中央和地方政策密集出台鼓励火电灵活性改造，“十四五”期间将高速发展

2023年1-5月，我国电源基本投资建设完成额为2389亿元，同比增长62.5%；电网基本投资建设完成额为1400亿元，同比增长10.8%。据中信证券研究部电新组预测，在火电新增装机发展提速、风光新能源驶入高速发展车道、核电提速以及配套风光消纳的火电灵活性改造及抽蓄项目密集建设等因素推动下，2023年，我国电源建设投资有望达到8200亿元，同比增长13.8%。据新华社资讯，国家电网有限公司于今年1月13日宣布2023年公司电网投资将超过5200亿元，同比增长3.8%，再创历史新高。

我国电网及电源基本建设投资完成额情况（亿元）

资料来源：wind

新能源发电装机规模上升带来弃风弃光问题。尽管包括水力、风能、太阳能、核能在内的新型电力发展方式近年得到国家的大力支持和发展，发电装机容量结构占比持续提升，但是我国风光资源分布不均造成电力消纳困难，部分地区弃风弃光问题严重。比如内蒙古和西藏风能太阳能资源丰富，区域电力系统中风光新能源装机容量和发电量均居国内前列，但当地电力需求增速不及新增装机带来的电力供应，造成供需严重错配的矛盾，形成大额弃风弃光问题。

我国电力来源分布

资料来源：国家能源局

全国主要地区弃风弃电情况

资料来源：全国新能源消纳监测预警中心

2022年俄乌冲突与局部地区高温带来的影响说明，煤电依然是我国电力安全可靠供应的“压舱石”和“稳定器”，且煤电正逐步转变为：在提供电力、电量的同时，兼备提供可靠容量、调峰调频等辅助服务的基础性、调节性电源。

中央和地方政策密集出台，鼓励火电灵活性改造。加速推动煤电由常规主力电源向基础保障性和系统调节性电源并重转型，是新能源产业发展需要和国家能源政策重要导向。2021 年开始，从中央到地方多地出台政策，鼓励煤电企业开展机组灵活性改造。

火电灵活性改造中央政策

资料来源：政府网站

火电灵活性改造地方规划

资料来源：政府网站

在政策推动下，装备制造、公用事业、电力环保等领域的上市公司纷纷参与火改布局，在产业链的设备端、工程建设端和运营端参与相关业务，其中设备端公司通过燃煤机组技术创新来增加火电机组灵活性，进而实现降低能耗、调峰调频的目的。

上市公司火改布局

资料来源：各公司官网公告

2022 年下半年以来，地方政府陆续核准一批清洁、高效的超超临界煤电机组，这给热能工程传统业务提供了一定市场机遇。对煤电机组实施“三改联动”是构建以新能源为主体的新型电力系统重要举措，是促进新能源发展的有效途径，这为综合能效提升及灵活性改造业务提供了较大的市场空间。

电力、热力供应行业固定资产投资完成额累计同比（%）

资料来源：wind

火电累计投资额及增速（亿元，%）

资料来源：wind

到2025年火电灵活性改造行业市场空间有望达到350亿元。2021年11月，国家发改委发布《关于开展全国煤电机组改造升级的通知》并发布《全国煤电机组改造升级实施方案》，明确提出存量煤电机组灵活性改造应改尽改，“十四五”期间完成2亿千瓦升级改造，增加系统调节能力3000-4000万千瓦，促进清洁能源消纳。据中电联发布的《煤电机组灵活性运行政策研究》，煤电灵活性改造单位千瓦调峰容量成本约为500-1500元之间，在中性预期之下，假设到“十四五”末火改增加系统调节能力3500万千瓦，每千瓦调峰容量成本1000元，火电灵活性改造行业对应总投资额将达到350亿元。

火电灵活性改造空间测算

资料来源：国家发改委、中电联