奥飞数据：华南IDC黑马，从租赁到自建规模持续扩张，22年业绩短期承压
——奥飞数据是国内领先的互联网云计算与大数据基础服务综合解决方案提供商。奥飞数据是一家专业从事互联网数据中心（InternetDataCenter，IDC）运营的互联网综合服务提供商，业务已覆盖国内30多个城市及全球10多个国家和地区。公司创立于2004年，早期核心业务为宽带租用服务。2015年公司挂牌新三板，并于同年获得工信部颁发的IDC、ICP经营许可证，逐渐将资源倾斜至自建数据中心，同年11月，奥飞国际正式成立，公司开始拓展海外IDC业务及其他互联网综合服务。2017年公司获得CDN牌照。2018年公司成功登录A股创业板，收购了北京云基时代网络科技有限公司，并与北京德昇签订了价值3.5亿元的合同以建设一个规模约3,200个机柜的数据中心，开始了北京市场的布局。2021年公司组建了新能源团队并投资设立控股子公司广东奥飞新能源有限公司，通过建设分布式光伏发电系统为数据中心提供绿色电力。截至2022年6月，奥飞数据业务覆盖中国30多个城市及全球10多个国家和地区，在全国6地拥有13个自建数据中心，总机柜数约22,000个。
公司主要为客户提供高品质互联网基础设施及云计算大数据技术综合服务。公司主营业务为IDC服务、其他互联网综合服务、系统集成服务以及分布式光伏节能服务：
➢IDC服务：通过自建或租用标准化电信级专业机房、互联网带宽、IP地址等电信资源，为客户服务器搭建稳定、高速、安全的网络运行环境主要包括机柜租用、带宽租用、代理运维等服务。
➢：其他互联网综合服务：为客户提供网络接入、数据同步、网络数据分析、网络入侵检测、网络安全防护、智能DNS、数据存储和备份等专业服务以及向客户销售服务器等设备，主要服务包括数据同步服务、网络接入服务、网络安全防护以及设备销售。
➢系统集成服务：以系统集成总承包的形式为客户建设数据中心等工程项目，为客户提供数据中心建设项目规划咨询、标准化实施以及设备采购安装等服务，帮助客户高效的完成电信级专业数据中心的建设并降低建设成本。
➢分布式光伏节能服务：以子公司广东奥飞新能源有限公司为经营主体，以投资运营分布式光伏发电项目为主要经营方向，逐步有序开展外部商业分布式光伏发电项目的签约和建设。
公司IDC服务描述及适用客户
资料来源：公司资料
高速扩建数据中心，布局核心地区机柜资源。2014年4月，公司第一个自建数据中心“广州金发数据中心”开始投建，2015年全面达产，拉开自建IDC业务的帷幕。截至2017年底，公司在广州、深圳拥有三个自建IDC机房，可用机柜接近1,500个；2018年，随着广州科学城神舟机房扩容项目和海南海口金鹿机房建设项目的竣工，公司自建机柜达到2,950个；2019年，公司完成对北京云基时代网络科技有限公司的并购，在北京共实现了约4,300个机柜的交付，总机柜数达7,200个；2020年，公司已在全国6地拥有9个自建数据中心，自建数据中心总机柜数数量约16,000个；2021年，公司完成了廊坊讯云数据中心的项目扩容项目、广州阿里项目二期等项目的建设，使自建自营数据中心数量上升至12个，总机柜数增加至约19,900个；2022年，在疫情的挑战下，广州南沙数据中心首期于上半年成功交付，公司总机柜数扩容至约22,000个，预计下半年廊坊固安数据中心、天津武清数据中心等项目将如期交付。
公司自建机柜数量以及数据中心扩建计划
资料来源：公司资料
近年公司收入稳步增长，2017-2021年营收CAGR为52.54%，归母净利润CAGR为-3.89%。2019年公司实现营收8.83亿元，同比上升114.79%，归母净利润为1.04亿元，同比上升79.71%。收入和利润增长来自建数据中心逐步运行和系统集成业务项目的交付，并且海外板块业务发展保持较高增长。此外，公司近年重点布局的以北京、廊坊为主的华北区域业务收入超过6个亿，成为公司业绩增长的主要驱动力。
➢2020年公司实现营收8.41亿元，同比下降4.79%，原因是2020年公司承接的系统集成项目均未完工交付，收入同比下降100%；分地区看华南和华北业务分别下降14.05%和14.10%。2020年公司归母净利润为1.57亿元，同比上升50.88%，公司已交付自建数据中心业务释放利润持续增长。
➢2021年公司实现营收12.05亿元，同比上升43.35%，原因是存量自建数据中心上架率持续提升，IDC业务收入同比增加37.45%。2021年公司归母净利润为1.45亿元，同比下降7.67%，主要系海外业务受到较大冲击。
22年业绩短期承压，多线布局IDC打造算力底座。2022年公司实实现营收10.97亿元，同比下降8.9%，归母净利润1.66亿元，同比增加14.6%，扣非归母净利润1.09亿元，同比下降28.8%。公司2022年营收下降主要原因是为了满足快速增长的市场需求，公司启动了多个数据中心机房的建设，新增交付的项目亦由于交付时间短，在2022年未能产生规模的增量收入，而存量的IDC业务受到国内和国际环境以及客户需求变化的影响，公司对部分业务主动进行了优化调整。公司一直将数据中心作为经营重点，自2021年起启动了廊坊固安（总规划25,000个机柜）、广州南沙（总规划10,000个机柜）、天津武清（总规划12,000个机柜）、江西南昌（总规划2,200个机柜）、云南昆明（首期规划3,300个机柜）等多个数据中心项目建设，着力构建大型算力底座。
公司主要财务指标
资料来源：公司资料
受到疫情影响，21-22年国际业务交付放缓，整体毛利率和净利率有所下滑。2022Q3公司毛利率为28.91%，同比下降1.79%。净利率为13.29%，同比上升0.16%。2021年毛利率和净利率分别为29.25%和11.90%，分别下降0.26%和6.91%，源于新冠疫情和周边地缘政治、经济形势影响，公司海外全资子公司奥飞国际业务受到了较大影响；并且公司碳中和及新能源战略的制定和实施，包括实现自建数据中心的历史碳中和、新能源公司的设立和投资、运营，增加了相应的成本和费用。此外，公司2019年毛利率和净利率分别为20.64%和11.83%，分别下降5.91%和2.26%，因为IDC服务毛利率下降2.78%，分地区看其他地区和广西地区毛利率分别下降41.09%和9.47%。
公司主要业务IDC服务毛利率保持稳步上升，2017-2021年毛利率分别为28.27%、27.41%、24.63%、27.76%和30.87%，利润提升来源于公司机柜数量扩大和存量数据中心上架率提升，并且随着自建机房增加租赁费用同比降低77.38%。2021年互联网综合服务毛利率明显下降，2017-2020年其他互联网综合服务毛利率提升至44.11%，而2021年下降到22.12%，受到海外业务减少和公司碳中战略实施运营成本增加111.44%导致毛利率下降。2021年分布式光伏节能服务毛利率为72.97%。2019年和2021年系统集成项目毛利率分别为10.26%和9.81%。
公司毛利率&净利率情况
资料来源：公司资料
公司分业务毛利率情况
资料来源：公司资料
——公司多次张融资不断扩张IDC版图维持竞争力。公司核心业务IDC成本占比较高，除了在建设期需要花费土建、厂房等资本开支以外，建成后也需要花费大量运营、折旧摊销、水电等费用，公司需持续融资以确保资本结构的稳定以及项目的顺利投建。
➢2018年1月19日，公司首次公开发行，募集总资金达2.55亿元，截至2020年已全部投入互联网数据中心扩建项目；
➢2020年10月30日（定增公告日），公司向特定对象增发拟募集资金总额4.8亿元，截至2020年已投入廊坊讯云数据中心二期项目3.44亿元；2021年12月22日，公司公开发行可转债，拟募集资金6.35亿元，截至2022年6月底，实际募集资金6.27亿元，其中4.21亿元已投入新一代云计算和人工智能产业园（A栋）项目；
➢2023年2月6日（定增获准日期），公司再度开展定向增发，拟募集资金12.57亿元，拟投入新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安B栋和C栋）项目5.7亿元、数字智慧产业园（广州南沙A栋）项目3.7亿元。新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安B栋和C栋）项目达产后收入约为22,800万元/年，净利润超过6,300万元/年；数字智慧产业园（广州南沙A栋）项目达产后收入约为14,600万元/年，净利润超过4,000万元/年。
募集资金情况
资料来源：公司资料
收购成都万达，完善国内互联网数据中心布局。2023年3月31日，公司发布公告拟以人民币3.1亿元的对价收购成都万达电子科技有限公司100%股权，本次公司新增业务支点位于成渝枢纽区域核心地点，是国家“东数西算”工程八大国家算力枢纽节点之一，将为成渝区域的数字经济发展提供优质高效的算力服务支持。公司收购的标的公司位于四川省成都市双流区西南航空港经济开发区内，区位优势突出，拥有73482.31平方米的土地使用权，已建成78459.71平方米的房产物业，且能评备案已获审批通过，已建成设计规模约1800个机柜的数据中心，升级改造后将具备较强的扩容能力。本次收购完成后，公司将在成渝国家算力枢纽节点拥有第一座数据中心，是布局西南地区的重要之举。
行业景气度持续，充分受益数据中心发展。5G、物联网、云计算、AI等战略性新兴产业的发展将产生大量的数据的存储、传输及交互需求，是未来IDC行业发展的重要驱动因素。自2022年下半年以来，AIGC实现技术和产业端快速发展，OpenAI推出的人工智能大模型ChatGPT将大型语言生成模型和人机对话推向新高度，国内外大型科技企业、互联网云计算头部公司均纷纷推出或计划推出AI大模型或AIGC应用场景，AI大模型的训练和推理，以及AIGC产品的应用落地，均对算力有高度依赖，AI算力需求将呈现指数级增长势。公司客户以大中型互联网企业为主，也与中国电信、中国联通、中国移动均达成重要的合作关系，公司将充分受益数据中心建设带来的市场红利。
