中远海能：全球油运龙头，公司油轮船队规模全球第一，业绩呈较强周期性

发布时间：2022-12-27　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 1759　

中远海能隶属中远海运集团，前身可追溯到 1979年成立的海兴轮船。中海集团于 1997年成为海兴轮船控股股东，同年海兴轮船更名为中海发展，主要从事油品、LNG 和干散货运输业务。在 2016 年航运国企改革中，中海发展剥离干散货业务，并收购大连远洋（主营油运、LNG 和 LPG 运输）100%的股权，重组更名为中远海能，专注油品和 LNG 运输业务。

公司发展历程

资料来源：公司资料

——公司实控人为国资委，直接控股股东为中国海运集团（持股 32.22%），其他主要股东包括香港中央结算（代理人）有限公司和中远海运集团。公司旗下所属全资的上海LNG和持有 50%股权的 CLNG，是中国目前为数不多的大型 LNG 运输公司。

中远海能股权结构

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——公司油轮船队覆盖所有主流船型，可实现“内外贸联动”、“大小船联动”和“黑白油联动”。截至 22Q3，公司拥有和控制油轮 160艘，平均船龄 10.9岁，累计 2,350万载重吨。

公司船型齐全（截至 22Q3）

资料来源：公司资料

原油油轮按载重吨从大到小分别是VLCC（20万以上DWT）、苏伊士型（12万~20万DWT）、阿芙拉型（8万~12万DWT）、巴拿马型（5万~8万DWT）和灵便型油轮（5万DWT以下）。

VLCC载重大、运距长，为原油海运的主力船型，一般作为油运供给研究的主要指标。截至2022年11月，全球VLCC共计884艘，对应272.5百万载重吨，载重吨占比为60%，

全行业VLCC载重吨占比60%

资料来源：Clarksons

公司船型配置以VLCC为主，截至22Q3，现有运力中的VLCC载重吨占比为70%，其中经济节油型VLCC主要投放至大西洋市场，其余船位重点布局中东-远东航线。

公司各船型载重吨占比

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油船运力排名全球第一，VLCC运力全球第二。油运行业趋近于完全竞争市场，截至2022年11月，全球前十大船东运力合计只占据15.5%的市场份额，前十大VLCC船东运力合计40.9%的市场份额。公司自有油船总运力2200万DWT，市场份额3.2%，为世界第一大油船船东，其中VLCC自有运力1500万DWT，市场占比5.5%，排名全球第二。

油船运力排名（百万 DWT）

资料来源：Clarksons

VLCC运力全球排名（百万DWT）

资料来源：Clarksons

——公司整体业绩呈较强周期性。2022 年前三季度公司实现营收 124 亿元/+33%，归母净利润 6.4 亿元/+44%，主要受益 7 月以来 VLCC 运价的显著改善。而 2021 年营收 127 亿元/-23%，归母净利润-49.75 亿元/-310%（剔除掉 49.6 亿减值准备后归母净利润为-0.15 亿）。