华特气体：国产特种气体龙头，可转债扩产电子特气产品，22年业绩高增

——广东华特气体股份有限公司致力于特种气体国产化，打破大规模集成电路、新型显示面板等高端领域气体材料制约的民族气体厂商。1）1999-2005以工业气体为基石开拓市场，公司成立于1999年主要面对普通工业气体零售市场进行销售，发展重点放在扩大销售网络和提高服务质量。2）2005-2011重心转向特种气体，2005年确立将以特种气体为主营业务，大力投入特种气体研发，并于2006年在准分子激光气首先取得突破，并在临床医学方面实现应用。3）2011-至今聚焦电子特种气体，不断突破高端特气领域，2011年实现高纯三氯甲烷、高纯四氟化碳、高纯二氧化碳等产品量产。2013年获得业内技术要求最严格的集成电路终端客户认证，正式进入国内集成电路产业。2017年公司股票上市新三板，同年，光刻气通过全球最大的光刻机供应商LASML公司认证。2018年公司在全国股转系统终止挂牌，并于2019年4月在科创板上市（股票代码：688268）。现已成功实现对国内8寸以上集成电路制造厂商超过90%的客户覆盖率，在半导体领域取得较高市场认可度。

公司实控人持股36.63%，股权结构稳定。截至2022年9月，石平湘先生直接持有公司10.56%的股份，并通过华特投资、华弘投资、华和投资和华进投资间接持有公司21.57%的股份，石思慧女士直接持有公司4.49%的股份。石平湘、石思慧为父女关系，两人为一致行动人，并合计持有公司36.63%的股份,为公司共同实际控制人，股权集中且稳定。公司子公司近20家，主要集中在珠三角地区，近年来辐射范围逐步向华东、华中、西南、东北及全国、全球扩散，在江苏、湖南、江西、浙江、上海、黑龙江、四川、泰国等地设立子公司。

公司目前已形成以特种气体的研发生产及销售为核心，辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务，提供气体一站式综合应用解决方案的业务模式。公司拥有三大核心业务，气体产品覆盖普通工业气体、电子工业用气体、电光源气体、超高纯气体、标准气体、激光气体、医用气体、食品工业用气体等十几个系列，共200多个品种，目前已经实现约050个产品的进口替代。截至2022年6月30日，共取得各项专利158项，参与制定47项国家标准。

1）特种气体：公司特种气体产品面向集成电路、显示面板、光伏新能源、光纤光缆等新兴产业，在电子领域实现了包括：高纯四氟化碳、高纯六氟乙烷、光刻气、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、高纯氨、高纯一氧化氮、高纯三氟甲烷、高纯八氟丙烷、锗烷、高纯乙烯等众多产品的进口替代，产品主要应用于清洗、蚀刻、光刻、外延、沉积、成膜、掺杂、标准、激光、食品、电光源等场景。公司将专注于以半导体材料为核心的高端产品研发为主。随着消费品市场的升级和我国消费观念的转变，公司积极开拓医疗保健、食品等行业的民用类应用产品，积极地促进相关行业的快速发展。2）普通工业气体：公司普通工业气体产品主要为氧气、氮气、氩气、工业氨气等。

3）工程与设备：公司气体设备主要包括低温绝热气瓶、小铝瓶、汽化器、撬装装置、低温压力容器等；气体工程主要是为客户提供供气系统设计、安装、维修等配套服务。

——可转债扩产电子特气产品，深化高端特种气体业务布局。公司于2022年12月发布可转债说明书（注册稿）拟募集资金6.46亿元，其中3.83亿元用于年产1764吨半导体材料建设项目，预计建设期为2年，建成后将生产高纯一氧化碳、高纯一氧化氮、高纯六氟丙烷及异构体、电子级溴化氢、电子级三氯化硼、超高纯氢气、超纯氪气、超纯氖气和超纯氙气共1764吨。公司致力于打破6N及6N以上的超高纯气体以及半导体前驱体材料主要依赖国外进口的情况。另外，0.73亿元用于研发中心新建设项目，1.9亿用于补充流动资金。公司顺应半导体产业国产化趋势，不断提升产能，扩大现有经营规模，同时进一步丰富特种气体产品种类，从而满足下游增长的需求。

1764吨半导体材料项目产量

来源：公司资料

——2022年公司实现营业收入18.03亿元，同比增长33.84%，2019-2022年营收复合增速达28.79%。2022年归属于上市公司股东净利润2.06亿元，同比增长59.48%，2019-2022年归母净利复合增速达41.31%。公司营收及归母高增主要受益于5G、大数据、物联网、新能源等新兴领域的不断发展带来全球半导体行业市场规模持续扩大，公司电子特种气体产品作为半导体行业生产制造不可或缺的材料，顺应国产化趋势背景下，特种气体业务高增。

公司近年营收、利润情况

来源：公司资料

研发投入持续增加，形成强有力竞争壁垒。2022年公司投入研发费用0.601亿元，同比增长27.36%，研发费用率达3.33%。公司聚焦高端特种气体研发，2017-2019年作为唯一的气体公司连续三届入选“中国电子化工材料专业十强”。截至2022年9月，公司主持或参与制订多项电子工业用气体国家标准在内的47项标准，1项行业标准，1项国际标准和7项团体标准，累计取得158项专利，其中发明专利21项。不断加大研发力度，从纯化延伸至合成环节，并积极拓展品类补充。卓越的研发水平获下游客户的高度认可，自主研发的Ar/F/Ne、Kr/Ne、Ar/Ne和Kr/F/Ne等四种混合气于2017年和2021年分别通过全球最大的光刻机供应商ASML公司和日本IGAPHOTON株式会社认证的中国气体公司的产品认证，并与英特尔、中芯国际、台积电等知名企业达成合作。

净利率逐年上升，盈利能力持续增强，期间费用率显著下降。公司销售净利率逐年上升，由2017年的6.17%逐步改善至2021年的9.59%，22年全年销售净利率进一步上升至11.43%，公司盈利能力的持续增强。近年公司期间费用率总体呈现下降趋势，从2017年的23.99%下降至2021年的14.12%，22年全年期间费用率进一步下降至12.71%。

特种气体为高技术壁垒高附加值产品，带动公司整体毛利率水平。2022年特种气体毛利率达30.89%，作为高技术壁垒及高附加值产品连续多年维持在高毛利水平，拉动公司整体毛利率。

公司研发费用情况

来源：公司资料

公司盈利水平情况

来源：公司资料

特种气体为核心收入来源，贡献超七成营收，综合发展普通工业气体和设备工程业务。2022年公司特种气体实现营收13.22亿元，占总营收73%，毛利率达30.89%。特气产品主要包含光刻及其他混合气、氮氧化合物、氢化物、氟碳类、碳氧化合物，2022年分别实现营收5.98、1.03、2.17、1.94、1.11亿元，毛利率分别为28.79%、27.26%、22.30%、30.95%、53.81%。2022年公司普通工业气体、设备与工程业务分别实现营业收入2.20/2.34亿元，营收占比为12.21%/12.96%，毛利率分别为12.42%、12.58%。公司以发展特种气体为核心战略方针，致力于成为特气国产化领航者。

公司分业务营收情况

来源：公司资料

公司分业务毛利情况

来源：公司资料