晶科能源：全球光伏组件制造领先企业，拥有垂直一体化的光伏产品制造产业链

晶科能源（NYSE 代码：JKS）是世界领先的光伏产品制造企业，公司业务涵盖了从硅片、电池片到光伏组件制造的垂直一体化的光伏产品产业链。公司在日本，韩国，新加坡，印度，阿联酋等国拥有 15 家海外子公司，为中国、美国、日本和

德国等超过 100 个地区的地面电站、商业以及民用客户提供太阳能产品，解决方案和技术服务，其生产的光伏电池和组件均达到行业最高标准，通过了多项国家级认证及国际认证。

截止2018 年末，公司创始人李仙德（董事长）、陈康平（董事，CEO）和李先华（董事，VP）分别持股 15.8%、9.6%和 3.9%，合计持股 29.3%，同时创始人自身和家庭成员通过 Brilliant Win Holdings Limited 和 Yale Pride Limited 两个信托计划分别持有 12.9%和 7.7%的股份。

公司股权结构2018年末

资料来源：公开资料

公司打造以光伏组件为主要出售产品的垂直一体化光伏产品制造产业链。公司从 2006 年成立起，就开始打造垂直一体化光伏产业链，涵盖了从硅片、电池片到光伏组件制造的完整的光伏产品产业链。垂直整合制造能力确保了更高的供应链可视性，更短的产品开发周期，更好的流程协调和更好的质量控制。这种垂直整合的商业模式还使公司能够逐步获取光伏产业价值链各环节的收入和利润，以保持收入来源多样化和收益的稳定性。截至 2018 年 12 月 31 日，公司的硅片年产能达到9.7GW，其中单晶硅片为 5.7GW，多晶硅片 4GW；光伏电池年产能达 7GW；光伏组件年产能达 10.8GW。

公司历年硅片、电池和组件产能

资料来源：公司资料

逐步剥离下游光伏发电项目，专注深耕光伏产品制造业务。公司在 2016 年第四季度以前的业务分为两大板块：一是垂直一体化的太阳能产品制造业务，主要包括硅锭，硅片，电池和光伏组件的制造业务；二是下游太阳能发电业务，即开发、建设和运营光伏发电项目，包括发电、工程、采购、建设、维护和光伏发电上网。

2016年11月公司出售其在江西晶科能源有限公司间接持有的55%的股权，完成了对其下游电站业务——晶科电力的分拆。截至 2018 年 12 月31日，公司在墨西哥和阿根廷拥有总装机量为 345.9 兆瓦的海外太阳能发电项目。

积极布局海外市场。公司的销售团队遍布英国，法国，荷兰，西班牙，保加利亚，希腊，罗马尼亚，乌克兰，约旦，沙特阿拉伯，突尼斯，埃及，摩洛哥，尼日利亚，肯尼亚，南非，哥斯达黎加，哥伦比亚，巴拿马和阿根廷。截至 2018年12月31日，公司在全球100多个国家和地区拥有超过2,100名客户。

——公司布局光伏产业链的制造端，拥有垂直一体化的光伏产品制造产业链。光伏产业链主要涵盖硅料、硅片、电池、组件、电站五个环节，公司目前专注深耕光伏产品制造业务，包括：硅锭/硅棒、硅片、电池、光伏组件制造。公司主要出售的产品为光伏组件，2018 年光伏组件的收入占公司总收入的 96.2%。公司的其他产品主要用于自身组件的生产，但为满足客户需求和优化产能利用率，公司也出售少量硅片和电池片。

光伏产业链及晶科涉及的业务范围

资料来源：公司资料

公司高度重视对光伏电池和组件生产技术的研发及创新。公司光伏电池和组件采用先进的光伏技术，如光伏电池中 P 型电池的钝化发射极和背面电池技术（PERC）和N 型电池 TOPCon 技术，组件封装技术中的半片和多主栅封装技术等，并实现了业界领先的转换效率。在 2016 年，2017 年和 2018 年，公司生产的单晶太阳能电池的平均转换效率分别为21.0%，21.7%和 21.9%，公司生产的多晶的太阳能电池的转换效率分别为18.7%，18.8%和 18.9%，这两者均高于行业平均水平。

——公司专注于光伏产品的一体化制造，光伏组件为其主要出售的产品，其业务收入占比逐年上升，组件产销量快速增长。自 2016 年公司出售晶科能源下游发电业务后，公司专注于光伏产品的一体化制造，光伏组件产能逐年提升，2013-2018 年产能年复合增长率达 32%，2018 年组件产能达 10.8GW，组件出货量达 11.4GW，为全球第一，公司处于行业领先地位。        

公司各业务收入占比

资料来源：公司资料

公司优异的海外市场布局对冲了国内市场需求的不确定性。2018 年受“531”政策的影响，国内需求低迷，组件价格大幅下滑，但海外需求持续旺盛，公司凭借其完善的海外销售渠道，减小了国内政策变化对于公司业绩的冲击。2018 年公司营业收入为 250.43 亿美元，其中 73.6%的收入来源于海外市场销售，美国、墨西哥、澳大利亚、日本和阿联酋为其前五大主要海外市场；净利润为 4.06 亿元，较2017 年上升了 185%；每股收益为 2.64 元，较 2017 年上升了 1.54 元。