万国数据：中国第三方数据中心领先企业，公司营收持续高增长

万国数据IDC业务始于2001年，是中国第三方IDC运营商市场的领头羊，核心业务为托管服务，并有托管管理服务和云管理两项增值服务。公司在国内拥有丰富的数据中心资源，T3+等级数据中心位于主要城市，主要客户几乎覆盖中国所有大型互联网公司和云计算厂商以及大型金融机构。公司总部位于中国上海，在苏州、北京、成都、深圳、广州、香港和新加坡设有区域办事处。截止2021年底，公司员工数1878人，与托管服务相关人员占69%。

公司发展历程

资料来源：公司资料

——数据中心基础设施。万国数据是中国最大的第三方数据中心运营商，公司在国内拥有丰富的数据中心资源，T3+等级数据中心主要分布在中国三大区域，分别是京津冀地区（42座）、长三角地区（30座）和粤港澳大湾区（18座），在西南、内蒙和华中地区也部署有重要节点。2021年，公司正式进军东南亚，在马来西亚（8座）和印尼（2座）建设大型数据中心园区。

截止2022年一季度，公司数据中心总能力66.04万平方米（已建成49.23万平方米，在建16.81万平方米），储备46.43万平方米（100%带有能耗指标），已使用面积33.2万平方米。其中，总签约面积57.5万平方米（已签约面积46.89万和预签约面积10.6万），较去年同期同比增长24.5%，已签约率为95.24%，机房总使用率为67.4%（与去年同期基本持平）。（以上所述均为机房IT面积）

公司数据中心机房分布图

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另外，公司的数据中心运营体系主要包括三种模式，分别是租赁、自建和BOT项目。公司已服务的数据中心中，租赁面积占61.6%，自有占22.5%，BOT项目占14%；在建数据中心中，租赁面积占22.2%，自有占75.8%，BOT项目占2%；储备资源中，租赁面积占6.4%，自有占93.6%。总体来看（已建成+在建+储备），租赁模式占32.9%，自有模式占59.8%，BOT模式占6.4%。公司BOT项目是指受客户委托承建数据中心，建成后公司负责数据中心的运营维护服务。

——数据中心运营服务。基于数据中心基础设施，公司提供托管服务，托管管理服务和管理云服务。托管服务为客户提供高度安全、可靠和容错的数据中心环境，保证安全存放客户的服务器和相关 IT 设备，主要包括提供重要设备的厂房资源、客户所需的电力、机架和制冷设备等。托管管理服务包括多种增值服务，涵盖数据中心 IT 价值链的每个环节，包括业务连续性和灾难恢复解决方案、网络管理服务、数据存储服务、系统安全服务、操作系统服务、数据库服务和服务器中间件服务。管理云服务为大型企业提供混合云服务，部署私有云、托管云或公有云的多云环境，以帮助企业客户管理混合云。公司的 CloudMiX TM 平台可帮助企业集成和控制混合云计算环境的所有方面，涵盖私有服务器和多家公有云服务提供商。

公司新一代数据中心产品能力

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2018年到2021年，公司收入分别为27.92亿，41.224亿、57.39亿和78.187亿元人民币，CAGR40.95%。公司托管服务收入分别占同期总收入的75.4%，79.1%、82.1%和83.3%；管理服务和其他服务的收入分别占同期总收入的23.4%，20.2%、17.5%和16.6%；IT设备销售收入分别占同期总收入的1.2%，0.7%、0.4%和0.1%。

2021年，公司收入增长了36.2%。收入的增长主要源于客户承诺迁入数据中心区域、客户新订单（使用面积从2020年底的234731平方米增加到2021年底的319475平方米）、新数据中心投入运营以及新的收购。首先，公司收入主要受益于中国数据中心市场的快速增长，其次，公司努力寻求扩张，保持不断增长的数据中心资产供应能力来提高收入增长潜力。公司的数据中心扩张主要采取几种方式：（1）收购或租赁用于数据中心设施的工业用地，包括未开发地皮、改造现有工业建筑等；（2）从第三方批发商租赁现有数据中心容量；（3）从其他公司收购高性能数据中心。

对于在建项目，公司的销售策略是在建设周期内尽早将服务意向转化为具有法律约束力的承诺协议，以满足大部分正在开发的能力。通过确保这些预承诺，公司可降低投资风险并优化资源规划。2019到2021年，公司预承诺率（预签约率）分别为66.5%、77.4%和61.3%，而已建成数据中心的签约率保持在92.1%、94.6%和93.8%的水平。

2022年Q1收入同比增长31.5%，达到22.436亿元人民币，较2021年Q4环比增长2.6%。环比增长的主要原因是2022年Q1新增了12545平方米的使用面积，包括北京、廊坊和南通的数据中心。

公司历年收入（百万人民币）和增长

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2018到2021年，公司毛利率分别为22.29%，25.29%，27.02%和22.76%。公司收入成本主要包括电力成本、物业和设备折旧、与租赁数据中心相关的租赁成本和劳动力成本等。电力成本分固定部分和可变部分。固定部分与电力部门承诺供给数据中心使用的电力容量有关，可变部分与实际消耗的电量有关。2021年，公司收入成本同比增长了44.2%，超过了收入增速（36.2%），导致2021年毛利率有较大幅度下降，主要原因为快速扩张（新数据中心设施的增加）导致的折旧摊销和租赁成本的上升，以及电力成本的增加（2021年10月，国家发改委宣布将燃煤发电交易价格从固定模式过渡到市场机制。随着这项改革的实施，公司为固定价格客户协议承担了更高的运营费用）。关于电力成本，公司已开始与发电商签订直接购电协议，同时继续通过国家电网和南方电网进行购电。公司认为，电力改革从长期来看，可以正常或更低的成本购买电力，但短期电力成本可能会继续升高。

公司实现利润最大化的能力取决于数据中心设施的高利用率。公司大部分收入成本和运营费用本质上是固定的。这些成本随着每个新数据中心的增加而增加，并带来额外的电力成本、新物业厂房和设备的折旧、租赁设施和土地使用权的租赁成本、人员成本和启动成本。公司预计，随着业务的扩张，收入成本将会继续增加，电力成本、折旧和摊销以及租赁成本将继续占收入成本的主要部分。

2022年第一季度的收入成本为17.572亿元人民币，同比增长34.2%，环比增长3.4%。与上一季度相比的增长主要是由于在上一季度启动的电力市场改革后，由于面积利用率更高和电价更高，电力消耗更高，导致成本增加。另外，2022年第一季度，新数据中心（常熟2（“CS2”）二期和武汉1（“WH1”）一期（通过收购）数据中心投入使用。

公司历年毛利率和调整后毛利率

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