2023年我国包装纸（箱纸板、瓦楞纸）行业供需现状及供需趋势分析

包装纸产能稳步扩张，需求增长放缓。2022年箱板纸产量/消费量分别为2692/3049万吨,瓦楞纸产量/消费量分别为2087/2331万吨,18-22年箱板纸产量/消费量CAGR为2.9%，瓦楞纸需求CAGR为1.8%。受疫情影响，2022年瓦楞纸及箱板纸总供应与总需求同比均下滑，与之形成明显对比的是产能的变化，箱板瓦楞纸合计产能由18年的6722万吨增至22年7666万吨，供需矛盾较为明显。

箱板纸产能产量消费量（千吨）情况

资料来源：卓创资讯

瓦楞纸产能产量消费量（千吨）

资料来源：卓创资讯

——需求端：疫后消费稳步复苏，环保政策催化替代需求。瓦楞箱板纸的主要下游需求来源于食品饮料、日化、汽车、快递、电子电器、快递等行业。随着疫情影响的逐步消退，23年3月社零总额（除汽车）当月同比+10.5%，食品饮料等必选消费复苏斜率较强，家电服装等可选消费复苏速率有所分化。随着电商的快速发展，快递业务成为驱动需求增长的重要动力，18-22年全国规模以上快递业务量CAGR为21.52%。根据发改委《进一步加强塑料污染治理的意见》，到2025年底，全国范围邮政快递网点禁止使用不可降解的塑料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等，环保政策加码有望进一步催化瓦楞箱板纸对塑料的替代需求。

规模以上快递业务量（亿）

资料来源：Wind

食品饮料家电服装当月零售额同比（%）

资料来源：Wind

——供应端：供应面持续宽松，龙头扩张加速行业整合。根据卓创资讯，23-25年箱板瓦楞纸预计共新增产能800万吨，其中23年新增产能较多，计划新增490万吨箱板纸产能和130万吨瓦楞纸产能，短期内供应格局将更加宽松。新增产能多集中于头部企业，根据卓创资讯统计，23-24年玖龙/山鹰计划扩产205/100万吨，龙头拓产有望促进行业集中度提升。

23年箱板瓦楞纸新增产能

资料来源：卓创资讯

中长期来看，龙头纸企优势不断扩大，集中度有望持续提升。从行业竞争格局来看，箱板纸集中度2022年箱板纸CR4为52.2%，而瓦楞纸CR4仅为20.87%，行业集中度有较大提升空间。以山鹰国际为例，其产能利用率远高于行业平均水平。随着环保政策趋严，“禁废令”提高行业门槛，以及进口纸零关税政策落地，国内箱板瓦楞纸龙头企业把握时间窗口，快速在海内外投放浆纸产能，提高上游资源掌控能力和成本控制能力，进一步抢占市场份额。

箱板瓦楞纸产能集中度

资料来源：卓创资讯

山鹰国际产能利用率高于行业平均水平

资料来源：公司公告，卓创资讯

*此处产能利用率采用销量/产能计算

国内纸企的海外废纸浆产线

资料来源：各公司公告