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宝通科技:双主业驱动,游戏业务贡献主要业绩,领先的手游出海商

发布时间:2019-05-14  来源:立鼎产业研究网  点击量: 1409 

宝通科技前身成立于200012 月,原主业为现代工业散货物料智能输送与服务业务两个板块,主要产品涵盖各类高强力橡胶输送带,有耐热、耐高温、阻燃、节能环保、高强度及特种功能的钢丝绳芯输送带、织物芯输送带和特种结构输送带,广泛应用于矿产开采、钢材冶炼、建材水泥、港口码头、火力发电等行业。

2015 年下半年公司开启战略转型,以发行股份及支付现金方式共计12.565 亿元收购牛曼投资(蓝水生及其配偶刘冬梅各50%)所持易幻网络66.6758%股份,其中现金支付3.3 亿元,发行股份支付对价9.2 亿元,发行股份价格为13.71/股,收购后合计持有易幻网络70%股权,2016 3 月开始并表。2016 9 月公司通过现金收购的方式,收购牛杜投资(蓝水生80%、杜潇潇20%股份)持有的易幻网络24.1644%股权,对价5 亿元,2017 1 月并表。目前公司持有易幻网络94.1644%股权。18 6 月对易幻网络剩余5.8%少数股权进行收购,8 月并表。

易幻网络成立于2012 年,是国内最早出海的手游发行商之一。目前在全球发行超过17 种语言、20 个国家、400 款游戏,在港澳台、韩国、东南亚地区具有核心竞争力,并逐渐辐射全球。

易幻网络历史沿革


资料来源:易幻科技官网

根据公司18 年三季度报告,公司实际控制人为董事长包志方,持股比例为22.75%,加上其通过西藏信托计划间接持有的股份合计持有24.06%的股权。第二大股东牛曼投资(易幻网络董事长蓝水生及其配偶刘冬梅各50%),持股比例为16.98%,加上其一致行动人刘冬梅和蓝水生2018 年合计增持的1.84%股份,持股比例为18.82%

——2018 年宝通科技实现营业收入21.55 亿元,同比增长32.20%。收入结构上, 2018年上半年,手机游戏运营业务贡献收入6.55 亿,同比增长36.65%。占营业收入比重为66%,传统宝通的输送带制造及服务收入增长25.18%3.34 亿。两块业务收入方面均保持稳定增长。

单看易幻网络的收入情况,易幻网络的运营模式包括代理运营与授权运营两种。在代理运营模式下,易幻网络承担主要运营责任,按照总额法,基于用户生命周期确认收入,每期收入是根据本期渠道商流水金额+上期期末递延收益余额-本期期末递延收益余额体现在财务报表的。而在授权运营模式下,易幻网络不承担主要运营责任,而是按照净额法即联运商支付的分成款项确认营业收入。

利润方面,18 年公司实现归母利润2.77 亿,同比增长25.11%19 年第一季度受18 年底新发S 级游戏《万王之王》、《我叫MT4》以及2 月日本上线的《遗忘之境》优异表现影响,2019Q1 净利润增速将达到50%-80%

拆分来看,易幻网络2018 年上半年贡献净利润1.36 亿,利润贡献占比85.33%,贡献主要利润。

成本方面,手游业务的主营业务成本主要体现为支付给游戏开发商和IDC 服务器的支出、授权金摊销、外包成本以及合作商等费用。随着国内游戏出海需求的提升,易幻对于上游议价能力也有所提升,目前易幻给上游CP 主流的分成比例为全渠道流水的15%-21%。而授权金则分年摊销,一般严格控制在营收的5%左右。2018H1 手游业务毛利率提高2.8PCT 68.28%。公司整体毛利率2018 H1 2017 年提高3.42PCT 55.43%,盈利能力持续提升。

——宝通科技目前继续围绕移动网络游戏发行及运营业务和现代输送服务业务两个业务共同发展,着力实施以“移动互联网”为载体的泛娱乐发展战略:一方面,围绕易幻网络进行产业链上下游的整合,深耕海外市场,在以互联网流量为基础上强化现有在区域市场确立的手游发行和运营业务的已有优势,并进一步布局全球化研运一体的发展,有望从内容生成、产品运营到用户的经营形成完整闭环;另一方面,夯实现代输送服务业务市场,构建公司多元化可持续发展的企业生态系统,为公司的可持续发展打下了坚实的基础,形成移动网络游戏发行及运营业务和现代输送服务业务的双主业运营格局。

宝通业务概况


资料来源:公司公告

手游运营方面,主体易幻网络成立之初便定位于海外市场,通过代理运营国内优质产品逐步开拓海外版图,在全世界主要游戏市场中均积累了深厚的合作关系和运营经验,成为中国国内手游海外发行的首选合作伙伴,跻身国内手游出海发行TOP10。游戏发行板块公司将围绕“区域化发行”+“全球研运一体”战略持续推进。

区域化发行:在韩国、东南亚、港澳台优势明显

区域化发行上,依赖早期的海外战略布局和先发优势,易幻网络在港澳台、东南亚、韩国等移动网络游戏市场奠定了优势,在上述细分市场成功发行上百款国内知名移动网络游戏作品,游戏类型涵盖了战争策略类、角色扮演类、休闲竞技类、模拟经营、MMO MOBA 等,重点产品包括《权力与荣耀》、《最终幻想:觉醒》(《FINALFANTASY AWAKENING》)、《剑侠情缘》、《诛仙》、《六龙御天》、《万王之王》、《我叫MT4》、《三国志M》等。根据App Annie 发布的18 年中国发行商出海收入排名,易幻网络排名第九,并在区域化发行上则拔得头筹。

APP Annie 2018 中国发行商出海收入排名


数据来源:App Annie

区域收入占比上,18 年韩国地区收入占比约为40%,港澳台地区占比20-25%,东南亚占比20-25%,日本和欧美地区收入占比突破10%。和15 年结构相比,公司在韩国、日本及欧美市场等高ARPU 值地区,取得了较大突破。

2018 游戏业务营业收入分布情况


资料来源:公司调研

东南亚地区:宝通曾成功发行《六龙御天》、《剑侠情缘》、《御剑情缘3D》等优质作品,17 年的S 级产品《最终幻想:觉醒/FinalFantasy Awakening》则保持了上线三月稳居游戏畅销榜前十的记录,在同类产品中表现出强劲生命力。

韩国地区:易幻于18 3 月在韩国地区发布的S 级作品《三国志M》,单日流水破百万美金,上线5 个月内持续稳居韩国谷歌畅销榜前五,上线10 日流水破2000 万,创下韩国 SLG 类游戏史上最好成绩。《三国志M》的成功不仅在于游戏本身品质上乘、玩法新颖,还有赖于定位精准的线下营销,游戏选择韩国著名小说家作为代言人在目标用户群体中影响力广泛,成功引爆第一波流量,并且后劲十足,上线接近1 年仍能取得IOS 畅销游戏榜第8 的好成绩。18 11 月上线的《万王之王》在IOS 畅销榜的巅峰排名达到第2,截至19 2 1 日最新排名为第11。根据Mobileindex 发布的18 年韩国年度游戏报告数据,依靠这些优质产品带来的利润和影响力,易幻网络得以跻身韩国2018 年手游收入TOP10 发行商,并排名第七,以当地市场近9000 万美元(约合10000 亿韩元)的年收入成为榜单中唯一的中国游戏企业,约分走韩国手游市场2.4%的收入。

2018 年韩国国内收入TOP10 厂商


资料来源:Mobile index

港澳台地区拥有文化与大陆接近的天然优势,易幻于18 2 月上线港澳台的《豪门足球风云/CMM champion manager mobasaka》上线1 月后在香港地区排名IOS畅销总榜第1,在澳门地区也曾获得Apple 游戏畅销榜首的佳绩。国内由腾讯代理的S IP 大作《我叫MT4》于18 11 月登陆港澳台地区,在香港地区的iOS 畅销榜巅峰排名为第6

发行方面,经过多年的发展,易幻已经奠定了其在区域发行领域的龙头地位,其成功的发行经验也让易幻不论是在头部产品获取能力还是在和CP 议价的能力上,不断提升,并形成正反馈,同时累计的发行资源、数据资源和用户资源,也在不断加厚加宽公司的发行护城河,确保公司在区域化发行上市场份额和业绩的稳定增长。

投资+自建拓展全球研运一体

全球研运一体方面,易幻通过投资+自建团队方式进行拓展。2017 8 月易幻网络以自有资金投资提塔利克;同年9 月,宝通科技又以自有资金完成了对朝露科技的投资,成功布局二次元游戏开发与运行;据公司制定的以“移动互联网”为载体的泛娱乐发展方向,宝通辰韬互联网产业并购基金还对中影年年进行了投资,增强公司在影视制作发行及相关IP 储备领域内的实力。18 年公司投资了蓝滴信息、C4CAT,拓宽了易幻网络全球化游戏内容的供应渠道;完成对落鱼互动、HIHO 的投资,加大了拓展欧美市场的力度。

公司组建新品牌“Goat Game”主攻全球化业务拓展,由易幻网络原CEO 杜潇潇亲自负责。团队吸纳了曾在国内头部游戏公司任职的核心人员,目前研发和发行团队已经基本搭建完成。其全球发行产品《War and Magic》目前流水破200 万美金,并在持续的攀升当中。19 年公司预计还会发行两款全球研运一体的产品上线。一方面将通过研运一体的方式产品深挖欧美日本市场,同时将寻求新的细分品类上的机会。我们认为全球研运一体将成为宝通下一步重要增长级,为公司贡献重要的业绩增量。

 

标签:游戏

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