铝电解电容器市场需求的持续增长，为电极箔行业提供了广阔的市场空间

随着消费类电子产品的不断升级换代，以变频技术、节能技术为代表的绿色节能的快速发展，以及5G 技术革命带来的通讯设备领域的更新拉动铝电解电容器需求持续增长。铝电解电容器行业需求蓬勃发展，为上游电极箔行业提供了广阔的市场空间。

电容器是三大被动电子元器件（电阻器、电容器及电感器）之一，在电子元器件产业中占有重要的地位，是电子线路中必不可少的基础电子元器件。电容器用途广泛、用量最大，约占全部电子元件用量的40%，而铝电解电容器因性能较好而价格低廉、用途广泛。下游需求领域主要有消费类电子产品、通讯、汽车、工业设备等，其中消费类电子产品是最铝电解电容器主要运用市场，其占总电解电容器消费量约44%；其次是工业设备，主要包括各类变频设备，占比约为30%；通讯领域占比约13%、汽车领域占比约5%；资讯等其他领域占比约8%。近20 年来铝电解电容器在世界范围内得到很大发展，其产值约占整个电容器市场的三分之一，年增长率稳定保持8%左右。未来电容器向两极发展方向。一个是家用电器上小型化、片式化。另一个是工业上大型化。体积更大，电容越大，电压更高。

消费类电子领域，数字电视、机顶盒、笔记本电脑、数码相机是铝电解电容器的主要消费者。尽管消费类电子产品已非常普及，但传统家电的更新换代，智能手机、消费电子升级产品的推出为铝电解电容器提供了稳定的的市场增长空间。去年，随着地产后周期爆发，空调产量同比增长超过20%。同时伴随变频空调渗透率提升，电解电容器需求量进一步提高。明后年，随着5G 业务推出，手机产量将迎来一轮新的需求，对电解电容器需求带来有力拉动。总体上，预计未来3 年消费类电子领域需求保持3-5%左右速度增长。

铝电解电容器下游运用

资料来源：铝电解电容器协会，立鼎产业研究中心

消费类电子产品保持稳定增长

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

除消费类电子外，通讯设备电源供应市场也是铝电解电容器的主要领域。大量的基建设备和信号传输装置，如程控交换机、服务器、路由器、移动通信基站等都要大量使用铝电解电容器。随着5G 网络的建设，通讯设备将大量更新换代拉动电解电容器需求增长。我们预计通信领域未来三年铝电容器保持6-8%速度增长。

工业设备领域，铁路建设中的各种电源、机车牵引机、信号控制等部件都需要用到铝电解电容器。过去十年在持续的高投资驱动下，地铁轨交、城际铁路以及高速铁路保持高速增长，为高铁与轨交行业车辆设备、信号系统、运营维护提供广阔下游市场从而拉动铝电解电容器的需求。未来，我们认为随着高铁网络的逐渐完善和地方政府债务管理趋严，大多数地区高铁、城际铁路和城市轨交等基础设施固定资产投资速度将有所回落，因此交通领域对电解电容器的拉动作用小幅下降。工业机器人、光伏电源设备等是未来铝电解电容器在工业设备领域运用的增长点，但由于铝电解电容器寿命相对较短，维护成本高，尽管当前风电光伏以铝电解电容器为主，但薄膜电容器有逐步替代趋势。工业设备领域对铝电解电容器需求增速将小幅回落。

国家铁路固定资产投资累计同比（%）

资料来源：铁总，立鼎产业研究中心

汽车行业，根据中汽协数据传统汽车自2008 年、2009 年出现30%以上爆发时增长后，年产量增速显著回落，2010 年-2015 年期间产量年均增速约为5-6%，由于2017 年汽车购置税优惠幅度减半2016 年产销增速达到13%，消费透支导致2017 年增速仅为2.9%。随着汽车市场整体消费趋于稳定，我们预计未来传统汽车消费增速保持2-3%水平增长。新能源汽车是汽车领域铝电解电容器消费的增长点。在绿色经济的消费导向和政策补贴的支持下，2016 年、2017 年新能源汽车产量分别增长65%、53%。未来尽管政府对新能源汽车的补贴政策有所下调，相比于传统汽车，其具有节能环保、单位里程成本低、电驱动自动化程度高等诸多优势，我们认为随着生产技术提升高性价比新能源汽车车型的持续推出，未来几年新能源汽车需求将保持40-50%水平快速增长。总体上，汽车产量保持4-5%水平增长。

传统汽车产量增速放缓（万台）

资料来源：中汽协，立鼎产业研究中心