九丰能源：实现LNG“端到端”全产业布局，业务模式成熟完善

九丰能源公司业务布局涵盖国际采购—远洋运输—码头仓储—加工生产—物流配送—终端服务等全产业链，实现清洁能源“端到端”的全方位布局，有利于提高公司业务的可控性，避免外部冲击带来的不利影响，实现公司价值最大化。

九丰能源国内核心业务“端到端”布局

资料来源：九丰能源公司资料

九丰能源lng业务模式

资料来源：九丰能源公司资料

——供给端分析

1、公司已形成稳定、多元、可靠的“海气资源池”及“长约+现货”合作模式。LNG采购以境外采购为主，境内采购为辅。采购模式包括长约采购和现货采购：

➢长约采购：目前，公司与马石油、ENI签订了附照付不议条款的长约采购合同，气源为供应商所属的马来西亚及印度尼西亚本土井口气，能最大程度保证能源供应的稳定性。长约采购合同的定价与国际原油价格指数Brent和国际LNG价格指数JKM挂钩，有利于提升长约定价的灵活性。

➢现货采购：当LNG市场价格持续走低时，公司将根据市场需求、销售情况和价格走势，灵活地向合适供应商进行现货采购。目前公司已经与国际市场诸多知名能源供应商达成现货采购合作协议，如马石油、卡塔尔液化天然气有限公司、Vitol（维多）、Glencore（嘉能可）、Marubeni（丸红）、Pavilion（兰亭）、Chevron（雪佛龙）、韩国SK燃气等。

九丰能源LNG长约采购合同的采购定价

资料来源：九丰能源公司资料

——持续推进陆气资源布局，拓展市场辐射范围及领域：为了有效降低单一气源对经营活动可能造成的波动，公司近几年重点推进“陆气资源”方面布局。“海气+陆气”双气源格局将提高公司的保供能力，并拓展公司市场辐射范围（走出华南地区）及领域（LNG汽车加气市场等终端领域）：

➢公司完成华油中蓝蓝28%股权收购，初步形成陆气资源池。2022年4月，公司以2.26亿元人民币的交易价格购买华油中蓝28%股权，成为华油中蓝第一大股东。华油中蓝位于四川巴中，是西南地区单体规模最大的天然气液化工厂，以及该区域重要的LNG提供商。在液化生产方面，华油中蓝建有3万立方米LNG储罐，规模优势明显。在市场方面，华油中蓝目标市场以LNG汽车加气站为主，同时不断向工商业终端用户及城市燃气市场渗透。因此，本次购买资产后，公司可进一步扩大陆气资源池，降低波动性，提升协同度；突破公司原有市场辐射范围，间接实施“出华南”战略；间接切入汽车加气市场，拓宽终端应用领域。

➢公司拟收购森泰能源，“海气+陆气”双气源战略再进一步。森泰能源主要从事LNG和高纯度氦气的生产、物流配送、销售和LNG加气站、LNG/L-CNG加气站零售业务，主要产品为LNG和高纯度氦气。在LNG业务上，森泰能源为全国领先的LNG全产业链经营平台公司之一，完整覆盖LNG全产业链。公司已在国内两大天然气资源丰富区域——四川盆地和鄂尔多斯盆地建成投产4家LNG生产加工厂，具备年产近60万吨的LNG规模化液化生产能力。

——输配端分析

自有运输船降本增效、抵御风险。据公司年度报告，在正常海运假设条件下，自有LNG运输船的单位运输成本较租赁方式降低约37%。目前，九丰能源自主控制8艘运输船，能够完全满足公司LNG及LPG产品的周转与运输，可有效避免船运市场供给出现波动及船运价格上涨对公司供应链造成的不利影响，同时可提高公司产品周转能力和运作效率、降低中间环节成本。

九丰能源输配端布局

资料来源：九丰能源公司资料

拥有稀缺接收站资源，覆盖华南区域广阔的能源消费市场。LNG进口需要依靠在沿海建设的LNG接收站进行上岸中转。截至2021年底，我国大陆建成投运的LNG接收站仅22座，整个华南地区拥有10座，其中9座均归属国央企，接收站资源对于民营企业而言极具稀缺性。公司位于东莞的LNG接收站于2012年开始投产，是我国首个民营LNG接收站，可实现LNG年周转能力150万吨，助力公司成为华南地区LNG流通市场的重要供应商。2022年，公司将通过国家管网公司的接收站码头实现LNG异地上岸，并利用国家管网公司的管输优势，实现液态及气态输送，助推公司走出华南市场。

——销售端分析

公司用户结构优质，直接用户终端占比超70%。公司的客户类型可划分为以工业、燃气电厂、大客户为代表的直接终端用户、以城市燃气、贸易商为代表的中间商客户以及国际客户。公司通过强化不同类型客户的差别优势，形成“X优势+目标客户”模式下的差异化综合竞争力，并将直接终端用户作为LNG市场开拓的重点。2021年，公司服务的直接终端用户超过100家，终端销气规模占国内销售量的比重超过70%，客户粘性大、客源稳定、顺价能力强，保障整体盈利能力的稳定性。

九丰能源“X优势+目标客户”业务模式

资料来源：九丰能源公司资料