我国电极箔行业供给分析：环保门槛提高，供给弹性减弱

立鼎产业研究中心发布的《2019年中国电极箔行业现状全景分析及趋势预测研究报告》研究显示：腐蚀和化成工艺均会产生大量酸性废液与废气。腐蚀工艺需要使用大量硫酸，所排放酸性废水与废气污染严重。腐蚀工艺是将电子铝箔经过电化学或化学腐蚀后，在铝箔表面形成纳米级孔洞，从而扩大表面积形成腐蚀箔，为了维持腐蚀液化学组成的稳定，必须不断向腐蚀槽中添加新鲜的游离酸，置换出部分旧槽液，因此会产生大量 PH 值小于2 的酸性废水。以一家年产量400 万m2 的电极箔生产厂家为例，其低压箔腐蚀产生的废HCl 量就达到了150 吨/天，如未经处理后排放，会产生严重的环境污染。化成工艺是将腐蚀箔作为正极引入化成槽并施加一个直流高压，在腐蚀箔的表面会形成一层稳定而致密的氧化层（γ-Al2O3），是在有机酸铵盐（如己二酸铵、壬二酸铵等）或无机弱酸（主要是H3BO3）中完成的（目前我国以己二酸铵化成为主），电解后会排放氨氮气体；同时化成完成后的铝箔需要利用纯水清洗除去表面附着的己二酸铵液，这个过程会产生大量的己二酸铵清洗废水。

铝电解电容器基本结构

资料来源：公开资料

环保整治力度加强。2017 年10 月，环保部公布《修改<环境保护主管部门实施限制生产、停产整治办法>的决定（征求意见稿）》，对环保法配套办法进行了修改。修改稿增加了停产适用范围，进一步规范了对排污超标、超总量排污的停产整治的执行。据媒体报道，2017 年新疆地区大力清理违规工厂，不仅兴建中的工厂立即停建，已完成的工厂也要立刻停产；而江苏省环保督察组在情况反馈也指出，南通市存在“违反危废管理规定，擅自同意对电极箔行业废酸进行非法利用，造成每年15.13 万吨废酸非法处置”的状况，并对其进行了责令整改与关停处置，涉及企业21 家。（2016 年海星股份及子公司海一电子、海悦电子存在被南通市通州区环保局处罚的事项，但属情节轻微事项。公司近几年也十分重视环保投入，着力从能源消耗减量化、废物处置资源化两个角度不断规范公司整体环保运行，主要体现在增加环保设备购置、提升废料处置标准、通过工艺试验优化调整原料消耗、积极寻求废料资源化利用等方面加大投入，2016-2018 年环保支出分别为1205.50 万元、2910.22 万元和4968.19 万元）

大量环保不达标小型电极箔企业被关停，高环保门槛减弱供给弹性。随着环保整治力度的加强，大量污水、废气处理不合格的电极箔企业被关停，导致行业供给端出现收缩。特别的，一般大型电极箔企业的环保设施相对完善，这些被关停的环保不达标企业以小型电极箔企业为主，其复产必须完善相关环保设施，而电极箔行业自2011 年以来大量扩张产能，产能利用率低，同时小型企业的产品也以竞争相对充分的中低端产品为主，预计盈利情况并不乐观，因此复产所需环保成本较高，加之环保力度持续趋严，小型电极箔企业复产较为困难，行业供给的弹性大大减弱。