新媒股份：首家独立上市的新媒体业务运营商，主营业务为IPTV以及互联网电视
新媒股份成立于2010年7月12日，是全国领先的新媒体业务运营商。公司主营业务包括IPTV、互联网电视、有线电视网络增值服务、省外专网视听节目综合服务等新媒体业务。经过广东广播电视台授权，公司独家运营与广东IPTV集成播控服务、互联网电视集成服务、互联网电视内容服务配套的经营性业务。公司于2019年4月19日登陆A股，证券代码为“300770.SZ”，是全国首家独立IPO的新媒体业务营运商。
新媒股份业务结构
资料来源：公司公告
在 在IPTV业务以及互联网电视业务持续的增长驱动下，公司营业收入以及净利保持高速增长。公司2014-2018年实现分别实现营收1.40、1.81、3.05、4.46、6.43亿元，复合增速为46.4%；2019Q1实现营业收入1.86亿元，同比增长44.9%。归母净利来看，2014-2018年公司分别实现归母净利0.17、0.29、0.50、1.10、2.05亿元，复合增速为85.1%，2018年净利率为31.8%；2019Q1实现归母净利0.73亿元，同比增长90.5%。
新媒股份营业收入
资料来源：公司公告
公司主营业务为IPTV以及互联网电视业务，两项收入合计占比75%以上。公司凭借授权资质优势，以及技术和区域优势，主要在广东省范围内经营IPTV以及在全国范围内经营OTT业务，两项业务是公司最主要的营收来源。2018年IPTV业务实现营业收入4.78亿元，同比增长56.50%，营收占比为74.29%（YoY+5.83pct）；OTT业务实现营业收入0.99亿元，同比增长39.48%，营收占比为15.34%（YoY-0.52pct）。2018年IPTV以及OTT业务合计营收占比为89.6%。近几年两项业务合计营收占比持续提升一是因为公司IPTV以及OTT业务持续发展，营收规模扩大；二是因为公司陆续剥离非核心业务资产，2016年7月公司剥离手机视频业务以及广告代理业务，主业进一步聚焦。
新媒股份营收结构
资料来源：公司公告
根据最新的持股情况，广东广播电视台持有公司25.60%的股权，并通过广东南方广播影视传媒集团有线公司间接持有公司11.24%的股份，通过广东省广播电视技术中心间接持有公司1.90%的股份，广东广播电视台合计持有公司38.74%的股份，为公司的控股股东和实际控制人。公司所经营的IPTV以及OTT业务资质主要来自控股股东广东广播电视台的授权，授权具有稳定性和持续性。参控股子公司方面，公司目前拥有6家控股子公司，6家参股公司，1家合营公司。
公司上市募集资金主要用于全媒体融合云平台建设项目以及版权内容采购项目。全媒体融合云平台建设项目，能够有效开拓业务、整合资源，为公司业务发展提供更有力的技术平台支撑。版权内容采购项目能够满足不同用户对于内容多元化的需求，为公司业务发展提供版权内容保障。公司计划在上市三年后共计投入8亿元资金（其中使用募集资金6.51亿元）以一次性买断方式采购版权内容，用于IPTV、互联网电视、有线电视网络增值服务和省外专网视听节目综合服务等主营业务的经营发展。
——IPTV业务是新媒股份最主要的营收来源，业务品牌为“粤TV”，集成播控分平台呼号为“中国IPTV—广东”，于2013年12月正式投入运营，2015年12月通过广电总局验收。公司IPTV业务采取合作模式开展，主要的合作方包括中央IPTV集成播控总平台运营方—爱上传媒以及广东地区三大电信运营商—广东电信、广东移动和广东联通。广东广播电视台作为牌照持有方，授权新媒股份经营广东地区IPTV相关业务，新媒股份是广东省内唯一的IPTV业务运营平台。爱上传媒作为中央IPTV集成播控总平台运营方，负责将全国性内容服务平台的节目信号集成后统一传送至广东IPTV集成播控分平台；新媒股份作为广东IPTV集成播控分平台运营方，负责将总平台传来的节目信号与源自本省的节目信号集成在一起，规范接入到本省IPTV传输系统；广东地区电信运营商作为IPTV传输系统运营方，负责将IPTV节目信号传输给终端用户。
截止2018年末，公司IPTV播控平台已经达到了能够支持1500万用户、142路标清、46路高清频道和3路4K频道的承载能力，拥有10万小时标清节目库、7万小时高清节目库和3400小时4K超高清VOD节目库，可以提供2小时时移7天回放，并且同时兼具粤语特色等基础和增值业务功能。2018年IPTV业务板块中基础业务营收占比为83.8%，增值业务营收占比为16.2%，随着平台内容以及功能的逐步丰富，用户付费意愿提升，预计增值业务营收占比还会进一步增大。
目前公司IPTV业务主要在广东省范围内经营。在领先技术、丰富功能以及内容库的支撑下，公司IPTV用户数量快速增长。2016-2018年末用户数分别为456.60、962.27、1475.04万户，年均复合增长率为79.74%。其中广东电信以及广东移动是目前最主要的合作方，与广东联通的合作也在持续推进中。截止2018年末，公司与广东电信、广东移动以及广东联通合作的IPTV业务用户数量分别为735.91万户、712.87万户、26.26万户。以公司2018年末IPTV基础业务用户数1475.04万户计算，公司IPTV业务在广东省内的渗透率为40.56%，作为广东省内唯一一家获得牌照授权的IPTV运营商，公司IPTV业务的用户数增长确定性大。
——在互联网电视业务板块，新媒股份主要运营业务包括产品运营、服务合作以及硬件销售三块。OTT运营业务中，公司经广东广播电视台的授权提供内容服务，主要通过合作模式开展业务，与合作方共同运营云视听系列产品；OTT服务业务中，公司作为集成服务平台运营方，主要负责提供集成服务以及相应的技术支持，并对在终端设备中预装的云视听系列产品提供内容服务；硬件销售则是指公司对外销售互联网电视机顶盒。其中，产品运营业务是公司OTT业务板块中最主要的营收来源，而硬件销售规模相对较小。
新媒股份OTT产品运营业务品牌为“云视听”，目前产品系列有云视听极光、云视听MoreTV、云视听悦厅以及云视听小电视。四个产品均是通过合作模式开展运营。
云视听极光是公司与腾讯计算机共同经营的产品，主要是向终端用户提供视频点播服务，是目前公司云视听系列产品中收入规模最大的。平台提供的节目内容包括付费以及免费两种形式，用户只要下载并激活了云视听极光APP，就可以点播免费内容，但要点播付费内容就需要分次或按期支付费用。公司与腾讯计算机自2015年起合作开展云视听极光业务。日常运营过程中，腾讯计算机主要负责提供付费版权内容及CDN分发，新媒股份作为互联网电视牌照方主要负责提供业务运营所需的各类平台，并拥有内容及版权的最终审核权。涉及产品管理、内容运营、会员运营、市场渠道、技术运维、数据分析以及结算业务的则由双方共同组建联合运营团队共同运营。公司在云视听极光业务中的收入分成包括用户付费分成和广告收入分成两类。
云视听MoreTV是公司与千杉网络合作运营的OTT视频点播产品，于2017年5月上线运营，用户增长规模迅速。云视听MoreTV整体的业务经营模式与云视听极光类似。云视听悦厅是公司与飞狐信息、南传飞狐合作运营的互联网电视视频点播产品，2017年12月上线运营。云视听小电视是公司与哔哩哔哩合作运营的互联网电视视频点播产品，2018年4月上线运营。
根据招股说明书披露的用户数据，截止2018年末，云视听极光累计激活用户数为1.33亿户，同比增长102.3%；云视听MoreTV累计激活用户数为3626万户，同比增长86%。云视听悦厅以及云视听小电视目前处于起步阶段，用户规模相对较小，截止2018年年末累计激活用户数分别为1296万户、872.28万户。
