双箭股份：国内输送带行业龙头企业，2023年公司业绩大幅增长

双箭股份公司成立于2001年11月，2010年于深圳交易所上市。主要从事橡胶输送带的生产和销售，为国内重质输送带龙头企业，根据营收排名全行业第一。公司产品按骨架材料可分为聚酯帆布芯输送带、尼龙帆布芯输送带、整芯输送带等，同时可根据客户需要定制具有耐高温、耐磨、耐酸碱、阻燃等特殊性能的输送带产品。公司输送带下游主要应用于煤炭、港口、电力、冶金等行业，输送带对比卡车运输具有环保、节能等优势。

——公司最初成立于1986 年浙江省桐乡市，原名为“桐乡晚福橡塑制品厂”；1989年，公司更名为“桐乡橡胶制品厂”，同时大胆调整产品结构，开始生产主导产品普通橡胶输送带；2001 年，公司整体改组成“浙江双箭橡胶股份有限公司”，实施上市融资策略，并于 2010 年在深交所正式挂牌上市；2012年，公司开始进军养老服务业，并出资 8000 万元；2016 年双箭澳洲子公司正式成立；2017 年，公司成立中国橡胶协会节能环保输送带技术中心/双箭研究院；2020 年，公司控股浙江环能传动科技有限公司；2021 年，公司桐乡德升胶带有限公司投产。

公司专注于重质橡胶输送带的生产及销售，经多年发展产品品类齐全，可满足不同应用场景及需求。按骨架材料进行分类，公司输送带产品可分为钢丝绳芯输送带、织物芯输送带及整芯输送带；按功能特性分类可分为普通输送带、耐热耐高温输送带、耐寒输送带、难燃输送带、阻燃输送带等类别；按形状可以分为普通形状输送带、波形挡边输送带、管状输送带以及花纹输送带。

公司产品具备抗拉强度高、伸长率小等优良品质，可广泛用于高强度、长距离、大运量运输；特殊功能输送带具备耐高温等特性，可广泛应用于水泥、焦化、冶金等高温应用场景；管状输送带可用于运输粉状、颗粒状物料，运输路径设计较为灵活，可以进行拐弯或大倾角运输物料。

公司发展历程

资料来源：公司资料

公司2020-2022年营业收入分别为18.11、19.16、23.35亿元，同比增长18.74%、5.80%、21.86%；根据中国橡胶工业协会《2022年度中国橡胶工业协会百强企业》名单，公司2022年营业收入全行业第一；归母净利润分别为3.15、1.49、1.14亿元，同比增长26.86%、-52.82%、-23.64%，业绩下滑主要由于受疫情及原材料炭黑价格持续高位双重影响，公司毛利率降低。

2023年，公司实现营业收入25.93亿元，同比增长11.03%。实现归属于上市公司股东的净利润2.42亿元，同比增长112.60%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.31亿元，同比增长90.15%。

公司营业收入（亿元）及增速（%）

资料来源：公司资料

公司归母净利润（亿元）及增速（%）

资料来源：公司资料

2020-2023Q1，公司销售毛利率分别为30.24%、18.86%、16.97%、18.12%；销售净利率分别为17.34%、7.78%、4.85%、10.57%。根据卓创资讯，2020-2023Q1炭黑价格分别为5551.96元/吨、8162.6元/吨、10064.36元/吨，10411.27元/吨。随着炭黑价格不断上涨，公司毛利率及净利率从2020年30.24%和17.34%下降至2023Q1的18.12%和10.57%，分别下降12.12pct和6.77pct。截至2023年6月20日，炭黑价格7987.5元/吨，同比下降16.58%，2023年炭黑均价9392.78元/吨，同比下降6.67%，随着炭黑等原材料价格下降，预计公司毛利率和净利率有所修复。

公司毛利率（%）及净利率（%）

资料来源：公司资料

公司不断扩充输送带产品产能，从2019 年 4750 万平方米扩张到 2022 年 7500万平方米，根据公司官网，目前公司输送带总产能 9000 万平方米。2023 年，台升智能“天台智能制造生产基地项目”年产 6000 万平方米募投项目开始逐渐投产，预计公司输送带产能不断提高，未来总产能有望达到 1.5 亿平方米。公司产能利用率较为稳定，2019-2022 年输送带整体产能利用率分别为 93.54%、95.39%、96.73%、96.46%。

在价格方面，2018-2022年公司输送带产品单价分别为 31.20 元/平方米、32.02元/平方米、30.28 元/平方米、29.02 元/平方米、30.51 元/平方米。2019 年产品价格上涨主要由于公司行业龙头地位提升，提升产品单价。2020 年，随着原材料价格的下降，公司输送带产品的销售单价小幅下降。2021 年 1-9 月公司部分售价较高的高性能输送带销量有所下降，同时平均销售单价较低的聚酯带销量占比增加，导致公司平均单价有所降低，同时主要原材料炭黑等价格上涨，产品价格没有充分传导，价格略有下降。2022 年，公司产品单价有所回升。