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华能国际:电力央企龙头,营收以电力及热力为主,风光装机逐年增长

发布时间:2022-09-27  来源:立鼎产业研究网  点击量: 84 

华能国际电力股份有限公司(华能国际)是五大发电集团之一——华能集团旗下旗舰上市平台,于19946月成立,并实现三地(纽约、香港、上海)上市。公司最终控股股东为华能集团,实控人为国务院国资委。

华能国际股权结构(截至2021年末)


资料来源:公司资料

公司控股股东华能集团成立于1988年,在国家计划中实行单列,首开“利用外资和集资办电”之先河,装机资产优质。截至2021年末,公司装机遍布26个省、市及自治区,为华能集团旗下主要的电力上市平台。公司核心业务为电力及热力,2010年以来上述业务在公司营业收入中的占比95%~99%,在毛利中的占比84%~99%

华能集团旗下5家上市平台简况


资料来源:公司资料

营业收入结构以电力及热力为主


资料来源:公司资料

盈利周期性波动显著,21年煤价大幅上涨导致亏损严重。2021年公司营业收入2046亿元,2010-2021年营业收入CAGR+6.3%。受煤炭价格影响,2010-2021年公司盈利水平呈现强周期性波动。2021年秦皇岛5500大卡动力煤年度均价867/吨,同比+50%,煤炭价格大幅上升影响下公司归母净利润-102.6亿元,为近十年首次亏损。

2010-2021年营收CAGR+6.3%


资料来源:公司资料

2010-2021年盈利水平周期性波动


资料来源:公司资料

国内机组集中于东部经济发达地区,区位优势明显。公司依托沿海区域电厂起家,历经多年发展,目前公司境内电厂广泛分布在中国二十多个省市及自治区。

2021年公司装机排名前五的省份分别为山东(21.7GW)、江苏(11.5GW)、河南(8.1GW)、江西(6.7GW)、广东(6.3GW),上述区域用电需求旺盛,多为特高压电网受端。

近年来,公司致力于能源结构调整,风光装机增长显著。截至2021年末,公司可控装机119GW、十三五以来CAGR6.3%;其中煤电装机92GW、十三五以来CAGR4.4%,新能源装机14GW、十三五CAGR36.3%。截至2021年末,公司煤电装机占比77.6%,较2016年降低8.7ppts;新能源装机占比11.7%(风电、光伏占比8.9%2.8%),较2016年提升8.6ppts(风电、光伏提升5.92.7ppts)。

风光装机占比逐年扩大


资料来源:公司资料


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