天力复合：国内领先的层状金属复合材料企业，23年业绩继续快速增长

天力复合是国内领先的层状金属复合材料企业，专注于层状金属复合材料的研发、生产和销售。公司自 1965 年起开展爆炸复合研究，积累了丰富的层状金属爆炸复合制备技术经验，其产品广泛应用于化工、电力、半导体等领域，并带动了多个应用领域中复合材料的国产化。

公司目前拥有 20 项发明专利和 3 项实用新型专利，被认定为高新技术企业和陕西省“专精特新”中小企业。同时还建立了“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”、“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”和“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”三个创新研发平台，深耕爆炸焊接技术机理研究。

公司的实际控制人为陕西省财政厅，对西北院履行出资人职责。西部材料控股持有天力复合51.31%的股份，是其控股股东。西部材料控股股东为西北院，持有西部材料 25.18%股份。

公司股权结构

资料来源：公司资料

天力复合根据客户个性化需求，主要采用爆炸复合技术将两种或两种以上的金属，如钛、锆、钽、银、铜、铝、镍基合金、不锈钢和钢等，进行冶金结合。在保留各自金属层良好特性的同时有效节约了稀有金属和贵金属的使用，从而降低了下游行业的设备制造成本，并可以根据具体订单要求定制化产品规格。

天力复合现如今已成为包括宝色股份、江苏中圣、森松重工、美国通用电气、L&T 在内的国内外多家大型装备制造企业的合格供应商。与此同时，2020-2022 年公司各主要产品产销率整体呈上升态势，2022 年主力产品钛-钢复合板产销率已达 100%以上。

公司主要产品的下游客户及主要终端产品

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从收入构成的角度来看，钛-钢复合板一直是主要的主营业务收入来源，2020-2022年公司钛-钢复合板销售收入分别为 2.54 亿元、3.72 亿元、4.61 亿元，占主营业务收入比重分别为 70.61%、75.08%和 73.45%。锆-钢复合板在 2022 年成为了公司的第二大产品，其销售占比为 12.66%。

公司主营业务收入按产品分类（亿元）

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公司产品广泛应用于化工、核电、新能源等领域。其中应用于化工领域产品销售收入占比较高，2020-2022 年其销售占比均超过 50%，2022 年同比增速为27.43%。而新能源行业的营业收入在 2022 年有了显著提升，从 2021年的 0.2 亿元迅速增长至 1.57 亿元，同比增长 685%。

公司营业收入按应用领域分类（亿元）

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钛-钢复合板作为公司主营业务收入最重要的产品，其毛利贡献也相应较高。在 2020-2022 年期间，其毛利合计占比分别为67.19%、79.84%和 73.79%。其他各类金属复合板材的毛利率波动在 10-30%之间，而复合接头产品因应用于卫星、核工业等领域，具备高技术要求和强大的市场竞争力，售价较高，因此其毛利率明显远高于复合板材。2020-2022 年复合接头产品的毛利率分别为69.31%、62.33%和 68.18%。

公司各业务毛利率及综合毛利率

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公司营业收入在 2020-2022 年保持稳步上涨趋势，分别为3.74 亿元、5.03 亿元、6.39 亿元，期间 CAGR达到 30.71% 。净利润与营业收入变动趋势相比更快，2020-2022 分别为 3,230.71 万元、4,386.92 万元、7,318.03 万元，2022 年同比增幅达 66.81%，2020-2022 年 CAGR 达到 50.50%。

公司业绩预告显示，预计2023年实现营业收入7.4亿元，同比增长15.86%；实现归母净利润8883.24万元，同比增长21.45%；扣非净利润7289.43万元

公司营业收入情况

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公司净利润情况

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