负极是锂电池重要原材料，电动储能双轮驱动人造石墨前景广阔

负极是锂电池关键材料。锂离子电池主要由正极材料、负极材料、电解液和电池隔膜四部分组成。负极材料主要影响锂离子电池的首次效率、循环性能等，是锂离子电池最重要的原材料构成之一，占锂离子电池总成本的10%左右，通常小于15%。

负极材料占锂电池成本10%~15%（单位：%）

资料来源：凯金能源公司公告

负极材料产业链

资料来源：凯金能源公司公告

负极材料一般分为碳系负极、非碳系负极。碳材料包括人造石墨、天然石墨、复合石墨、中间相碳微球等。非碳材料包括钛基材料、锡基材料、硅基材料以及氮化物等。碳材料在导电性、结晶度和层状结构等特征方面具备优势，是目前比较理想的负极材料，从物理结构上来说，石墨为层状堆垛结构，在每一层上，碳原子之间都呈六元环排列方式并向二维方向无限延伸，石墨的这种层状结构可以使锂离子很容易的嵌入和脱出，并且在充放电过程中其结构可保持结构稳定。

负极材料分类（单位：mAh/g）

资料来源：翔丰华公司公告

多负极材料种类共存，材料性能与应用场景相互匹配。随着技术的进步，负极材料已经从单一的人造石墨发展到了天然石墨、人造石墨为主，中间相碳微球、软碳/硬碳、无定形碳、钛酸锂、硅碳合金等多种负极材料共存的局面。基于成本与性能的综合考虑，人造石墨因循环性能好、安全性能相对占优，在动力电池市场得到广泛应用。天然石墨性价比较高，容量、低温等性能较好，在消费电子电池市场、动力电池市场均得以应用。其它碳系材料和非碳系材料目前已经处于试用阶段，可能在未来几年里会逐步产业化。其中硅碳复合材料的发展前景较好，有望在高能量密度的 4680 电池上大规模应用。

不同锂电池负极材料性能对比（单位：mAh/g ，次）

资料来源：公开资料

负极与正极相互搭配，当前为人造石墨为电动车用锂电池主流路线。各电池厂商根据不同时期、不同客户对电池性能的不同要求，结合自身电池技术体系，综合能量密度、功率密度、温度性能、循环寿命、安全性和成本等因素选择制造锂电池的正极材料（钴酸锂/磷酸铁锂/三元）和负极材料（天然石墨/人造石墨/复合石墨/硅基负极）。人造石墨因循环性能、安全性能相对占优，主要应用于动力电池市场和高端消费市场，天然石墨应用于消费电池市场领域。根据GGII统计，2021年国内人造负极材料出货占比为84%。

人造石和天然石墨在负极材料层面重要参数对比（单位：mAh/g）

资料来源：公开资料

2015-2021年我国负极出货量结构（单位：%）

资料来源：GGII