国内聚酯瓶片需求结构存在升级改善预期，瓶装水及软饮新兴品类增长强劲

——从国内与全球的需求结构对比来看，瓶片的升级、改善型需求离全球水平还存在不小差距，主要体现在：

1. 瓶装水需求占比较高，比全球水平高出 11 个 pct 左右，同时碳酸类、果汁类的需求则占比偏低，分别比全球水平低 16 个 pct 与 6 个 pct，说明目前国内软饮消费结构中仍以解渴这一基本需求为主导，追求口感、营养等多元化的升级需求落后于全球水平，后续存在结构升级的预期；

2. 片材消费占比落后于全球水平8 个 pct 左右，说明聚酯瓶片应用于生鲜、食品领域的聚酯折盒，以及应用于电子、五金、文具、玩具、化妆品、礼品的吸塑包装和印刷领域的占比还有待提升，这些包装领域的精细化、差异化程度与全球还有不小差距。

国内瓶片需求结构与世界水平存在差距（%）

来源：Wind

——选取瓶片需求中占比最大的软饮行业进一步分析：国内软饮市场销售量稳步增长，其中瓶装水规模排第一，2020年同比增长9.4%。Frost&Sullivan预计至2024年国内瓶装水市场规模将达到3371亿元，并保持高达10.8%的年复合增长率。综合整体增速与细分品类占比，瓶装水市场未来仍将以纯净水、矿泉水、天然矿物质水这三类占据绝对多数的产品为主导，值得关注的是瓶装水中新兴的高端水产品正在崛起（高端水瓶装水中新兴的高端水产品正在崛起（高端水CAGR-5超过14.0%，远高于瓶装水整体CAGR-5的8.1%），整体规模的增长叠加产品结构向中高端迁移将进一步加速对瓶片的需求拉动。

国内瓶装水市场规模稳定增长

来源：Euromonitor

瓶装水市场细分品类销量

来源：Euromonitor

全球软饮市场第二大品类是碳酸类饮品，在国内市场则排第四。碳酸饮料在传统上以百事可乐、可口可乐、雪碧、美年达、七喜、芬达为主。2014～2019年，上述6大传统产品国内市场份额占比稳定在85%左右，总规模增速迟滞，且呈现微降。反而是2016年成立的元气森林为代表的无糖/低糖气泡水这一碳酸饮料细分品类快速崛起，目前已有包括农夫山泉、喜茶、娃哈哈等多个知名品牌进入，成为行业的主要增长点。

2020年天猫上线商品数量中，碳酸饮料增长超过了150%，高于饮料行业整体100%的增速，也侧面说明了碳酸饮料中新品类的快速扩张。这一趋势在碳酸饮料国内产量变化上体现为——2017年达到低谷后开始快速攀升，于2019年创下历史新高，2020年虽受到疫情影响，其年产量仍为历史第二高，2021年前5个月的产量更是创下了同比43%的历史增速（相比2019年也有37%增长）。因此，新兴的无糖/低糖气泡水将成为碳酸饮料板块瓶片新增需求的主要动力。

软饮市场中其余重要品类有即饮茶、果汁、能量饮料、运动饮料和即饮咖啡。即饮茶细分品类中 5年内增速最高的是新兴的高端茶类与奶茶类；果汁细分品类中5年内增速最高的是新品类NFC非复原纯果汁与椰子水等植物水；能量饮料全系保持高增速：聚酯瓶包装的国产能量饮料增长迅速，且正在替代传统上以易拉罐包装的各海外品牌；运动饮料与即饮咖啡均保持较高增速：健身风潮的兴起推动了运动饮料的增长，咖啡渗透率的提升也带动了即饮咖啡的持续增长。Frost&Sullivan 预计至2024年，我国功能饮料（能量饮料+运动饮料）的 5年CAGR将达9.4%，咖啡饮料增速将变为最快，年复合增长率高达 20.8%。瓶片在上述新兴及高增长细分领域中的需求放量值得期待。