德龙激光：深耕超薄超硬脆性材料加工，营收持续增长，激光加工设备贡献主要营收

立足激光应用材料和核心工艺的前端开发，提供精密激光微加工解决方案。自2005年成立以来，德龙激光致力于推动激光微加工的进口替代和工艺升级。目前，公司主营业务为精密激光加工设备及激光器的研发、生产、销售，并为客户提供激光设备租赁和激光加工服务。依托核心的激光器技术，辅以自动化方案、运动控制系统等技术，公司深耕泛半导体、消费电子、5G、新能源等领域的客户服务工艺，为各种超薄、超硬、脆性、柔性和薄膜材料提供全面的激光解决方案。

德龙激光业务分布

资料来源：公司资料

精密激光加工设备：根据下游应用领域的不同，可分为半导体、显示、新型电子和新能源四部分。凭借对脆性柔性和薄膜类非金属材料的适用性，公司的精密激光加工设备在半导体领域可用于封装测试阶段的晶圆切割、划片，LED晶圆的切割、剥离等；在显示领域可以用于偏光片、柔性屏、全面屏的切割精修加工和激光修复；在新型电子领域可用于各类5G、玻璃、陶瓷、薄膜类材料蚀刻加工；在新能源领域可用于激光除膜、打标、印刷直写和薄膜电池制备等。

激光器：公司主营固体超快和光纤超快激光器。激光器按脉冲宽度可分为纳秒激光器、皮秒激光器、飞秒激光器、可变脉宽激光器；按介质可分为液体激光器、气体激光器和固体激光器，固体激光器中又可分出光纤激光器和光纤外的固体激光器。

不同于上市公司多用的光纤激光器（如锐科激光、杰普特），德龙激光主营固体（光纤外）超快（皮、飞秒）激光器。光纤激光器平均功率高、热效应强而广泛用于各类金属材料处理，但固体激光器具有峰值功率高、热效应小、精度高的特点。同时，短脉冲的皮飞秒激光器单一脉冲能量高、脉冲宽度窄、加工精度高。

公司主营的固体超快激光器非常适用于各类薄性、脆性材料、非金属复合材料、薄膜类材料的精细微加工。公司目前的激光器产品可完整覆盖各个脉冲宽度，主要应用于配套精密激光加工设备而部分对外销售。2022年，公司正式推出工业级飞秒紫外30W激光器，并已进入量产阶段。

公司的激光器产品覆盖全系脉冲宽度

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激光设备租赁和激光加工服务：将激光设备租赁给客户或提供代为加工的服务，这部分业务占比较低，主要是基于客户需求。近年来消费电子、半导体等领域技术迭代和市场变化迅速，下游客户在上线部分产品或技术时可能偏好这类更灵活的方式。租赁和加工服务加工的产品包括陶瓷、玻璃、蓝宝石和各类新型材料的切割、钻孔、蚀刻和焊接等，体现为激光加工设备的产业链延伸，以满足不同客户的需求。

——从收入端看，公司营业收入稳定增长，精密激光加工设备为收入主力。公司整体营收自2018年的3.2亿平稳增长至2021年的5.5亿，CAGR+19.4%。随着公司在半导体、新型电子两方面对Mini-LED、第三代半导体、5G通信等新领域的工艺布局落地，公司2021年收入增速达到31.1%。2022年以来，各地疫情扰动和外部宏观形式压力的增大导致的下游投资意愿放缓，尤其是消费电子和显示屏行业的市场需求疲软，使得德龙激光的传统业务订单承压，公司前三季度收入增速因此也出现小幅下滑。但是，公司在新兴领域的布局仍取得了较为显著的进展。2022年上半年，公司LED领域设备收入3934万元，同比增长39.8%。同时，公司新能源业务也取得突破，实现2022H1收入2369万元。分业务营收看，精密激光加工设备和激光器为公司核心业务，营收占比为74.5%和8.6%（2022H1）。精密激光加工设备营收占比的持续增加，体现公司对精密加工主业的持续布局和业务渗透，我们认为这一趋势将得以维持。激光器业务一方面对外销售，更为重要的是巩固公司核心部件自研的一体化优势。

公司营收稳定增长

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各业务营收占比情况

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从利润和费用端看，毛利率稳处较高水平，净利率保持平稳态势。自2019年公司各条业务线逐渐成熟后，整体毛利率稳定在50%左右，在行业内处于较高水平。作为对比，2022Q3大族激光、联赢激光、海目星、帝尔激光和英诺激光的毛利率分别为36.5%、35.9%、34.2%、46.9%、52.3%。德龙激光较高的毛利率源于公司的超快激光和自有技术积累（动控系统、自动化）。费用方面，销售、管理和研发费用率在2022Q3分别达到17.3%、16.1%、10.0%，公司的费用率近年来处于相对稳定区间，2022年的上涨主要是外部宏观环境压力叠加激光加工行业竞争增加所致。

近年公司毛利率和净利率变化

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