2018年我国证券公司资产管理业务分析

一、证券公司资管业务能力分析

2017年，券商资管去通道显成效，整体规模先升后降。截止2017年三季度末，证券公司资产管理业务规模为17.37万亿元，环比减少3.99%，连续两个季度出现大幅下滑。

二、证券公司资管产品发行情况

2016年券商资管产品规模及数量增长情况有所回升，年末券商资管产品共24782只，2017年三季度券商定向资管产品规模减少了7163.02亿元，产品数量减少了379只；集合计划产品数量虽然增加了100余只，规模上却相较二季度末减少了293.3亿元。

三、证券托管资产配置结构分析

从新发产品类型来看，2015年，由于牛市刺激，券商集合理财以股票型产品为主。2016年债券型产品占据主导地位，共有3556只债券产品成立，发行份额总计1547亿份，相对于去年均翻一倍。其次是股票型产品，成立1206只，份额908亿份。混合型产品及货币市场型产品次之，成立份额分别为537亿份及184亿份。

四、证券公司资产管理运作模式

目前，券商资产管理业务的主要运作模式包括主动管理、通道模式等。

五、证券公司资管业务发展瓶颈

我国券商资产管理业务产品的销售主要通过银行与营业部两种方式，规模小的券商的资产管理业务销售则主要依赖于银行。相比而言，美国理财产品的销售渠道更加多元化。与我国不同的是，美国实行混业经营，券商(投资银行)通常是一个大的金融集团，设有资产管理部，具体的资产管理业务通过设立共同基金或资产管理子公司进行。

在分业经营背景下，我国券商资管产品除了销售渠道狭窄之外，在营销手段方面的创新也难以开展。由于银行在资管产品销售方面具有很大的主动权，券商若要求银行在营销管理上实施创新与改良，银行可能因考虑成本因素而不予采纳，营销创新只能限于自身的营业部。

六、证券公司资管业务发展机会

由于受监管部门对银行非标投资的监管加强影响，通道类业务正逐步萎缩，在券商资管未来步入稳定发展期后，融资类业务及资产管理业务逐渐显现其核心地位，券商资管有必要从通道业务中尽快“解放”出来。未来，继续提高主动管理能力将成为券商资管的重点，权益、固收、量化的主动管理能力是一个优秀的资管公司的立身之本。而去年推出的资产证券化和员工持股计划，为券商资管的转型提供了可能。

目前，证券公司的资产管理业务主要由集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理三部分构成。其中，专项资产管理业务领域广泛，资产证券化正在日益成为资管业务的蓝海，尤其证监会取消事前行政审批，实行基金业协会事后备案和基础资产负面清单管理之后，资管参与资产证券化迎来了良机。

七、证券公司资管业务发展建议

1、强化市场研究，明确产品定位。资管业务诞生时间相对较晚，因此资管业务成长的历史，也是与其它机构资管产品相互竞争的历史，产品定位一直比较模糊，很难在竞争中凸显优势。明确产品定位，首先是了解客户需求。因此，券商应成立专门的研究团队，实现对市场信息、竞争态势、客户需求以及投资心理的分析，为设计符合广大投资者需求的新产品，在产品创新上领先其它机构。

在产品创新方面，券商资管应在投资范围和产品特征设计方面体现灵活性，兼顾投资者特征，真正满足目标客户群的需求。同时，券商资管的目标不应该仅仅是为客户提供证券投资服务，更重要的是为客户进行全方位的资产管理、提供定制化的财富管理解决方案。为了实现这一战略目标和定位，有针对性地向目标客户提供定制化的产品，充分利用券商的综合优势为客户进行全面财富管理。

2、整合优势资源，构建创新能力。券商有很多其他理财机构无法比拟的优势，如客户资源优势、研究能力优势、跨境优势、资金优势与综合业务优势等。券商应强化内部各业务部门的沟通与协调，形成资管业务与承销、经纪、投行等客户资源整合，为资产创新产品提供客户源。基于研究优势，券商应加强海外宏观经济、资本市场行情的分析，为通过QDII的形式，设计灵活的产品投资海外商品、对冲基金等市场创造条件。跨境优势方面，券商可以通过QDII和RQFII业务的全面开展，开拓资管业务的海外市场。券商资管还应该把握资本金优势，可开发创新型的结构化、转融通、市值管理等产品。券商应利用期货、信托、PE等综合业务的优势，整合资源为客户提供整体的资产管理方案，甚至有望在统一的平台上为客户提供创新的全资产配置服务。