海星股份：国内电极箔行业龙头，扩产加速25年化成箔产能有望达到约0.6亿平方米

海星股份主营业务为铝电解电容器用核心原材料-电极箔（又称化成箔）的研发、生产和销售，铝电解电容被广泛应用于节能照明、消费电子、通讯电子、工业控制、航空航天等传统领域的中，也在新能源发电、新能源汽车、车载电子、5G、大数据等增长迅猛的新兴领域存在较大的市场需求。

海星股份是国内从业时间最长、规模领先、技术领先的电极箔制造企业，是国内极少数具备低、中、高压全系列电极箔生产能力的企业之一，产品以中高端产品为主，既可以满足传统市场的高端需求，也可以满足新兴市场的快速增长需求。

海星股份的产业布局

资料来源：公司资料

公司前身为南通海星电子有限公司，成立于1998年。2000-2017年，公司逐渐建设江苏南通，四川雅安，宁夏石嘴山三大生产基地，产销规模、技术水平、产品品质、市场份额、人均效率位列国内同行前列，客户覆盖全球前十大铝电容器企业。

2019年公司首次公开发行股票，募资约4.7亿元建设1100万平方米的化成箔等产能，建成后公司拥有2990万平方米的化成箔产能。2020年11月公司非公开发行股票，募资7.6亿元用于2820万平方米的腐蚀箔和1570万平方米的化成箔。2022年3月公司继续在宁夏石嘴山投资15亿元，建设约1900万平方米的电极箔。

海星股份的发展历程

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2022年公司实现营收17.65亿元，同比增长7.29%，归母净利润为2.28亿，同比增长2.95%，扣非净利润为1.91亿元，同比下降7.73%。2022 年公司研发费用为1.25 亿元，同比增长 18.97%，营收占比 7.1%，较 2021 年提升 0.7pct。2022 年公司自产用于固态铝电解电容器 GS 系列固态箔实现部分量产，粉末积层箔研发取得进展。目前国内电极箔行业呈现出向规模型、有较强技术研发和储备能力、综合实力强的头部企业集聚的趋势，公司加大研发投入，核心竞争力不断提升。

——上市募资建设1100万平方米化成箔，公司产能增长58%。2019年7月公司首次公开发行股票，募资约4.7亿元在江苏南通建设1170万平米腐蚀箔项目，其中低压腐蚀箔产能为650万平方米，中高压腐蚀箔产能为520万平方米；在四川雅安建设1100万平方米的化成箔，其中低压化成箔产能为600万平方米，中高压化成箔产能为500万平方米，建成后公司拥有2990万平方米的化成箔产能。

海星股份2019年公开发行项目情况

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海星股份募投新增化成箔产能

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继续扩产，公司化成箔产能再次增长52% 。2020 年 11 月公司非公开发行募资 7.6 亿元，计划在南通建设年产能 2150 万平方米的高性能中高压腐蚀箔项目和年产能 670万平方米的长寿命高容量低压腐蚀箔项目。在宁夏石嘴山建设 460 万平方米的新一代纳微孔结构铝化成箔项目，在四川雅安建设 1110 万平方米的化成箔项目，其中 460 万平方米为中高压化成箔，650 万平方米为低压化成箔。

海星股份2020年非公开发行项目情况

资料来源：公司资料

加大宁夏布局，再建1900万平方米化成箔。2022年3月公司继续在宁夏石嘴山投资15亿元，建设“新能源、大数据、云计算用高性能化成箔项目”，计划建设72条高性能化成箔生产线及配套工程设施，项目完全达产后将年新增电极箔产能约1900万平方米，其中首批投运生产线10条，预计在2023年10月达产，达产后可形成年产265万平方米的高性能化成箔的生产能力。预计225025年公司化成箔产能达到约6000万平方米。