奥特维：光伏组件串焊机龙头企业，22年公司订单、业绩高速增长

奥特维公司成立于2010年，最早从事工业自动化集成、改造业务，2012年立项研发光伏组件串焊机，2013年推出第一款单轨串焊机产品，此后与其他企业一同引领串焊机国产替代。2015年9月，公司变更设立股份有限公司，2016年3月，公司新三板挂牌并公开转让，同年切入锂电模组PACK设备领域。2017年，公司打破国外厂商垄断，实现硅片分选机规模化应用。2018年公司完成半导体键合机立项，切入半导体行业。2020年5月21日，公司挂牌上交所科创板。2021年4月，公司向无锡松瓷机电增资，获得51%控股股权，当年获得过亿元单晶炉订单。2022年12月公司拟认购无锡立朵77.25%股权，进军半导体封装划片业务，多元化发展态势良好。

公司发展历程

来源：公司资料

光伏设备是公司营收的主要来源，产品覆盖硅片、电池片、组件全产业链。串焊机作为公司在2012年便已立项研发的核心产品，不断向高兼容、超高速、大尺寸、多主栅等方向演进。公司近10年推出9代串焊机产品，且布局TOPCon、HJT等多种电池技术下的串焊工艺路线。公司已在串焊机基础上推出划片、排版、叠焊设备，通过构建组件小线强化产品推广并巩固市占率。硅片设备方面，公司于2017年实现硅片分选机的规模化应用，切入硅片设备环节；2021年4月公司收购松瓷机电拓展单晶炉业务，次年取得超10亿元订单。电池设备方面，公司储备了清洗制绒、CVD、丝网印刷、LED退火等技术，并于2022年8月中标1.4亿元润阳股份N型电池丝网印刷整线项目，光伏产品线布局不断完善。

紧跟新能源汽车、半导体市场趋势，向锂电和半导体拓展。公司依托焊接、自动化、视觉检测、高速控制等底层技术积极拓展业务，抓住新能源汽车渗透率提高、半导体设备国产替代等市场趋势，加速布局锂电和半导体业务模块。公司于2016年进军锂电业务，前后布局模组PACK线、圆柱外观检测设备、叠片机等业务，2022年发力储能模组PACK线。半导体方面，公司于2018年立项研发铝线键合机，并于2021年初成功推出高端键合机产品，此后先后获得无锡德力芯、通富微电、中芯集成的批量铝线键合机订单，产品可应对MOSFET与IGBT，业务持续取得进展。

优质客户覆盖广，市场高认可度支撑订单放量。公司业务涉及30多个国家和地区，拥有超500个全球客户。公司光伏行业主要客户包括隆基绿能、通威太阳能、晶澳科技等知名光伏厂商。此外，公司锂电客户覆盖蜂巢能源、远景动力等电芯、PACK、整车知名企业以及阿特斯等储能客户，半导体客户包括通富微电、中芯集成等企业。随着公司新品研发落地，有望推动公司相关订单放量。

公司产品客户覆盖较广，市场认可度高

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——公司实际控制人与一致行动人为董事长葛志勇和副总李文，合计控股 44.83%。两人本科均为南京理工大学自动化专业，具备深厚的技术背景，且作为校友关系紧密，利于维持管理层的团结性和决策的一致性。公司注重子公司与联营企业布局，打造平台设备公司，基于自有技术孵化智能装备、科芯半导体、旭睿科技等子公司，并通过收购松瓷机电、无锡立朵，参股无锡松煜和欧普泰，完善单晶炉、半导体封装划片、光伏 CVD、检测等赛道的布局。

公司股权结构相对集中

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5.5亿元定增丰富产品线，拟发行11.4亿元可转债扩充产能。公司2021年6月发布定增预案，拟向董事长葛志勇增发不超过5.5亿元股份，定增于2022年9月上市。该次定增用于高端智能装备研发及产业化、科技储备资金和补充流动资金；其中拟投入募集资金3亿元，研发应用于N型晶体硅光伏电池领域（TOPCon电池设备）、半导体封装测试领域、锂电池电芯制造领域的高端智能装备，实现产品线拓展。2022年12月，公司发布11.4亿元可转债预案，其中10.4亿元用于平台化高端智能装备智慧工厂项目，0.6亿元用于光伏电池先进金属化工艺设备实验室项目，0.4亿元用于半导体先进封装光学检测设备研发及产业化项目，意在进一步强化产能及研发布局，推动新设备验证和订单释放。

公司定增项目主要用于光伏电池、半导体、锂电的产品线拓展

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公司可转债项目主要用于建设平台化智慧工厂，扩充产能

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受益于行业景气度提升及串焊机高频迭代，公司收入、利润保持高速增长。22年公司实现收入35.4亿元，同比+72.94%，归母净利润7.13亿元，同比+92.25%；其中Q4实现归母净利润2.38亿元，同比+66.82%。23Q1实现营收10.39亿元，同比+66.27%，环比-8.95%；实现归母净利润2.21亿元，同比+107.42%，环比-7.22%。

2022 年公司实现营业收入 35.4 亿元，同比+72.94%

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2022 年公司实现归母净利润 7.13 亿元，同比+92.25%

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公司盈利能力持续提升，仍居高位。2022年公司毛利率/净利率分别为38.92%/19.63%，同比+1.26/+1.68pct，盈利能力保持较高水平。期间销售、管理、财务费用率同比均有所下降。2022年公司销售费用率为3.28%，同比-0.54pct；管理费用率为11.69%（含研发费用），同比-0.78pct；财务费用率为0.55%，同比-0.45pct；研发费用率6.69%，同比-0.39pct，22年研发费用实现2.37亿元，同比+63.39%，公司持续加大研发投入。

2022年公司盈利能力持续上升

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在手订单持续高增，核心产品获客户高度认可。截至2022年底，公司在手订单为73.22亿元，同比+72.04%，新签订单73.74亿元（含税），同比+72.25%。截至2023年Q1末，公司在手订单87.45亿元（含税），同比+78.69%，新签订单26.3亿元，同比+81.94%。根据公司自愿披露合同公告统计，2023Q1公司新签订单包含划焊一体机、单晶炉以及硅片分选机。我们预计全年订单有望破突破100亿元，充足订单和高盈利能力推动公司业绩保持高速增长。

迈向平台型设备龙头，光伏、半导体&：锂电设备多维共振：（1）光伏设备：a）组件设备：受益于光伏行业景气度高企叠加“大尺寸薄片化+多主栅+多分片”技术变革，组件设备迎来更迭换代周期，串焊机龙头充分受益。2023年下半年HJT产业链有望迎来拐点，0BB串焊机预计将导入量产，公司串焊机龙头前瞻布局0BB，有望充分受益。b）单晶炉：公司光伏单晶炉业务2022年新签订单约13亿元，覆盖晶科、天合、宇泽、合盛硅业、中成榆等多家行业头部客户，市占率逐步提升；（2）半导体设备：铝线键合机国产替代龙头，已获通富微电、德力芯半导体铝线键合机批量订单，在客户端验证试用不断优化升级，产品性能不断提升，向金&铜线键合机拓展布局；（3）锂电设备：布局锂电模组PACK线，与国内锂电厂商蜂巢能源、远景动力达成战略合作协议，有望实现快速突破、丰富公司产品矩阵。