东阳光：国内电极箔行业龙头，布局电池铝箔+电池级PVDF

东阳光目前拥有电子新材、合金材料、化工产品三大业务布局。电子新材料主要产品有电极箔及铝电解电容器，电极箔包括腐蚀箔及化成箔，是铝电解电容器核心部件，根据规格不同占成本 30%~60%；铝电解电容器电容量大且成本低，主要应用领域有电力变频、家用电器、消费电子、汽车电子、风能及光伏、通讯设备等。合金材料主要产品有电子光箔、空调箔、钎焊箔、电池铝箔，电子光箔是生产电极箔的原材料，电池铝箔用于锂电池正极集流体和外包材料，集流体决定锂电池充放电性能及寿命。化工产品主要包括氯碱化工及环保制冷剂。

公司主要产品应用领域及客户

资料来源：公司资料

东阳光前身为成都量具刃具股份，1993年上交所上市，股票代码600673。2004年成都成量集团将其持有的成都量具刃具股份公司国家股转让给乳源阳之光铝业、深圳市事必安投资，股份转让后第一大部分变更为乳源阳之光铝业，更名东阳光铝。2006年发行股份收购深圳市东阳光实业的高纯铝、化成箔业务，切入电子新材料板块。2011年公司设立子公司东阳光氟,进入氟化工行业。

剥离亏损医药业务，聚焦电极箔、铝电解电容器等优势产业以及锂电新材料。2021年11月12日公司公告出售持有的东阳光药51.41%股权，对应评估值为37.2亿元，交易对手方为广东东阳光药业及其子公司香港东阳光。受新冠疫情影响2021H1医药业务净利润亏损5.1亿元，出售医药业务有助于公司聚焦优势产业。电极箔：公司拥有”电子光箔-腐蚀箔-化成箔-铝电解电容器”全产业链布局，目前拥有腐蚀箔产能约5400万平米，中高压化成箔产能4500万平米，低压化成箔产能1200万平米，产能位居世界首位。电池铝箔：2021年底投产1万吨产能，远期规划2025年产能达到11万吨。PVDF：目前拥有5000吨PVDF产能，已获批2万吨PVDF+配套R142b配额。

东阳光股权结构

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——2021Q3营收恢复，归母净利润快速复苏。2020年实现营收103.7亿元，同比下降29.8%，归母净利润4.16亿元，同比下降62.6%；2021Q3营收90.72亿元，同比增长11.3%，归母净利润3.11亿元同比增长79.3%。2020年至今受新冠疫情影响，公司医药板块核心产品为抗病毒性流感的可威胶囊和可威颗粒，疫情期间人口流动下降导致抗流感类药物需求大幅下降，公司医药板块量价齐降是营收及归母净利润下降的主要原因，另一方面化工业务受中美贸易摩擦及疫情冲击明显，价格大幅下滑出现亏损。2021Q3随着疫情得到控制，新能源汽车、光伏及风能、5G基站需求拉动叠加化工行业周期底部回暖，公司非医药业务订单迅速恢复，净利润大幅反弹。

2016-2021Q3公司营业收入

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2016-2021Q3公司归母净利润

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电极箔、铝电解电容器、化工产品等受下游需求拉动营收快速增长，毛利率改善。电子新材料：2021H1营收同比增长45.94%，毛利率36.1%比上期末增长3.7%，受益于新能源汽车、光伏及风能、5G基站建设等下游需求拉动，电极箔、铝电解电容器市场需求旺盛，公司订单量增加。化工：2021H1营收增长94.65%，毛利率23.3%比上期末增长12.1%，实现扭亏为盈；受下游需求复苏带动，氯碱化工、制冷剂、PVDF出现量价齐升。合金材料：2021H1营收同比增长42.4%，钎焊箔、亲水箔等销量均同比有所增长。医药：2021H1营收同比下降90.89%，毛利为48.9%比上期末下降36.4%；国内疫情得到控制，国内流动人口下降叠加公共卫生意识增强，门诊量减少导致医药产品订单大幅下降，另一方面仿制药带量采购常态化导致公司医药业务毛利下降。

2016-2021H1年各业务营业收入(亿元)

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2016-2021H1年各业务毛利率

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