幅上涨影响，本年度整体毛利率为25.6%，较 2020 年下降 9.56 个百分点，工业控制业务市场需求旺盛，毛利率达到38.5%，在所有主要业务中最高。2022 年上半年，受益于原材料从价格高点回落，公司上半年整体毛利率为 28.05%，其中医疗业务中医疗器械用电机及组件发展势头良好，毛利率跃升至 41.34%。

2017-2022H1公司主要业务毛利率

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