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航天电器(002025):军用连接器核心骨干企业,连续十年稳健增长

发布时间:2020-09-15  来源:立鼎产业研究网  点击量: 24 

航天电器公司成立于200112月,前身是国营朝晖电器厂(3419厂)和国营朝阳电器厂(3418厂),于20047月在A股上市,公司主营业务为高端继电器、连接器、微特电机、光电器件、电缆组件,主导产品用于航天、航空、电子、兵器、船舶、通信、交通、石油装备等高技术领域配套。公司凭借技术、品牌、产品等竞争优势,已成为我国高端连接器、继电器、微特电机和光电子行业的核心骨干企业,已连续多次获评电子元件百强企业,2019年在中国电子元器件百强企业排名第24名,相比2018年更近一位。

航天电器的发展历程


资料来源:公司资料

控股股东贵州航天工业有限公司(航天科工十院),实控人航天科工集团。 公司目前形成了以贵州航天电器母公司为中心,在上海、遵义、苏州、泰州、镇江、广东东莞等地 七家控股子公司的 集团化、跨地域、专业优势互补的产业化布局。公司 2005 年通过股权分臵改革,控股上海恒阳、上海威克鲍尔、遵义精星、苏州华旃等四家子公司,在上海设立研发部,形成了跨地域集团化的布局。后经 2007 年筹建贵州林泉,2016 年收购江苏奥雷光电 63.83%股权,2018 年吸收合并苏州林泉、2019 年增资控股广东华旃等运作,主营产品扩展到连接器、继电器、微特电机和光模块等四大板块。

航天电器股权架构及控股子公司


资料来源:公司资料

20102019年过去十年,公司营业收入和净利润分别实现了4.22 倍和 2.51 倍增长,复合增长率为 15%10%2004 年上市之初,公司年营业收入仅为 1.06 亿元,至 2008 年国资委将股份无偿划转给航天工业,公司营业收入已达到 4.87 亿元,5 年时间接近 5 倍增长;2019 年公司收入达到 35.33 亿元,再次实现7倍增长。

航天电器过去十年的营业收入及同比增速


资料来源:公司资料

航天电器过去十年的归母净利及同比增速


资料来源:公司资料

聚焦连接器、继电器、电机及组件、光电组件板块,目前高端客户占比高达70%,民品涵盖通信、轨交、石油等领域则增长势头较好。根据 2019 年年报情况,公司连接器、电机、继电器、光电组件业务收入占比分别为 62.69%24.36%8.87%3.30%。连接器业务是公司的最大体量业务,公司连接器以军用连接器为主,同时涵盖民用通信、轨交、新能源等领域。电机业务则主要为航天等领域提供微特电机;继电器业务主要是军用继电器产品,光器件则为安防、军工等提供光模块或光电组件等。综合看,公司 70%以上产品销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等高端客户,军品基本覆盖全部军工装备领域,民品以通讯、轨道交通、家电、石油市场配套为主。

航天电器 2019年主要业务构成


资料来源:公司资料

民品业务比例上升,整体 ROE 水平不断提高。2019 年公司整体毛利率 34.90%,较去年减少 1.89 个百分点;净利润率 12.98%,较去年减少 1.27 个百分点。毛利率下降主要是民品占比上升,民品综合毛利率低于产品平均毛利率。另外,报告期内公司主导产品生产所需的贵金属、特种化工材料供货价格上涨。净利率下降幅度小于毛利率主要是费用率有所改善,其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率均有不同程度改善,研发费用率则保持在 10.7%的较高水平。

公司研发实力居行业前列(前十强第五位),获评2019年(第32届)中国电子元件百强研发实力排名前十强,保持优势奠定新产品不断转化。按照元件百强排序规则,企业的研发实力以研发投入、年度授权发明专利数、年度授权其他专利数 1.5:2.5:1 的比例综合考察。航天电器在研发实力的排序中列第五名,在军工连接器企业中列第三名。2019 年,公司研发费用率保持在 10.7%的较高水平。

 


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